化工：原油价格大幅下挫 荐5股

　　化工：原油价格大幅下挫 荐5股 2014-12-01 类别：行业研究 机构：平安证券 研究员：鄢祝兵 陈建文

　　上周周行情走势：上周基础化工行业指数上涨3.12%，分别跑输上证指数4.76个百分点，跑输沪深300指数5.60个百分点。分子板块看，粘胶(+10.56%)、涤纶(+6.04%)领涨基础化工板块;股价表现较差的板块为绵纶(-1.80%)、无机盐(-0.89%)。个股方面涨幅较大的有辉丰股份、黑猫股份、宝硕股份、金力泰、恒天海龙。

　　本周化工投资策略：上周opec会议决定不减产，加剧市场对原油供给过剩担忧，国际原油价格大幅下挫。基础化工产品中硫磺外盘价格坚挺，国内港口库存较低，价格上行，并带动下游产品二铵上涨。油价下跌，成本支撑弱，且下游需求不旺，丙烯、px价格跌幅居前。本周我们重点推荐受益原油期货价格大幅回落，农药、改性塑料、助剂等子行业相关投资机会。传统化工领域我们继续推荐环保趋严、产业持续向国内转移的农药及中间体子行业，推荐下游需求增速较快，供给增速相对缓慢的涤纶工业丝子行业;化工新材料领域，重点关注新能源汽车政策预期逐步明朗下锂电池行业投资机会，关注供给收缩，需求回暖，景气上行的玻纤子行业，“推荐”坐拥规模和成本优势，业绩弹性大的中国玻纤，“推荐”聚酯薄膜和聚丙烯薄膜募集项目陆续投产，储备产品丰富，业绩持续增长的东材科技，“强烈推荐”拥有高技术壁垒，mlcc配方粉业务持续增长，陶瓷墨水、纳米复合氧化锆、氧化铝项目进展顺利的国瓷材料，同时“强烈推荐”彩色兼容碳粉持续放量、复印机载体、cmp抛光材料进展顺利的鼎龙股份和水性涂料前景广阔的低估值、高分红化工蓝筹万华化学。

　　化工子行业最新动态及后市运行分析：(1)农药：草甘膦市场成交低迷，主流成交价下调至2.30-2.35万元/吨;百草枯市场清淡，42%母液实际成交价暂稳，为2.15～2.20万元/吨;(2)染料：9月受h酸价格大幅下滑影响，活性染料价格出现较大幅度回调，目前活性染料价格稳定在2.5~3.0万元/吨水平，分散染料在还原物持续上扬推动下，10月底分散染料蓝价格上调2000元/吨，后续关注染料出货量恢复情况;(3)氮肥：尿素市场行情整体维稳，企业报价坚挺。本周大颗粒成交情况较为乐观，部分企业大颗粒尿素价格呈现上调趋势;(4)磷肥：一铵市场维稳运行，下游复合肥第一轮采购基本完成，近期新单成交放缓;(5)钾肥：氯化钾市场处于萧条期，进口钾价格进一步下滑，国产钾则由于整体供应偏紧，市场较为平稳;硫酸钾市场表现平平，在前期由于需求减缓价格小幅回落后，市场保持平稳走势;(6)复合肥：山东、湖北等企业陆续公布冬储价格，但比经销商心里预期价位偏高，导致打款意愿降低;(7)氨纶：氨纶市场延续平稳偏弱运行，工厂报价多平稳，个别报价重心略有下跌;(8)聚氨酯：纯mdi市场窄幅走低，下游拿货意向清淡;聚合mdi市场弱势下滑，场内低价频现;tdi市场弱势维稳，看空气氛浓郁。

　　本周模拟投资组合：万华化学(20%)+中国玻纤(20%)+佰利联(20%)+史丹利(20%)+东材科技(20%)。

　　风险提示:原材料价格波动大，下游需求持续低迷。