ING：美国住房销售下滑 预计2019年经济增长将放缓

　　美国经济今年表现非常好，强劲的就业市场和大规模减税创造了自2005年以来最强劲的GDP增长。但鉴于美元走强、利率上升、财政刺激措施的支持力度减弱等不利因素，ING认为2019年保持这种势头将十分困难。房地产和投资数据表明，这种放缓可能已经开始。

　　住房市场

　　房地产市场一直是最明显显示经济放缓的领域。30年期抵押贷款利率目前接近5.2%(8年来最高)，而房价却在逐步上涨，这也是可以理解的。标准普尔/凯斯-希勒全国平均指数(S&P/Case-Shiller national average index)较2012年低点上涨了54%。工资增长正在加快，但工资3.1%的增幅仍远低于8月份5.5%的房价增长率。

　　由于房价高企和借贷成本高企，过去4个月房屋购买抵押贷款申请数量下降了近13%，而再融资申请数量自1月份以来下降了40%以上。

　　在过去18个月里，所有主要的交易指标都显示房屋销售量减少了，导致房屋建筑商信心下降。实际上，全美住宅建筑商协会指数周一下跌8点。这是自2014年以来的最大跌幅，导致该指数回到了2016年8月的水平。自3月份以来，随着建筑许可下降了8%，意味着住房建设活动将拖累2019年的经济增长。　　企业投资    　　另一个开始引起注意的领域是企业投资。特朗普曾表示，通过降低税率和引导海外企业归国发展将刺激美国经济的投资，同时创造就业。但美国的就业人数增加，投资方面却并不那么明显。

　　美联储长期以来十分关注耐用品报告中的一个关键部分——非国防资本商品订单(不包括飞机在内，因为飞机订单往往会导致整体数据出现大幅波动)。数据显示，这一指标下降了21.4%，对总体订单下降4.4%起到了重要作用。国防订单也可能非常不稳定，因此这种“核心”衡量指标可以更好地反映美国企业的状况。

　　如下图所示，该指标和企业投资在历史上一直有很牢固的正相关关系。但目前的情况并不乐观，连续三个月的下滑表明企业现金流的增加并没有带来更强劲的投资。相反，减税措施中的很大一部分似乎被用于股票回购和特别股息。此外，与保护主义相关的不确定性可能使企业更加谨慎。    　　这不是说美国将立即出现明显的放缓。ING预计2019年美国GDP增长率为2.4%，2020年增长率为1.8%，对美国来说，仍有一些积极因素，如良好的增长势头和强劲的工资增长，但综合考虑目前的形势，美联储官员对前景看法不一是可以理解的。一些迹象表明，美国经济前景值得警惕。

　　最后，分析师指出，目前ING预计12月将加息，明年还会加息三次，但经过风险平衡。美联储似乎正在转向更为温和的加息路线，这似乎表明，两次加息的可能性大于四次加息的可能性。

　　(文章来源：图表家)