Snap跌至历史新低 股价反弹只有一条路可走？

　　社交媒体公司Snap的螺旋式下跌似乎没有尽头。在新闻报道称Snap的首席战略官Imran Khan即将在公司推行转型计划之际离任后，其股价昨日创下历史新低。

　　Snap(NYSE:SNAP)股票昨日跌幅超过2%，已从52周高点下跌超过一半，因投资者怀疑该公司能否找到将其应用程序Snapchat变现的有效方法。Snapchat是最受年轻人和名人欢迎的社交分享平台之一。 　　图：Snap一年股价走势，行情来源：英为财情

　　人员流动带来的危机

　　Khan的离职是对公司首席执行官兼联合创始人Evan Spiegel的最新打击，自公司IPO以来他便一直面临着高层管理人员的流动。在短短一年多的时间里，Snap的财务、法律、工程、产品和销售主管相继离职或被替代。

　　而且，Khan的离职正值Snap的关键时刻，该公司正努力表明它能够在这个竞争激烈的社交媒体环境中生存。在第二季度，Snap的广告销售不及华尔街的预期，因为其旗舰产品的重新设计未能吸引用户。在该季度，Snap的日均用户数首次出现下降。

　　这种低迷的业绩让投资者很难对该股票产生兴趣。当然，Snap仍拥有超过1.88亿用户，代表了市场最重要的一批年轻用户。

　　Snapchat核心功能Stories因其“阅后即焚”的特色在美国和欧洲的青少年中大受欢迎，就连Facebook(NASDAQ:FB)及其旗下Instagram也已将该概念作为其自身服务的核心功能。

　　不过，尽管这一论点可能具有吸引力，但在Snap股价跌至历史低点之后，要为Snap股票构建一个牛市前景仍然比较困难。到目前为止，没有任何迹象表明该公司很快就会成为一个能够产生强劲收入、在对抗更大竞争对手时能扞卫自家地盘的社交平台。

　　与去年同期相比，上季度SnapChat新增用户数量减少了1000万。在此期间，Facebook的Instagram争取了更多的用户，活跃用户数量首次超过10亿。

　　对于社交媒体投资者来说，几乎复制了Snap所有流行功能的Facebook似乎是一个更好的选择。Snap从每个活跃用户中获得1.40美元的广告收入，这远远不及Facebook每用户9美元的水平。

　　艰难的社交媒体环境

　　随着社交媒体公司的运营环境变得更具挑战性，Snap的业务基本面也正在恶化。

　　在剑桥分析公司丑闻爆发、被指控涉及俄罗斯操纵美国大选之后，包括Facebook和谷歌母公司Alphabet(NASDAQ:GOOGL)在内的大型社交媒体巨头在各自平台上投入了数十亿美元，旨在加强安全监管，符合监管机构的标准。

　　对于Snap来说，增加其广告销售额、并且在这种环境下击败更大型的竞争对手并非易事。Snap最大的问题在于，它的应用程序并没有很多独特的功能，在Snap的竞争对手做得更好的时候，广告商没有理由选择Snap。

　　不过，也有一个潜在的因素可触发Snap股票强势反弹，那就是一个拥有足够资金、能与Instagram竞争的巨头收购Snapchat。但要实现这一目标，我们认为Snap必须实现增长，直至业务达到一定程序的规模，从而获得高估值。在当前的状态下，Snap还没能实现这一点。