电力：电能替代 荐4股

　　电力：电能替代 荐4股 2015-04-04 类别：行业研究 机构：广证恒生 研究员：姚玮 姬浩

　　[摘要]

　　行情动态：

　　板块行情：本周A股各板块多数上涨，沪深300本周上涨5.01%，电力设备板块上涨13.21%，排名居前。推荐组合本周涨幅14.42%，跑赢沪深300指数9.41个百分点，跑赢行业指数1.21个百分点。

　　行业动态：国家电网加速新能源并网，特高压促进新能源消纳；电动汽车智能充放储一体化电站系统通过验收；国网2015年计划完成电能替代750亿千瓦时。

　　公司要闻：华西能源（002630）：签署燃煤电站项目大单，承揽重大海外工程项目；通光线缆（300265）：中标国网特高压工程项目，推动业绩稳定增长；思源电气（002028）：开发国际市场成果显著，签署公司迄今最大海外合同；安科瑞（300286）：医疗隔离电源研发获重大突破获得发明专利行业观点及投资策略：

　　新电改方案已下发，奠定改革基础，首份实施细则直指可再生能源消纳问题。电改对未来发电、输配电、用电产业格局将产生深远影响，将是今年行业主要的投资主题。“3放开1独立3强化”是新电改的基本原则。售电侧放开有望成为本轮改革的最大红利。

　　新电改带来的能源互联革命，将使充电站市场将更加市场化，吸引更多民资进入，激活国内充电站市场。而资本市场对充电桩相关设备制造商估值将逐步从制造业向杠杆化运营商、服务商的估值逻辑转变，而未来商业模式与互联网、大数据等技术的结合势必进一步推进充电桩制造商价值的再评估。我们认为2015和2016年将是充电运营行业补“历史欠账”+“提前布局十三五规划”的重要时点，将是充电桩设备企业加速由制造向运营服务转型布局的黄金时期，行业估值逻辑有望复制光伏行业由制造向电站杠杆化运营转型的路径，建议积极布局。

　　特高压线路审批进入常态化，招标进度也将不断加快，特高压主设备制造商将步入订单、业绩释放双轮驱动轨道。目前淮南-南京-上海、锡盟-山东、宁东-浙江“两交一直”已正式开工，总投资683亿元，全部于2016年竣工投产。这也标志着防治雾霾特高压线路的正式启动。

　　国网15年计划核准开工建设“六交八直”合计14条线路，远高于去年的“六交四直”计划，超出预期。另外，国网还将开展4条国际特高压直流前期工作，全球能源互联网将迈开第一步，特高压随“一带一路”出海进程将提速。