金融：龙头公司保持优势 荐3股

　　核心观点：

　　寿险扭转负增长仍存阻力，财险增速较上月有所下降保险行业2018年1至2月数据公布，行业整体实现原保费收入9,703.44亿元，同比下降18.48%。

　　寿险公司规模保费同比下降12.44%，规模达10,421.50亿元；其中，原保费收入约为7,757.11亿元、同比下降24.31%、环比增长38.51%、占比为74.43%，保户投资款新增交费规模约为2,513.45亿元、同比增长57.11%、环比增长35.40%、占比为24.12%，投连险独立账户新增交费规模约150.95亿元、同比增长182.29%、环比增长73.68%、占比为1.45%。

　　产险公司原保险保费收入1,946.32亿元，同比增长17.65%；财产险业务同比增长15.43%。

　　赔款和给付支出2,255.67亿元，同比增长0.63%。

　　资金运用结构总体稳定，权益投资占比环比下降截至2018年2月，资金运用余额为149,992.94亿元，较上年末增长0.53%；股票和证券投资基金占比较上年末提升0.55个百分点；其他投资占比较上年末下降0.70个百分点。

　　行业总资产达168,852.22亿元，较上年末增长0.81%；行业净资产达19,255.16亿元，较上年末增长2.18%。

　　龙头公司竞争优势更加明显，市场格局变化加剧截至2018年2月，市场份额前三的人保财、平安财、太保财共占有64.748%的市场份额，较去年同期上升了0.743个百分点；市场份额前十的公司占有85.485%的市场，较同期上升了0.027个百分点。

　　国寿、平安寿、太保寿、人保寿、太平人寿共占有58.399%的原保费市场，较同期提升了12.954个百分点；市场份额前十的公司占有75.994%的市场，较同期提升了16.915个百分点。

　　投资建议从当前角度看，寿险行业2018年保费增速或有所回落，行业步入实质性分化期，粗放式成长难以维系。大型公司有深厚的销售渠道积淀，综合经营、管理水平更高，具备较强的竞争优势。当前板块估值水平较低，建议关注中国平安(601318) 、中国太保(601601) 、新华保险(601336) 。

　　风险提示寿险行业存在人力增员及保费增长不达预期，以及保费结构调整缓慢、价值提升幅度低于预期的风险。资本市场具有不确定性，投资收益的波动会给公司业绩造成影响。