复星顶层股权架构存变数：梁信军175亿港元持股变现或没那么简单

　　梁信军裸辞 复星顶层股权架构存变数

　　时代周报记者 吴绵强 发自广州

　　与郭广昌合作创业25年后，复星创始人之一梁信军发文宣布裸辞，震惊业界。

　　3月28日深夜11时5分，复星集团CEO梁信军发布“致复星同学们的一封信”，称自当日起，将辞任在复星管理层和董事会工作，梁信军表示这一决定是出于“身体原因”。与此同时，复星集团董事长郭广昌也发布了“致复星同学们的一封信”，对上述消息予以证实。

　　事先毫无征兆。梁此前担任复星国际(00656.HK)副董事长、首席执行官等职务，系郭广昌的“左膀右臂”。

　　对于梁信军的身体状况，以及未来的生活及去向计划，3月29日，时代周报记者数次致电联系梁本人，不过，截至发稿时，未能获得正面回复。

　　复星早已不是1992年创立时的模样，复星国际的市值已突破千亿港元，投资版图横跨金融、地产、健康等多个板块。掌控该千亿版图的，是由郭广昌、梁信军、汪群斌三人通过100%持有的复星国际控股有限公司(简称“复星国际控股”)100%控制的复星控股有限公司(简称“复星控股”)，而复星控股至今仍持有复星国际逾70%股权。

　　20多年前，复星还是以“四剑客”的面目示人，复星国际控股的股权亦有范伟的一份，而在他离开之后，股权由郭、梁和汪接手。如今，梁信军挥手作别，复星的顶层股权架构以及留下的权力真空将如何进行调整？

　　梁信军辞职后，复星集团快速对管理层架构进行调整，汪群斌接棒梁信军担任复星国际CEO，并提拔执行董事陈启宇、徐晓亮担任联席总裁。

　　3月29日上午，郭广昌率领复星新生代管理层集体亮相香港业绩发布会，郭广昌全场频频与新管理层互动。

　　目前，复星正面临股价被严重低估、负债结构的调整、财务风险的有效控制，以及打造产业闭环等多重压力，这对郭广昌和复星新任管理层是一个挑战。

　　三人执掌复星

　　公开资料显示，复星国际为复星诸多业务的投资控股集团，“复星系”旗下拥有复星医药(600196.SH，02196.HK)、海南矿业(601969.SH)、豫园商城(600655.SH)等上市公司。截至3月31日收盘，复星国际的总市值达1003.39亿港元。

　　时代周报记者发现，由郭广昌、梁信军、汪群斌三人合计持股100%的复星国际控股，是一家注册于英属维尔京群岛的企业，郭、梁及汪分别持有64.45%、24.44%及11.11%的股权。

　　据3月29日披露的复星医药2016年年报，复星国际控股通过100%持有复星控股，持有复星国际71.55%的股权，尽管复星国际于2007年7月上市，但是复星控股至今仍具有绝对控制权。

　　郭广昌在2016年1月“致复星全球合伙人的一封信”中称，“24年前，我和信军、群斌等5个人成立了复星，那时虽然每个人都有股份，但也没说有多少。大家就是一个合伙人的概念。直到1998年复星医药上市，我们明确了各自的股权比例”。

　　按照截至3月31日收盘的1003.39亿港元市值，仅在复星国际上，郭广昌持有的市值为462.70亿港元，梁信军持股市值为175.46亿港元，而汪群斌的持股市值为79.76亿港元。

　　由于不是直接持有上市公司股权，梁信军的持股市值如要变现，恐怕还没那么简单。近日，福布斯中国富豪榜出炉，梁信军以150.80亿元人民币的身家，排在第102位。

　　时代周报记者查询复星医药年报证实，在范伟辞职的2015年之前，复星国际控股的100%股权，并非只有郭、梁和汪持有，彼时的持股比例分别为郭广昌(58%)、梁信军(22%)、汪群斌(10%)和范伟(10%)。范伟辞职之后，其股权转让给了其他3人。

　　由于复星国际控股并非上市公司，范伟在退出之际，套现多少资金，仍难以查证。此外，郭、梁、汪是如何回购范伟股权的，外界仍不清楚。

　　梁信军是否会像范伟一般，退出在复星国际控股等“复星系”公司层面的股权？一切还尚未可知。而梁信军的离开，又将以何种方式影响复星？

　　3月29日，在复星香港业绩发布会上，郭广昌回应媒体称，“我感觉短期内他们的离去对复星是有影响的，但是我们要把坏事变成好事。长期来说的话，复星经过这么多年的培养，应该说是人才辈出，战将如云。”

　　“残酷”地合伙人基因

　　如果说范伟的离开，当时并未引起太多轰动，那么这次梁信军作别，就如同深水炸弹一般，引爆舆论。外界甚至一度总结道，复星集团是以郭广昌和梁信军双核驱动，郭广昌自己在公开信里也说，他和梁的关系不一般。

