钢铁：短期需求存韧性 关注采暖季限产执行情况

　　周报观点：短期需求存韧性，关注采暖季限产执行情况本周，川财金属材料指数下跌3.65%，沪深300下跌3.73%。本周全国建材成交水平有所回落，螺纹钢现货、期货价格均出现下跌，市场对未来需求悲观预期下基差继续走高。本周钢材库存仍维持大幅去化趋势，螺纹钢社会库存回落19.48万吨至356.44万吨，我们认为螺纹钢社会库存大幅回落或有以下三点原因，其一，下游房地产赶工延续、用钢需求相对旺盛；其二，高基差背景下钢贸商加速出货；其三，“北材南下”促使钢材在港在途现象增多，钢材库存统计值或小于实际值。此外，本周热轧卷板社会库存大幅回落16.63万吨，热卷下游需求或有环比好转。

　　短期内建筑钢材需求无忧，钢材库存维持去化趋势，水泥价格创同期新高，下游建设施工节奏未见放缓；9月份房地产新开工面积相对较好，地产用钢需求有望维持至12月中旬。供给端，本周全国钢厂高炉产能利用率回落0.38%至84.27%，全国钢厂日均铁水产量下降2.69万吨至225.81万吨，采暖季限产影响尚不明显。下周采暖季限产将全面展开，届时供给收缩将对钢材价格产生一定影响，建议继续关注采暖季限产执行情况。近期利好政策集中出台，市场情绪有所好转，盈利确定性强、估值优势明显的钢铁板块有望获得市场关注，建议关注产品结构以长材为主的钢企，相关标的为【三钢闽光(002110)、股吧】（002110）和方大特钢（600507）。2018年11月起，螺纹钢质量将执行新国标，对上游钒、硅锰等需求带来大幅提振，关注相关标的攀钢钒钛（000629）。

　　价格：建筑钢材现货价格小幅回落现螺纹、热卷价格分别为4638、3996元/吨,周变动分别为-1.72%、-2.49%；螺纹、热卷最新期货价格分别为3933、3635元/吨，周变动分别为-3.22%、-2.91%；现唐山66%铁精粉价格726元/吨，周涨幅4.55%。巴西、澳洲铁矿石到岸价分别为760、605元/吨，周变动分别为-3.80%、-1.63%。巴西-中国和澳洲-中国海运费分别为17、7美元/吨，周变动分别为-15.50%、-17.57%。

　　利润：钢材利润下跌加权生铁和钢坯成本分别报2318、2860元/吨,周涨幅分别为0.76%、0.51%。

　　分产品看，螺纹、线材、热卷、冷板、中板的加权利润分别为905、1019、182、448、346元/吨，周变动分别为-84、-76、-103、-73、-73元/吨。

　　产销存：建筑钢材社会库存继续下降截至本周末，社会库存总计891.22万吨，周环比下跌5.08%；分产品来看，现建筑用钢、热卷的库存分别为437.83、224.35万吨，周变动幅度分别为-5.82%、-6.90%。上周建筑用钢终端采购变动为2.31万吨,周变动-35.77万吨。

　　风险提示：原材料价格波动，宏观政策变化，下游需求变化。