A股上演“奔跑吧孩子” 多家公司欲分拆业务进军科创板

　　随着设立科创板并试点注册制的落地，资本市场生态不断优化，越来越多的公司公开或半公开地表达了分拆子公司申请科创板上市的意愿。例如，东港股份在公告中明确表示，有意让子公司进军科创板；【上海电气(601727)、股吧】在财报中披露称，积极推进科创板分拆上市的计划。此外，还有不少企业通过投资者互动平台和机构调研等机会，表达了分拆子公司登陆科创板的意愿。

　　专家称，上市公司将子公司分拆上市，能达到“一强变两强、一强变多强”的效果。上市公司分拆上市的行为，犹如上演“奔跑吧孩子”。

　　12月13日，证监会发布《上市公司分拆所属子公司境内上市试点若干规定》（简称《试点规定》），明确了分拆试点的条件，规范了分拆上市的流程，加强了对分拆上市行为的监管。12月19日，【中国铁建(601186)、股吧】发布公告称，公司董事会已审议通过所属企业IPO并在科创板上市的议案，成为《试点规定》发布后首例分拆上市方案。

　　上海迈柯荣信息咨询有限责任公司董事长徐阳在接受《证券日报》记者采访时表示，《试点规定》在8月份公布征求意见稿后，就给有分拆意愿的上市公司提供了蓝本，从规定内容看，在盈利门槛、募资使用、高管持股以及同业竞争等方面，又比征求意见稿有了一定程度的松绑，有利于分拆试点的推进，因此中国铁建可以快速地公布分拆上市方案。

　　“尽管此次新规并未限定A股分拆上市的具体承接板块，但科创板凭借其更具包容性的上市条件、较高估值水平以及良好的流动性，有望成为承接A股市场分拆上市的重要板块。科创板上市公司可以充分发挥上市公司平台价值，鼓励员工创业，为相关项目新设子公司并给予员工股份，未来创业项目成熟后可以分拆上市，形成一种公司创新与发展的良性循环。”徐阳表示，企业分拆上市选择科创板，是因为科创板的创新、创业机制能给企业发展带来极大鼓励，这一制度目前只是在科创板试行，如果试行良好，其他板块跟进也只是时间问题。

　　中国铁建拟分拆上市的子公司铁建重工，主要从事掘进机装备、轨道交通设备和特种专业装备的设计、研发、制造和销售，自成立以来专注于产品研发，在科创板支持的六大产业中，铁建重工可以归类为高端装备领域。财务数据显示，铁建重工2016年、2017年、2018年和2019年前9个月的净利润分别为9.63亿元、13.08亿元、16.44亿元和9.23亿元；截至2019年9月末，公司总资产为162.82亿元，净资产68.13亿元，体现出良好的经营水平，比较符合科创板上市条件。

　　关于上市公司积极分拆子公司上市的意义，东北证券研究总监付立春在接受《证券日报》记者表示，一方面，集团母公司和子公司分别享受上市公司地位，母公司可以通过孵化型业务快速成长，令子公司融资更加有效，对母公司估值表现具有积极作用；另一方面，子公司业务相对独立发展，获得新的融资平台，对未来发展具有更大支持作用。伴随中国资本市场不断发展，分拆上市在企业规模、分拆制度、监督管理等方面均已相对成熟。

　　科创板是科创型企业的根据地，上市公司分拆上市，是希望具有高成长性的子公司能够借助资本平台获得更广阔的成长空间，科创板因此成为分拆上市的主攻方向。不过，政策面利好只是为企业提升资本实力提供了更大空间和更多渠道，却很难对企业业绩产生直接影响。付立春认为，分拆上市让母公司可以获得资产溢价，子公司的资产估值将随之提升，融资能力将明显增强，但这些并不能作为投资炒作的动力，因为分拆上市只是上市公司的资本运作，并不能带来明确的业绩推动。