优刻得：拟增发投建数据中心 下月将迎大额解禁

　　【优刻得(688158)、股吧】(行情688158,诊股)于12月8日盘后披露了《2020年度向特定对象发行A股股票预案（修订稿）》的公告。相比10月末披露的申报稿，公司在募集资金中扣除了财务性投资3500万元。调整后，公司将累计募资不超过19.65亿元，其中16亿元用于优刻得青浦数据中心项目（一期）、3.65亿元用于补充流动资金。

　　受益于中国云计算行业快速发展，优刻得过去几年实现营收较快增长，2017年至2019年的营收复合增速达到34.30%。但另一方面，受毛利率下降等因素影响，公司利润呈下降趋势，2020年前三季度出现亏损。

　　2021年1月，优刻得将上市满一年，届时约有2.66亿股限售股获得解禁，占公司总股本的63.04%。如果到时股东大额减持，优刻得股价或将有所承压。

　　受益云计算行业发展 过去几年营收增长较快 　　优刻得于2020年1月20日登陆科创板，上市首日股价上涨超过1倍。公司还是科创板首家设置同股不同权治理结构的上市企业。根据特别表决权设置安排，公司共同实际控制人季昕华、莫显峰及华琨持有的A类股份每股拥有的表决权数量为其他股东所持有的B类股份每股拥有的表决权的5倍。

　　优刻得作为一家第三方云计算服务商，自主研发并提供计算、网络、存储等IaaS和基础PaaS产品，以及大数据流通平台、AI服务平台等产品，通过公有云、私有云、混合云三种模式为用户提供服务。目前，公有云是公司的核心业务，构成了最主要的营收来源。

　　图1：2017年至2020年前三季度优刻得营收、归母净利润

　　2017年至2019年，优刻得的营业收入从8.40亿元上升至16.38亿元，年均复合增速达到34.30%。2020年前三季度，公司实现营收16.38亿元，同比增长52.87%，延续较快增长趋势。

　　公司业绩较快增长的背后是我国云计算市场，包括公有云市场的快速发展。根据中国信息通信研究院发布的《云计算发展白皮书（2020）》报告，我国2019年云计算市场整体规模为1334亿元，同比增长38.6%。公有云市场规模则从2017年264.8亿元增长至2019年689.3亿元，年均复合增长61.34%。

　　图2：2017年至2019年中国公有云市场规模

　　优刻得的竞争对手包括阿里云、腾讯云、金山云、中国电信等。

　　受毛利率下降拖累 利润表现不佳 　　与营业收入较快增长不同的是，优刻得的利润并没有跟随增长，反而出现下滑趋势。

　　数据显示，优刻得2017年、2018年、2019年实现的归母净利润分别为0.71亿元、0.77亿元和0.21亿元。2020年前三季度，优刻得归母净利润由盈转亏，亏损金额达到1.79亿元，原因主要为毛利率下降。

　　数据显示，优刻得2020年前三季度的毛利率为11.44%，相比2019年同期下降17.92个百分点。公司表示原因为视频点播、直播所需云分发产品的收入增速较快，但其毛利率相对较低；主机类产品处于较大规模升级换代阶段，本期加大了高性能云主机硬件投入，短期内影响了资源利用率。

　　图3：2017年至2020年前三季度优刻得毛利率、净利率

　　拉到更长时间可以发现，优刻得2017年以来的毛利率、净利率持续处于下降趋势。

　　拟增发投建数据中心 监管部门提出问询 　　2020年10月末，优刻得发布公告称拟向特定对象发行股票募集资金，预计金额不超过20亿元。在12月8日盘后发布的《2020年度向特定对象发行A股股票预案（修订稿）》中，优刻得对发行预案进行了修订，募集资金中减少用于补充流动资金的金额3500万元。

　　根据最新方案，募集资金中19亿元将用于优刻得青浦数据中心项目（一期），4亿元用于补充流动资金。公告显示，优刻得青浦数据中心项目（一期）建设期3年，建设地点位于上海市青浦区青浦工业园区，总投资19亿元。全部建成后，合计可以容纳5000个机柜。

　　图4：优刻得募集资金规模及用途

　　由于数据中心能耗较高，上海市对数据中心建设持“满足必需，严控增量”的原则。在上海市经济和信息化委员会（以下简称“上海经信委”）2020年3月发布的《关于征集本市2020年拟新建互联网数据中心项目的通知》文件中，明确表示今年支持建设的IDC项目总规模约3万机架（折算用能量约25万吨标煤（当量值））。上海经信委2020年6月发布的《关于支持新建互联网数据中心项目用能指标的通知》中，根据分数综合排名结果，列出了明确支持用能的新建互联网数据中心项目名单，优刻得位列其中。

　　图5：2020年上海明确支持用能的新建互联网数据中心项目名单

　　对于此次定增，上交所曾于今年11月发送审核问询函，要求公司就本次募投项目、前次募集资金使用、上市公司经营风险等问题进行说明。

　　12月11日盘后，优刻得公告了审核问询函回复报告，公司对数据中心项目每年度的拟投入金额以及购置设备、工程施工等项目拟投入金额明细；来自长三角地区数据中心业务的收入及占比情况；前次募集资金使用；业绩亏损及毛利率等财务指标大幅下滑的原因等问题进行了回复。