“1元股”和“百元股”并存 注册制对A股存量市场影响日益显著

　　随着国内新冠肺炎疫情的好转，A股市场整体走势在平稳中上扬。与2019年上证综指“大跨步”迈上3000点不同，今年以来,A股更多时候是以“小碎步”前行。

　　在此背景下，部分蓝筹股股价屡创新高显得尤为突出。与此同时，在资本市场基础制度改革的背景下，绩差股、“1元股”出清速度加快，A股市场两极分化明显，注册制改革对存量市场的影响逐渐凸显。

　　优质资产受追捧 股价持续上涨

　　5月18日，贵州茅台（600519）股价盘中再创历史新高，达到每股1351.50元。截至当日收盘，贵州茅台收报每股1346.21元，上涨2.53%，总市值达1.69万亿元。数据显示，自4月22日以来，贵州茅台股价已11次刷新历史纪录，从每股1244.50元上涨至每股1346.21元。

　　同花顺（300033）百元股指数数据显示，截至5月18日收盘，A股共有78家公司股价超过100元。百元股指数还显示，2月底开始指数有所回落，但从4月开始开始走高，4月上涨10.18%，5月截至18日上涨8.77%。

　　贵州茅台之后的第二梯队――“百元股”也在扩容。截至5月18日收盘，长春高新（000661）和卓胜微（300782）股价分别为每股662元和620元，【吉比特(603444)、股吧】（603444）、盛邦股份、石头科技、壹网壹创（300792）、安集科技股价每股在300元以上，其中石头科技与安集科技为科创板上市公司。此外，精研科技（300709）、美迪西、贝达药业（300558）则是在一个月之内才刚刚步入“百元股”的行列。

　　科创板中也有17家公司股价已经超过百元，包括上述每股在300元以上的石头科技和安集科技，此外，澜起科技、安恒信息、【当虹科技(688039)、股吧】、华熙生物等股价也在100元以上。

　　分行业看，根据同花顺统计，半导体及元件行业12家、计算机行业10家，医药设备11家、生物制药9家，白酒行业5家。业内人士表示，“百元股”仍主要集中在科技、医药生物和消费板块中的白酒等热门行业。这三大行业恰逢当前市场风格偏好，且“百元股”中龙头公司占比相对较大，故而形成了“百元股”走强的局面。

　　此外，千亿元市值上市公司的数量也在增加。数据显示，截至5月18日收盘，A股已经有97家上市公司市值站上千亿元，包括工商银行、双汇发展（000895）、海天味业（603288）等。

　　绩差股阵容扩大 股价坐上“下滑快车”

　　与“百元股”走强相对的是低价股逐渐被边缘化，具体体现在面值退市股的增多，同时，不少“1元股”股价进入加速下滑区间。

　　5月14日，ST锐电正式进入退市整理期，成为今年两市“面值退市股”第一股；天广中茂（002509）5月11日开盘即跌停，最终以0.69元价格收盘，已连续20个交易日低于面值，成为今年面值退市第二股；近期，面值退市第三股也将出现：截至5月15日，*ST美都（600175）已连续12个交易日收盘价格均低于1元，当日收盘价为每股0.61元，按照风险警示板日涨跌幅5%计算，即使接下来每日涨停，到第8个交易日收盘价也无法回到1元之上，最终*ST美都将因连续20个交易日低于股票面值，难逃终止上市的命运。

　　此外，随着4月底年报的披露，多家公司集体“披星戴帽”，ST概念股在多个交易日上演“跌停潮”，使其在低价股阵营中迅速扩大。同时，一些ST概念股业绩持续恶化。数据显示，自今年4月以来，有17只股票跌幅超过了40%，且自4月28日以来，短短几个交易日内跌势明显加剧。整体来看，这些股票绝大多数为低价股。上述17只股票中，有多达13只股票目前股价低于2元。

　　5月以来，已经有多家上市公司股价跌破1元，游走于退市边缘。截至5月18日，ST天宝（002220）、盛运环保（300090）、*ST美都收盘价格已连续10个交易日低于票面价值。【*ST兆新(002256)、股吧】（002256）连续10个交易日跌停，并于5月13日首次跌破1元面值红线，最新市值不足1亿元。数据显示，截至5月15日收盘，剔除进入退市整理期、停牌的股票后，A股共有92只“1元股”。

　　注册制改革之下 结构化行情更明显

　　注册制改革是今年资本市场改革的关键词。4月底，在创业板推行注册制改革方案出炉；5月15日，中国证监会主席易会满在“5·15全国投资者保护宣传日”活动上表示，下一步将在总结评估的基础上，稳步在全市场分阶段实现注册制改革目标。

　　注册制改革之后，优质企业上市难度降低，壳资源的价值大减，失去持续经营能力的低价股所面临的压力日益增加，在投资者用脚投票下，面值退市股数量也将大幅度增加。业内人士表示，注册制改革不会影响资本市场的趋势性方向，好公司和差公司的股价表现都会走向分化，注册制改革推进会使A股的结构化行情更加明显。

　　同时，市场化改革也将使资金向优质企业集中。有分析人士认为，百元股走强，本质上是因为市场在寻求确定性，在追逐优质资产。现状是优质资产不断高估，其他确定性不足的资产逐步边缘化。总体来看，存量资金在当下时间窗口趋于谨慎，资金的风险偏好收窄进一步推升核心资产的溢价。

　　武汉科技大学金融证券研究所所长董登新指出，科创板退市制度“三废”改革（废除暂停上市、恢复上市及重新上市）击碎了皮包公司及牛散炒壳、赌壳的生态链，“面值退市”效果凸显，仅去年就有8只“垃圾股”被投资者主动赶出股市。据他估计，今年至少会有20家A股公司退市，其中相当部分将被投资者“用脚投票”赶出市场。他表示，这是“1元退市法则”赋予投资者的决定权，“跑得快”取代炒壳、赌壳的旧游戏，这是市场的进步。