化工：化工品价格整体平稳运行

　　核心观点：

　　目前行业观点行业整体观点：自去年8月份以来部分化工品价格高位回落，部分产品价格已处于相对底部区间，我们认为通过化工园区规划治理，淘汰落后产能，及环保趋严不断提高新进入门槛，将使化工行业供需格局长期向好。建议关注农化、低估值成长、新材料等链条投资机会。

　　（1）关注趋势上行周期子行业，建议重点关注磷化工等子行业；以及需求端相对稳定，集中度逐步提升的农药行业，建议关注一体化杀菌剂龙头广信股份等。

　　（2）未来发展前景广阔的新材料领域。建议关注受益于国六标准推广的尾气催化材料、受益于下游产业逐渐转移至我国而带来的相关上游材料发展机会、以及打破国外垄断的新材料领域的进口替代机会，例如集成电路电子化学品、尾气催化材料、锂电材料、弹性体材料等，建议关注质地优异、具备业绩和估值优势成长标的：国瓷材料、道恩股份等。

　　（3）本轮景气复苏周期行业盈利与资本开支向领先企业集中，行业龙头有望“强者恒强”，行业格局重塑，建议关注各子行业白马龙头。

　　本周随笔：钛白粉行业开工率逐步修复，库存处于低位钛白粉行业开工率逐步修复。百川资讯的数据显示，2015年以来，我国钛白粉行业开工率持续上行，从2015年的67%修复到2018年的82%左右，钛白粉行业供需格局持续改善。需求方面，2018年我国钛白粉表观需求量与上一年度基本持平，出口量仍在持续增长，我国钛白粉出口量从2012年的38万吨持续增至2018年的91万吨左右。钛白粉库存处于低位。卓创资讯的数据显示，截至2月15日，我国钛白粉周度库存为1.95万吨，处于历史低位。

　　数据跟踪行业估值：低于历史均值。

　　风险提示1、宏观层面：若宏观经济下行风险，则相关化工品的需求亦有萎缩的风险；若国际经济政治环境发生较大变化，原油价格剧烈波动。

　　2、行业层面：大宗原材料价格剧烈波动；行业政策波动风险。

　　3、公司层面：公司盈利不及预期；重大安全、环保事故；新项目进展不及预期。