地产：房价延续下行 荐10股

　　本周平安观点：受地产股前期涨幅过快、佳兆业事件发酵及1月上半月销量环比回落影响，近期地产板块持续调整。站在目前时点，我们认为地产行业整个投资逻辑依旧顺畅，短期调整行情有望继续向上。1）短期来看，尽管平安重点跟踪城市1月上半月日均成交环比回落，但同比去年仍上涨19%，加上1、2月为传统淡季，春节前基本面复苏的逻辑无法证伪；2）中期来看，12月ppi数据低于预期，经济下行及通缩风险进一步加大，年内降准降息依然存在，从2008年和2011年两轮降息周期地产股表现来看，均持续跑赢大盘一个季度以上，自11月22日降息至今仍不到2个月；3）本周证监会整治两融业务，将对市场投资者情绪产生冲击，此时点公布国土部退出再融资审核的消息，无疑为投资者提供了一个“避风港”，地产行业配置价值凸显。个股投资方面，仍建议关注四类标的，有业绩、有诉求、低估值的龙头房企招商、保利、万科，京津冀一体化标的华夏幸福、首开，国企改革标的天健、中洲、华侨城和模式独特的信达、世联。

　　本周成交：成交环比下降11%。本周重点跟踪城市整体成交45633套，环比下降11%，同比上升6%，高于2014年周均值（39205套）3.7个百分点，低于2013年周均值（43061套）5.6个百分点。其中一线城市环比下降12%，二线城市环比降6%，三线城市环比降30%。客户购房意愿指数环比回升。2015年第2周(0101-0104)世联行客户上门指数为86.2，环比上升12.7%、同比下跌4.5%。

　　分城市来看，一线城市为76.1，环比下降5.6%，同比下跌6.8%；二线城市为83.2，环比上升29.3%，同比上升2.1%；三线城市为90.6，环比上升4.6%，同比上升20.7%。推盘量环比回升，去化率略有上升。1月5日-1月11日重点城市共开盘28个项目，累计推出约4000套房源，较2014年均值下降46.5%，仍处于较低水平。其中一线城市推盘力度加大，共开盘9个项目。新开盘整体价格平均上涨1.55%，平均去化率64%，较上周上升4个百分点。一手商品房1月日均成交：

　　同比延续增长。截止1月17日，1月重点城市日均成交套数环比去年12月降32%，同比升19%，延续12月同比上升趋势。其中一线城市环比降36%（同比增长47%），二线城市环比降31%（同比增12%），三线城市环比降33%（同比增20%）。

　　一周行业动态：事项：国家统计局公布12月70个大中城市房价数据。平安观点：环比降幅延续收窄，一线房价率先反弹。12月70个大中城市中，与上月相比价格下降城市有66个，持平的有3个，下降城市较11月减少1个。环比价格变动中，最小涨幅为1.2%，最大降幅为1.3%，所有城市平均房价环比下跌0.4%，降幅较上月收窄0.2个百分点，深圳为唯一环比上涨的城市。分城市来看，一线城市房价已开始回升，环比上涨0.1%，这与近期一线城市销量率先复苏相一致。

　　二三线城市房价尽管环比仍分别下降0.4%和0.5%，但降幅均收窄了0.1个百分点。考虑到二三线城市绝对库存仍处于高位，加上1、2月为传统淡季，预计短期房价仍将延续调整。同比降幅进一步扩大。由于2013年12月房价仍处于上行通道，基数攀升叠加近期房价环比回落，12月70个大中城市房价同比下降4.5%，降幅较上月进一步扩大0.8个百分点。分城市来看，一二三线城市同比分别下降3.5%、4.5%和4.6%，较上月分别扩大0.5个、0.9个和0.8个百分点。尽管12月房价环比降幅已开始收窄，但考虑去年一季度房价仍在上行，预计同比降幅仍将进一步扩大。

　　风险提示:楼市调整时间长于预期的风险。