造纸印刷包装：TPP利好纺织公司越南产能释放 荐7股

　　造纸印刷包装：TPP利好纺织公司越南产能释放 荐7股 2015-10-09 类别：行业研究 机构：中信建投 研究员：花小伟

　　[摘要]

　　一、上周主要观点：假期内，港、日、美、欧等外盘综指均表现较好涨幅；内销数据整体较好；有争论的主要在于TPP协议的通过，TPP涉及美国、日本、澳大利亚等12个国家和地区，涵盖全球40%的经济产出。我们认为，TPP对轻纺板块影响主要集中在纺织制造板块：进一步加速国内纺织制造业向东南亚的转移，但这也是符合纺织产业的历史发展规律；公司层面，当前百隆东方、华孚色纺、鲁泰A、申洲在越南均有产能布局（纸业主要是玖龙纸业），利好其海外产能的释放，但是因为棉价中短期受制于高库存压力，棉价无大行情，故纺织制造板块中短期仍无大机会。

　　二、假期要闻动态：

　　1、国庆期间：外盘指数多数上涨2、国际：TPP谈判达成基本协议。3、宏观：美国9月ISM非制造业PMI为56.9，前值59，预期57.5；9月非制造业指数为6月来最低，9月非制造业企业活动分项指数为5月来最低。4、宏观：中国9月制造业采购经理指数（PMI）为49.8%，较上月上升0.1个百分点。该指数最近4个月以来首次出现小幅回升。内外需求依然偏弱，制造业下行压力仍然较大。5、宏观：中国9月非制造业商务活动指数为53.4%,与上月持平。6、内销：中国出境游市场同比大增逾三成。7、内销：北京市场消费火爆，北京市商务委监测数据显示，10月１日-６日，100家重点商业服务业企业共实现销售额53亿元人民币，同比增长6.2%。8、优衣库：8月日本同店销售上涨2.5%，2015财年日本销售额增幅8%9、H&M：因美元走强，成本上升，三季度毛利率下滑至55.9%，9月销售反弹仍逊预期10、原料：ICE期棉1512假期内涨幅2.50%至62美分/磅，但因市场供应过剩及新面上市，短期涨幅有限。

　　二、推荐标的（业绩线+转型线）：

　　（一）包装板块：1、奥瑞金：增持永新股份、管理团队参与定增（定增价23元）、试水体育产业、借助投资公司孵化下游潜在客户。2、劲嘉股份：涉足智能制造、智能健康领域，积极拓展新型包装材料等。3、美盈森：打造包装印刷、智能包装、终端消费、文化创意之互联网包装印刷生态系统，成长可期。4、盛通股份：“产业整合+印刷升级+互联网服务”新业务模式，限制性股票价14.11元/股，员工持股计划推进，低市值。（二）造纸板块：1、晨鸣纸业：金融板块发力，有国改催化，目前低PB。2、太阳纸业：主业稳健，溶解浆、纤维素等新材料产能释放，涉足木糖醇制造所属大健康领域，同时涉足国企改革，着眼外延发展。3、岳阳林纸：三年期定增，收购凯胜园林，骨干员工参与定增。（三）家居板块：1、索菲亚：定制衣柜龙头，参股舒适易佰，员工及经销商计划出炉。2、喜临门：主业增长及控制费用带来业绩高弹性，绿城传媒顺利过户；3、曲美股份：

　　原创设计实力雄厚，多品牌及OAO模式，外延发展并进。（四）文具板块：晨光文具：品牌影响力及管理实力优秀，业绩稳健成长无虞。

　　三、公司重要公告：1、骅威股份：购买梦幻星生园100%股权。2、索菲亚：员工持股计划及经销商持股计划实施完成。3、晨鸣纸业：将于10月10日拍卖26.5%的股权。

　　四、行业及上游重要原料数据：1、造纸板块：白卡纸价格上涨或大势所趋；2、棉花：内外棉价依然弱势低迷；六、近期提醒：

　　股东大会：10月12日：宝钢包装；10月15日：晨鸣纸业、石岘纸业；10月16日：喜临门。