机械制造：全球新接订单持续低迷 荐3股

　　机械制造：全球新接订单持续低迷 荐3股 2015-07-15 类别：行业研究 机构：申万宏源 研究员：赵隆隆 薄娉婷

　　[摘要]

　　本期投资提示：

　　6月全球新接订单继续下滑。2015年6月份全球新接订单为429万DWT，同比仍保持下滑态势，降幅达61%，环比下滑45%。今年1-6月全球新接订单合计为3694万DWT，与2014年同期相比下降幅度较大达54%。

　　油轮与集装箱船新接订单同比继续增长。6月油轮和集装箱船新接订单分别为290.5万DWT和8.6万TEU，同比分别上升28%和714%。散货船6月新接订单较弱为5.5万DWT，同比下降99%。

　　2015年全年新接订单预计为8000万DWT。6月份全球新接订单为429万DWT，同比和环比分别下降61%和45%。我们认为2015年航运市场仍处于触底阶段，全年新接订单预计在8000万DWT左右。

　　三大船型新船造价指数继续下滑。6月份散货船、油轮和集装箱船新船造价指数分别为121点、160点和80点，分别同比下滑11%、2%和2%，环比分别下降1.2%、0.1%和0.7%。

　　主力船型新船造价下降。6月VLCC、阿芙拉、好望角和巴拿马新船造价分别为9550万、5300万、4900万和2650万美元，与上月相比分别下降50万、50万、100万和25万美元，除阿芙拉外，其余船型新船造价环比继续下降。

　　船企盈利面改善仍需等待。6月除阿芙拉外各大主力船型新船造价皆有所下降，总体来看船舶造价仍在历史低位。按现在的船价测算，在一段时间内船厂毛利率仍然偏低。

　　中国新接订单环比继续回升。6月我国船舶新接订单为154万DWT，环比回升47.5%，同比下降74.3%。韩国本月新接订单为253万DWT，环比下降57.7%，同比上升229.9%。

　　日本本月新接订单较弱为6万DWT，环比和同比分别下降92.1%和98.5%。

　　三大造船国手持订单同比继续下滑。6月底中、韩、日手持订单分别为1.33亿DWT、0.86亿DWT和0.60亿DWT，较去年同期相比分别下滑17%、2%和7%。

　　韩国新船交付略有回升。2015年6月全球新船交付673万DWT，同比下滑25%。中、日两国本月新船交付量分别为251万和139万DWT，同比分别下降37.2%和36.4%；韩国本月新船交付量为210万DWT，同比略微回升1.7%。

　　投资评级。目前航运仍处于吸收过剩产能阶段，受此影响造船行业民船复苏仍需要时间。

　　从投资机会的把握来看，受白名单影响，民船新接订单集中度将进一步提升。我们看好南北船资产整合，仍建议投资者关注中船防务、中国重工、中国船舶。