汽车：宁德时代过会 产能释放提速
摘要：
事件4月4日，动力电池领军企业宁德时代成功通过IPO发审委审核。从3月12日预披露招股说明书到上会的时间仅仅间隔24天，刷新了A股市场IPO的最快纪录。
点评龙头起航，国际化进程加速。公司动力电池系统销量连续三年在全球动力电池企业中排名前三位，2017年出货11.84Gwh，排名全球第一。在国内品牌客户方面，公司与宇通集团、上汽集团(600104) 、北汽集团、吉利集团等行业内整车龙头企业保持长期战略合作。同时，公司进入宝马、大众等国际一流整车企业的供应体系，也是国内少数为国际汽车品牌提供动力电池解决方案的供应商。
募资到位，研发扩产齐推进。宁德时代此次IPO募集资金超过130亿元，拟投入湖西年产24Gwh动力电池和相关电池研发项目。根据国家规划，到2020年，新能源汽车年产销达到200万辆；到2025年，新能源汽车占汽车产销20%以上,而动力电池从去年44Gwh的销量有望攀升至200Gwh。因此，此次宁德时代成功上市将加速产能的扩张，赢得提升市占率的良好机遇。
扩产确定，产业链受益最大。根据高工锂电的统计，2017年宁德时代的市场占有率约为30%，占据铁锂和三元电池的高端动力市场，此次募投的一期完成8Gwh产能，到年末有望超过20Gwh。其核心供应商实现成功绑定，销量增长确定性增强，相关标的有创新股份(002812)、天赐材料(002709) 、厦门钨业(600549) 、璞泰来(603659)、科达利(002850)等。
估值提升，原股东享股权增值。宁德时代成立于2011年，在2017年初，鸿海集团投资获得1.19%股份，估值高达800亿元，而上市当天市值将超过1300亿元，短短一年时间投资者有望获得超过一倍回报。目前直接或间接持有宁德时代股份的标的有：中国平安(601318) 、长安汽车(000625) 、华西股份(000936) 、国机汽车(600335) 等。
风险提示：宏观经济不及预期，政策波动带来的销售回落。
