半导体、电子设备：旺季到来 荐8股

半导体、电子设备：旺季到来 荐8股

2014-10-08 类别：行业研究 机构：国泰君安 研究员：牟卿 毛平 熊俊

我们认为电子板块行情将随行业旺季到来。推荐白马品种：欧菲光/海康威视/顺络电子，以及高Beta品种：胜利精密/京威股份/银河电子/振华科技/欣旺达。

电子行业行情随旺季到来。推荐逻辑：1）传统年底旺季到来，消费电子各厂商新品进入密集发布、备货期，提振产业链公司业绩；2）Intel入股紫光、国家半导体基金成立等事件刺激半导体产业投资热情持续，同时行业自身景气度持续，IC设计、代工、封测产业链公司月度营收持续新高。推荐白马品种：欧菲光/海康威视/顺络电子，以及高Beta品种：胜利精密/京威股份/银河电子/振华科技/欣旺达。

国庆假期，国内科技行业较为平淡，主要是新iPhone于10月10日开放预订，17日正式提货，截止7日晚，京东商城上iPhone6和6+的预定量分别达到408万和422万，合计830万，还仅仅是各大电商官网预定量的40%；国外科技行业总体坏消息居多：1）Apple蓝宝石供应商GTAT申请破产保护；2）硅谷精神支柱惠普一分为二，分别主营PC+打印机、数据业务；3）三星发布3Q14暂定财报，营收440亿美元，环比、同比下滑10%、20%，盈利38亿美元，环比、同比下滑43%、60%；4）微软的Windows10发布技术预览版；5）LED之父中村修二等三位日本科学家获得2014年度诺贝尔物理学奖。

GTAT申请破产保护不代表苹果放弃蓝宝石。我们产业链调研反馈，GTAT申请破产保护，业界都很震惊，我们认为此次破产申请并不代表苹果放弃蓝宝石盖板。短期冲击之后，也要看到行业的积极因素：

1）iPhone进度放缓，客观给大陆更多时间；2）中国手机品牌高端出货量不大，产能可匹配；3）我们估算AppleWatch的蓝宝石盖板成本约4-5美元，后段切磨抛良率不到20%，因此仅后段加工良率提升，就能使得蓝宝石材料总成本成倍下降。

A股蓝宝石产业链股票短期或承压，然后分化。对大陆蓝宝石供应链龙头公司而言，短期业绩有支撑；GTAT破产保护并不会对苹果股价带来压力（4Q14iPhone和2Q15AppleWatch销量才是关键），但在苹果对蓝宝石领域的下一步动作明晰之前，蓝宝石产业链股票短期或面临调整压力，后续板块内个股走势可能明显分化。龙头企业如西南药业（奥瑞德）、大族激光后续有望率先企稳。A股蓝宝石产业链相关股票包括：西南药业（奥瑞德，晶体材料）、大族激光（激光切割和抛光设备）、天通股份（长晶+切磨抛一体化）、新亚制程（投资梅州赛翡10%股权）、国风塑业（投资宁夏佳晶49%股权），水晶光电（长晶+切磨抛），星星科技（切磨抛），利达光电（蓝宝石镀膜）。

风险提示：行业景气下行，技术创新周期放缓。