中信建投：节后开工情况预期加快 制度改革助推基建提速

　　一周行情复盘：本周(2019.2.18-2019.2.22)建筑装饰指数上涨3.03%，跑输A股1.51个百分点

　　2019年一月底集中爆雷后，创业板15年大规模并购造成的大量商誉在一月底集中减值、新一轮的创业板内生外延的开启及5G、特高压等利好政策不断出台，二月初以来市场风格切换至青睐创业板及中小板，创业板本周继续领跑主板。

　　节后开工预期加快，三月后有望进入施工高峰期

　　近日对建筑行业节后开工情况进行实地调研，大部分企业反馈节后在建工程复工及新开工情况预期良好，有望在3月初进入施工高峰期。同时，部分央企及国企的融资成本近期出现较大改善，项目贷款的平均融资成本已自18年四季度的基准利率上浮变成平或者下浮，目前各种信贷额度亦较充足。综合各项指标可以预判，建筑行业投资增速有望在19年一季度实现加快复苏。

　　审批制度改革正在推进，有效助推基建复苏提速

　　2月20日国常会提出：将在试点基础上向全国推开工程建设项目审批制度改革，要求上半年内在全国做到将工程建设项目审批时间压缩一半，减至120个工作日以内。我们认为，工程建设项目审批制度改革经过18年充分试点后已较为成熟，经全国推广后将在短时间内加速各地新开工项目审批时间，有效助推基建投资增速实现较快复苏。

　　投资建议：PPP贡献较强弹性，海外基建订单值得期待

　　PPP持续获得政策支持，有望在19年为基建投资贡献新的增量资金。同时今年将召开第二届“一带一路”峰会，海外订单有望在今年低基数上实现超预期增长。

　　我们推荐上海建工和四川路桥等优质国企、海外订单大幅增长的【中工国际(002051)、股吧】、以及受益于特高压投资的铁塔龙头东方铁塔、民营PPP领军者龙元建设和装配式技术落地加速的精工钢构。

　　风险分析：基建增速不达预期；PPP落地率及收益率不达预期；相关货币与财政政策不达预期；成本端上涨过快侵蚀利润。