央企再添一例 科创板成分拆上市重要承接地

　　科创板再迎央企分拆上市新军。3月9日，中国联通（600050）公告，经董事会审议，同意公司分拆所属子公司联通智网科技股份有限公司，择期申请至科创板上市。截至公告日，中国联通间接控股子公司联通红筹公司之全资附属公司联通运营公司直接持有智网科技68.88%的股份，联通运营公司通过其全资子公司联通创新创业投资有限公司间接持有智网科技0.33%的股份，联通运营公司为智网科技控股股东。

　　资料显示，智网科技由联通内部于2015年8月孵化成立，注册资本1.7亿元人民币，2019年6月引入九方战略投资者，并实现首轮融资。根据分拆上市计划，中国联通将维持对智网科技的控股权。智网科技上市之后也将并入中国联通财务报表。

　　2019年12月13日，证监会发布《上市公司分拆所属子公司境内上市试点若干规定》。此后不久，中国铁建（601186）就发布公告，审议通过所属铁建重工IPO并在科创板上市的议案。该公司成立于2007年，主要业务包括掘进机装备、轨道交通设备和特种专业装备的设计、研发、制造等。2021年6月，铁建重工正式在科创板上市，成为央企中第一家分拆上市的公司。

　　2021年10月，中国中铁（601390）分拆其全资控股的轨道交通供电装备企业——高铁电气到科创板上市。在中国中铁看来，其业务中建筑业估值较低，且资本市场给予中国中铁的估值都是参照低估值的建筑业，这并不能完全体现中国中铁全部业务的内在价值，需要利用分拆政策将体内高估值的业务分拆出来，重塑中国中铁新的估值体系。在分拆上市时，高铁电气引入了浙江制造和中保投两家战略投资者并实施战略配售，推进了企业混合所有制改革。

　　从方式来看，不仅有通过IPO方式分拆上市的，也有通过重组方式实现分拆上市的。

　　2022年12月，中国交建（601800）公告，为推动设计业务更高质量、更好水平、更有效率和更可持续的健康发展，打造设计板块独立上市平台，进一步提高设计业务核心竞争力，公司拟分拆所属子公司公规院、一公院、二公院，通过与祁连山（600720）进行重组的方式实现重组上市。

　　2023年1月，中国能建（601868）公告，公司通过南岭民爆（002096）发行股份，购买公司所属子公司中国葛洲坝（600068）集团股份有限公司持有的中国葛洲坝集团易普力股份有限公司68.36%股份，进而实现分拆易普力重组上市。

　　根据统计，截至10日，已分拆至科创板上市的公司有高铁电气、成大生物、厦钨新能、百克生物、电气风电、铁建重工、生益电子等。

　　“对于多主业经营的上市公司而言，资本市场给予的估值并不能完全反映其中某一业务领域的价值，此时将这一领域业务独立分拆上市，能够更加清晰、完整地向市场投资者展现其业务经营发展情况，有利于公司该领域业务获得更高的估值溢价，实现资产的价值重估，推动国有资本做强做大，实现国有资产的保值增值。”万联证券宏观研究员于天旭分析认为，实现国有资产保值增值在当前中国特色估值体系下重要性进一步抬升，分拆上市有助于实现国企整体估值重塑，受到央企、地方国企青睐。

　　值得一提的是，分拆上市新规实施以来，发布分拆上市公告的87家上市公司中，国企(地方国有企业+央企)共有43家，占比49.43%。2022年以来，剔除2家宣布终止分拆的企业后，共有16家国有企业发布分拆上市预案/公告，其中10家为地方国有企业，6家为中央企业。记者 刘扬