地产：《景气高位盘整 估值多元分化》
来源： 海通证券
作者：涂力磊 谢盐
摘要：
地产：《景气高位盘整 估值多元分化》 2015-12-11 类别：行业研究 机构：海通证券 研究员：涂力磊 谢盐
[摘要]
库存压力处于逐步下行阶段去化周期：真实数据看一二线城市库存低于近5年平均水平。全行业销售面积与新开工面积剪刀差在增大。库存压力处于减小阶段。
1.基本面好于预期销售面积与新开工面积剪刀差增大一二线城市库存明显减小（月）1.基本面好于预期三四线销售情况并未有想象中悲观逻辑：1）行业累计销售金额和销售面积较上一高点2013年同比增长5.8%和-1.08%。2）考虑二线以下城市销售面积占全国70%以上，销售金额占60%以上，2015年二线以下城市真实销售并未有想象中悲观。
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