金融：10月PMI低于预期

　　过去一周A股银行板块上涨0.25%,跑输沪深300指数1.18个百分点。截止上周三，所有上市银行的3季报已披露完毕，板块总体表现稳健，规模、息差和手续费收入是正向贡献营收增长的重要因素。10月PMI表现低于市场预期，宏观经济的增长仍然承压，在内外部经济环境不确定性背景下，板块防御属性突出。随着A股国际化脚步的加快，海外增量资金的持续流入也将利好银行，重视板块长期配置价值。个股推荐以平安银行为代表的股份行，以及基本面保持优异的招商银行、【宁波银行(002142)、股吧】。

　　银行：过去一周A股银行板块上升0.25%,同期沪深300指数上升1.43%,A股银行板块跑输沪深300指数1.18个百分点。按中信一级行业分类标准,银行板块涨跌幅排名8/29。不考虑次新股,16家A股上市银行涨幅靠前的是宁波银行(+4.82%),兴业银行(+2.86%)；涨幅靠后的是建设银行(-1.88%)、南京银行(-1.67%)。次新股里涨幅靠前的是杭州银行（+5.70%）、贵阳银行(+3.43%)。14家H股上市银行涨幅靠前的是重庆银行(+3.58%)、光大银行(+3.35%)。信托：爱建集团上涨2.98%，陕国投A、中航资本、安信信托和【经纬纺机(000666)、股吧】本周分别下跌0.97%/1.91%/2.47%/3.37%。

　　行业新闻回顾及展望。回顾:（1）央行调查报告显示，三季度，货币政策感受指数为54.5%，同比提升2.9%。其中，83%的银行家认为货币政策“适度”（人民日报海外版）（2）某城商行化债指引：隐性债务到期收回20%，剩余部分采用调整期限、调整还款计划等方式进行处理（财联社）（3）央行再贴现快速通道项目将于11月中旬上链央行贸金平台（科创版日报）（4）中国国际经济交流中心副理事长黄奇帆：中国央行有可能成为全球率先推出数字货币的央行（科创版日报）（5）中国10月官方制造业PMI为49.3，预期49.8，前值49.8。10月官方非制造业PMI为52.8，预期53.6，前值53.7（统计局）（6）宁波银行公告：宁波银保监局核准庄灵君先生宁波银行副行长的任职资格。（7）浦发银行：53岁的浦发银行副行长潘卫东拟任市管企业正职，并拟升任行长。（8）【江苏银行(600919)、股吧】公告：1.同意聘任顾尟女士担任江苏银行副行长。2.同意公司在境内银行间债券市场发行不超过人民币200亿元的减记型无固定期限资本债券。（9）上周多家银行公布了三季度报，各家银行前三季度净利润同比增速分别为工商+5.04%、建设+5.25%、中国+4.11%、农业+5.28、招商+14.6%、+光大13.1%、+兴业8.52%、+浦发11.9%、+宁波20.0%、+常熟22.4%、+南京15.3%、+北京8.77%、+中信10.7%、+平安15.5%、+杭州20.3%。

　　展望：10月金融数据。

　　资金价格。过去一周,央行净回笼5900亿元，其中逆回购投放5900亿元。

　　下周将有4035亿元逆回购到期。银行间拆借利率走势向上，7天Shibor利率下降5bp至2.62%，30天Shibor利率基本保持不变还是2.78%。国债收益率走势向上,1年期/10年期国债收益率都上升4PB分别至2.66%/3.28%。

　　理财价格。理财产品平均年收益率(万得)为3.97%,较上周上升4BP。

　　信托市场回顾。截至上周,集合信托共成立1150只,成立规模724亿元,平均期限1.77年,平均预期收益率为7.88%,较上周上升2BP。

　　同业存单。1月AAA+级同业存单利率保持不变还是2.73%，3月/6月AAA+级同业存单利率分别上升13bps/12bps至2.95%/2.99%。10月末同业存单余额为10.2万亿元，较9月末增加了1738亿元，其中25家上市银行同存余额占比约为60.3%。

　　债券融资市场回顾。据万得统计,11月截至上周,非金融企业债券净融资规模2559亿元,其中发行规模9988亿元,偿还规模7428亿元。

　　风险提示：经济下行导致资产质量恶化超预期，中美贸易摩擦进一步升级。