化工：原油价格大幅反弹 化工市场波澜不惊

　　报告要点产品价格变动分析：原油价格上涨，化工产品多数下跌美国股市反弹，叠加沙特大幅削减出口，欧佩克12月份产量骤减53万桶/天，原油市场重拾信心，本周原油价格大幅反弹。化工行业仍处淡季，整体需求偏弱，本周多数化工产品价格仍延续下跌。

　　重要产品短期供给分析：尿素开工上升，长丝负荷环比上升尿素：本周因个别煤头企业增产，整体开工率增至52.0%；企业库存为72.0万吨，环比下降2.8%。涤纶长丝：本周涤纶长丝装置平均开工率为75.1%，环比上升，FDY与POY库存环比上升，分别为17.0天和14.5天。

　　热点聚焦：《柴油货车污染治理攻坚战行动计划》印发事件：生态环境部办公厅于2019年1月4日印发《柴油货车污染治理攻坚战行动计划》，加强柴油货车超标排放处理，加快降低机动车船污染物排放量，坚决打赢蓝天保卫战。简评：柴油车贡献了大部分的氮氧化物和颗粒物排放量，因此针对柴油货车实施专项行动是大幅降低大气污染物排放的关键。此次《柴油货车污染治理攻坚战行动计划》正式文件印发落地，将为地方各级政府落实行动计划细节提供具体指引。此前《打赢蓝天保卫战三年行动计划》中将重点区域划定为京津冀及周边地区、长三角地区、汾渭平原，本计划在此基础上增加了内蒙古自治区中西部等区域，并再次重申2019年7月1日起，重点区域、珠三角地区、成渝地区提前实施机动车国六排放标准。在柴油车尾气排放标准升级的过程中，沸石分子筛的国内市场将被打开，【万润股份(002643)、股吧】等公司将显着受益。

　　投资观点：偏向化工新材料及农药经济减速，下游诸多行业需求不佳，化工行业适逢淡季，大宗品价格和盈利存在一定压力。投资上，更为侧重偏成长的板块，看好精细化工及新材料、农药等；长期关注具备核心竞争力的细分龙头。（1）精细化工及新材料：液晶面板、IC产业持续向中国转移，材料存进口替代机会；汽车排放标准升级，催化剂相关产业迎来增量；部分企业技术升级，取得突破，产品性价比高，有望替代进口，相关企业有【山东赫达(002810)、股吧】、飞凯材料、国瓷材料、万润股份、道明光学等。（2）农药：环保收紧，部分企业停产或退出，供给优化，龙头丰富产品，有望继续增长，相关企业有国光股份、诺普信、利尔化学、扬农化工。（3）细分龙头：

　　长视角来看，具备核心竞争力的龙头，通过一体化延伸、产品差异化或多元化，有望越来越强，当前估值不高，公司有万华化学、华鲁恒升、桐昆股份等。