申万宏源：财政收支加快 经济动能修复

　　结论或者投资建议：

　　4月财政收入增长11%，前值8.4%；财政支出增长8.2%，前值4.2%。

　　财政收入增速提升。4月财政收入1.85万亿，同比增长11%，好于3月的8.4%，但较一季度13.6%有所放缓。其中，税收收入同比增长14.6%，略好于3月增速14.2%；非税收入同比下降12.9%，跌幅较3月单月（-11.5%）和一季度（-7.5%）均扩大。

　　企业所得税和进口相关税收大幅提升，增值税、消费税和个人所得税增速回落。前五大税种中，4月企业所得税增长15.3%，较3月的-6.4%大幅提升；受利于进口数据改善，4月进口货物增值税和消费税增长15.4%，大幅高于3月增速6.7%；4月国内增值税增长13.4%，较3月14.4%有所回落；4月国内消费税增长11.1%，低于3月的24.3%，也低于一季度的28%，符合季节性特征；4月个人所得税增长21.3%，较3月79.4%大幅回落，但高于一季度增速20.7%。此外，受益于汽车销售走强，4月车辆购置税增速（18.6%）较3月大幅提升。4月是环境保护税开征的首月，征收金额仅44亿元。

　　财政支出节奏或有加快。2018年4月财政支出1.47万亿，同比增长8.2%，高于3月的4.2%。