平安银行 金域医学：独立医学实验室里的龙头

　　目前独立医学实验室在国内处于起步阶段，但是在国外却是一个很成熟的行业。医学检验、化验在美国约有近 40% 在独立实验室完成，60% 在医院的附属实验室、高校实验室和其他实验室完成，而在中国仅有 5%。今天，老杨带你了解下我国的独立医学实验室的发展状况，以及这个行业中的龙头——【金域医学(603882)、股吧】(603882,股吧)。

　　我国的独立医学实验室发展状况

　　没接触过这个领域的朋友们可能不太明白什么叫独立医学实验室，它其实是在卫生部行政部门许可下，集中收集并检测合作医院采集的样本，并将检验结果送至医院并应用于临床的医学检测机构。独立医学实验室通过集中为各种医疗机构提供外包服务，以规模化降低了设备和试剂的使用成本。同时，集中化的检验促使了独立医学实验室实现专业化分工，开展医院检验科由于样本量少、成本高等原因无法进行的高端复杂性检验。

　　独立医学实验室主要承接医疗机构外包任务

　　我国的独立医学实验室渗透率远远低于国际，一方面是因为我国医疗体系以公立医院为核心，大型医院外包动力不足；另一方面，我国独立医学实验室起步晚，2005 年左右这个行业才刚刚萌芽，2009 年才在医疗机构类别中新增「医学检验所」，最终正式确认了独立医学实验室的合法地位，2014 年后行业进入升级期，由金域医学、迪安诊断(300244,股吧)、【达安基因(002030)、股吧】(002030,股吧)和艾迪康四家龙头占据行业 70% 的份额。

　　金域医学的现状

　　金域医学成立于 2003 年，在十几年间快速跑马圈地，在全国建立了 37 家中心实验室，并广泛建立区域中心实验室、快速反应实验室。鉴于独立医学实验室行业服务半径以及时效性的特点，金域自建了冷链，将上门服务网络延伸至乡镇和社区一级，可以覆盖全国 90% 以上人口所在区域。

　　独立医学实验室的检验项目分为普检和特检，普检即是在卫计委制定的《医疗机构临床检验项目目录》之内的，收费标准由物价部门制定指导价，而独立医学实验室的收费还都是在政府指导价标准上乘以折扣率，随着医保降费和竞争的加剧，折扣率逐渐加大，检测收费呈现逐年下降趋势。

　　从金域医学的招股说明书来看，公司的检验毛利率都在逐年下滑，只有不断提高特检市场业务占比，才能增加新的利润。从公司的收入结构看，基因组学检测收入占比从 2014 年的 18% 提高到了 2017 年上半年的 25%，提高了 7 个百分点，成为了公司第一大收入来源。这一业务的毛利率也远远高于病理诊断、生化发光检验、免疫检验、综合检验几个项目。随着这一业务占比的逐渐提升，有望提高公司整体利润。

金域医学检验收入占比

　　在拓展高端检测业务方面，金域于 2018 年投资 1.5 亿元占股 50% 与 NIPT（无创产前检测）之父卢煜明教授团队合作，共同研发基于无创的胎儿基因及基因组病的体外诊断产品。并携手全球第三方医学实验室标杆企业美国 Quest，共建全球医学诊断网络。

　　虽然目前独立医学实验室渗透率还比较低，但是国家近年来在政策上大力支持这一行业的发展。比如 2017 年推出的《国务院办公厅关于推进医疗联合体建设和发展的指导意见》为这个行业的发展提供了政策基础；以及国家为了解决医疗资源分配不均衡推出的分级诊疗政策，将极大地促进二级医院以下的基础医院外包检验业务。长远来看，我国的独立医学实验室渗透率仍有较大提升空间，更加有利于金域医学的发展。

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