美国经济或稳步增长利好美元 12月加息预期不变

　　周五（10月27日）富国银行分析师指出，今天公布的美国第三季度GDP数据显示，有一些证据表明暂时性放缓是由于风暴造成的，但预计第四季度和2018年美国经济将保持强劲的实际增长。

　　本周对美元来说是非常不错的一周，因为美元指数本周录得1.25%的涨幅，是今年涨幅最大的一周。第三季度消费者和企业的支出有所放缓，最终销售额同比增长2.3%，而第二季度为2.9%，2016年为1.9%。政府对经济增长的拖累很小。从1982年以来，实际GDP增长平均为2.7%，尽管目前的增长速度仅为1.7%，低于此前的2.6%。展望未来的实际GDP，预计第四季度增长2.6%，2018年增长2.4%。

　　第三季度的消费者支出增长2.4%，因耐用品增长，但非耐用品和服务的增长速度慢于第二季度。这种节制与实际可支配收入的缓慢增长和适度的飓风效应是一致的。就投资而言，设备投资保持坚固，但建筑投资却在下降，而另一个真正的打击来自于住宅投资(飓风对德州和交通的影响)，连续第二个季度下跌。对政府部门来说，实际情况是政府和地方支出连续第二个季度下滑。

　　第三季整体国内生产总值为2.2%，PCE平减指数为1.5%，低于FOMC的2%目标。除了国内生产总值平减指数（GDP），以PCE平减指数衡量，通胀并不意味着回归，事实上，自1982年以来，通货膨胀的速度一直在下降。自1982年以来，PCE平减指数平均为2.4%，自1994年以来(NAFTA)为1.8%，而在当前复苏阶段为1.5%。

　　美国的积极进展使越来越多的人认为美联储将在12月加息，明年将会出现更多的加息。美联储表示将加息三次，市场现在至少接受一次加息，并开始考虑另一次加息。同时，已经采取了必要的税收改革措施。第一个重要步骤是通过了2018财年的预算。众议院通过了参议院的版本。下个星期，众议院筹款委员会主席将公布他的税务改革计划。

　　与此同时，人们议论的焦点是，鲍威尔和泰勒被任命为美联储主席的讨论。我们认为双方都有合理的机会。无论如何，我们的普遍观点是，在正常时期，美联储应具有一个很大的技术官僚功能，而不是意识形态。最大的不同可能在于个人如何应对危机。

　　下周的FOMC会议是夸尔斯第一次参加会议。关于夸尔斯和沃什之间长期存在的个人竞争的报道可能有助于解释为什么夸尔斯的前景已经逐渐黯淡。市场预计，12月美联储基金的公允价值为1.295%，假设下周不会加息。目前的隐含收益率为1.275%。

　　美国GDP增长步伐支持美联储12月加息，并在2018年上半年再次加息，以及2年期和10年期国债收益率小幅上升。