　　时代周报记者发现，郭和梁同为浙江人，前者老家在东阳市、后者老家在台州，两地相隔200公里左右。1968年出生的梁信军比郭广昌小1岁。1991年，梁从复旦取得遗传工程学学士学位——此时，郭已从复旦哲学系毕业2年。

　　从1992年复星集团前身广信科技成立，梁信军一直担任副总，是整个复星系无可争议的二把手。梁还担任了两个重要的社会职务：上海复旦大学校友会会长、上海台州商会会长(郭广昌是上海浙江商会会长)。两人都是浙商和复旦校友的杰出代表。

　　在离职复星之前，梁信军担任复星国际总裁一职，主要负责重大项目投资、信息产业和媒体投资。梁表示，使他选择结束25年的复星生涯的原因是“身体原因”。3月29日，时代周报记者在复星官网上发现，“集团董事”一栏中，已找不到对梁信军的介绍。

　　事实上，复星内部一直崇尚着精英文化，郭广昌曾在2016年1月“致复星全球合伙人的一封信”中表示，“我们一路走过来，尤其现在世界竞争越来越激烈，我、梁同学和汪同学都感觉这种压力越来越大，我们在不断问自己‘还在不在企业家状态？’。”

　　郭广昌表示：“如果哪天我们的合伙人中有谁不处于这种状态了，最好就从这个位置让出来，让处于状态的带领团队再往前走，因为团队核心成员的状态会直接影响整个团队的精气神和战斗力，“我们绝不能看到因为核心成员不在状态，最终导致整个团队被市场淘汰。”

　　郭广昌最近表示，企业就像一个球队，不断要去赢，这个球队总是有些球员需要休息，总要有新的球员补充进来，总是让36岁的球员去踢球，是不行的，复星会一直是一个充满激情的球队。

　　“现在，我们有一大批更加年轻、专业、有全球视野、同样富有企业家精神的同学涌现出来，在各个层级承担起更多的责任。这是复星最最重要的资产，也是复星能持续向前走的动力源泉。”3月28日，郭广昌在致股东的信中表示。

　　新生代管理层

　　与梁信军一同离开的还有复星集团高级副总裁丁国其，郭广昌迅速调整复星的管理层架构。

　　汪群斌自3月28日起调任复星国际首席执行官、薪酬委员会委员，执行董事陈启宇、徐晓亮同时获任联席总裁，而王灿、康岚、龚平则同时获任执行董事及高级副总裁；同时，李开复任独立非执行董事、薪酬委员会及提名委员会委员。

　　时代周报记者发现，复星集团未来的管理层架构将调整为以创始人郭广昌、汪群斌为首，“老人”陈启宇、徐晓亮为辅，“新生代”王灿、康岚、龚平为“主心骨”的管理层架构。

　　值得关注的是，此次复星火速提拔的陈启宇和徐晓亮二人，一个在复星工作23年，另一个工作了20年，并不比梁信军的25年短多少时间。

　　最近在香港举行的业绩发布会上，郭广昌特别隆重向外界介绍了一手栽培地“心腹爱将”陈启宇。现年45岁的陈启宇，1994年加入复星集团，系复星医药1998年上市时12名高管中最年轻的一位，后来成为复星医药掌门人。

　　“非常有悟性，是一位学习能力很强的人，平常工作很务实，时刻保持创业者的心态。”据此前一名长期与陈启宇一起工作的人士向时代周报记者评价道。

　　郭广昌认为，有了陈启宇和徐晓亮两位联席总裁，二人可以很好地支持他和阿汪(汪群斌)，“应该来说我们现在更加兵强马壮，我个人对复星未来的发展，对新生代的集体亮相是充满期待的。”

　　在业绩发布会上，新生代管理层谈笑风生。数据显示，截至2016年12月31日，复星集团的总资产达到人民币4867.8亿元，同比增长19.5%；归属于母公司股东的权益达到人民币923.7亿元，较2015年增长21.9%，近5年净资产平均复合年增长达到23.7%；2016年度归属于母公司股东的利润实现人民币102.7亿元，较2015年同比上升27.7%，近5年复合年增长率为24.7%。

　　业绩发布会当日，复星国际股价收盘报11.72港元，上涨2.1%。对此，郭广昌却认为：“复星的股价是被严重低估的。我个人对复星国际的价值，我觉得是被严重低估的，对它未来充满信心。这是我和阿汪(汪群斌)唯一的资产，绝大部分我们的财富和价值都在里面。”

　　值得注意的是，复星国际2016年财报显示，截至2016年末合计总债务为人民币1262.77亿元，较2015年末的人民币1151.10亿元有所增加，“主要是由于本集团各板块业务拓展而导致债务增加。” ：