信息科技：重视整体风险 荐3股

　　信息科技：重视整体风险 荐3股 2016-01-17 类别：行业研究 机构：东吴证券 研究员：徐力

　　[摘要]

　　投资要点近期推荐组合：*ST美利（000815）、网宿科技（300017）、中国联通（600050）、光迅科技（002281）。

　　市场回顾：上周通信（申万）指数下跌11.83%；沪深300指数下跌7.22%；行业跑输大盘4.61个百分点。上周大盘出现严重下挫，体现了近期市场对大小非解禁的担忧情绪。国家暂缓出台稳定市场的政策，反而更利于市场自己寻底。预期下周依旧延续震荡行情，个股表现出现较大分化，建议关注量能变化。

　　策略观点：深度震荡行情中，个股分化明显，具备价值投资的个股将有较好表现。我们依旧看好由数据业务爆发而受益的数据管道及基础设施子行业，随着2016年数据资费下调，数据业务暴增，IDC业务需求、CDN网络需求、光纤网络需求快速增长，相关公司深度受益。

　　国内运营商博弈加剧，将形成“2+N”竞争格局：近期国内电信运营主要迎来三项变化。一是电信联通继续开展合作协议：

　　电信人事震荡后，对王晓初来说，重大事项的推进无疑减少了很多阻力；本次协议显示出两家公司将摈弃过去的恶性竞争态度，节约资源，提升了合作红利；本次合作已经是近几个月来第三次公开合作事项了，是对公众对移动对整个行业的进一步试探，建立更多“既成事实”。二是广电获得了增值电信业务牌照，我们猜测一个可能的方向是，广电携带着700MHz频段资源作为“嫁妆”参与电信运营商重组。三是进一步放宽了民资进入电信运营市场，尤其是各项运营商不能全部顾及的细分市场，将引入更多竞争活力。这样带来的变化，未来电信市场可能形成电信加联通、移动加广电以及众多小型民资运营商构成的“2+N”竞争格局。2家主要运营商有利于降低整体网络建设成本，降低数据服务成本，N家小型运营商有利于弥补大型运营商短板，增加行业竞争活力。所以，新格局下，数据业务发展将获益。

　　国际电信设备巨头合并，对国内设备商是机遇与挑战：本周是诺基亚与阿郎合并运营的首周，从2000年开始的电信设备商重组合并浪潮，又增加了新的成员。一方面，电信设备行业不景气，导致一些老牌厂商必须采用抱团取暖的方式迎接新的竞争挑战；另一方面，对国内一些二线设备商，如烽火大唐等，是机遇也是挑战，少了两个竞争对手，但增加了一个强势对手。

　　降低终端补贴，重视流量经营：AT&T再推不限量数据服务套餐，美国四大移动运营商，全部淘汰了合约制产品，取消手机补贴，采取手机全价购买。这显示着，外国领先运营商逐渐认识到精细化流量经营的重要性，而放弃终端补贴。一是终端发展迅猛，用户早已习惯了智能终端带来的丰富的移动互联网生活。二是终端渠道互联网化，用户不再像过去一样依靠运营商推动。三是，这几年变化，强势终端制造商利润远超运营商，运营商不但不该继续向终端巨头补贴，而是应该向苹果三星们“要补贴”。数据业务发展将成为2016年的主要发展方向。