年内最大定增落户洛阳钼业：募集180亿元 8机构中标

　　李沪生

　　今年最大的定增项目落地，洛阳钼业成功募集180亿元资金，最终中标的8家机构中，除了央企资金组成的中国国有企业结构调整基金股份有限公司(下称“国调基金”)外，还有7家基金公司。

　　在定增新规限定持有周期及退出机制后，市场一直认为机构对参与定增的热情会急速下降，但从公告中可以看到，洛阳钼业此次定增吸引了16机构报价，其中有10家基金公司、2家基金子公司。

　　报价两极分化

　　7月25日，洛阳钼业发布公告称，公司以每股3.82元的价格完成180亿元的定增资金募集，定增股限售期为12个月。该定增创下今年最大定增规模纪录，并且折价率同样很高。

　　在16家参与报价的机构中，最终有8家机构入围，除国调基金为私募股权投资基金外，北信瑞丰、建信、博时、红土创新、泰达宏利、民生加银和信诚7家基金公司也榜上有名，分别获配10.26亿股、7.77亿股、5.26亿股、5.19亿股、4.78亿股、4.72亿股和1.74亿股。

　　值得注意的是，公告中显示，发行人与保荐机构(主承销商)根据本次发行的申购情况按照价格优先、金额优先、时间优先的基本原则，最终确定发行价格为3.82元/股，该发行价格相当于发行底价3.12元/股的122.44%，相当于申购报价日(2017年7月12日)前一交易日收盘价6.09元/股的62.73%，相当于申购报价日前20个交易日均价5.28元/股的72.35%。

　　从中不难看出两点：一是作为参与机构，此次洛阳钼业的定增折价率较高，无论是对比申购报价日前一交易日收盘价还是前20个交易日的均价；其二是作为洛阳钼业来说，此次发行价溢价122.44%，也足以显示出机构的热情。

　　一家小型基金公司定增基金经理指出，近期定增的机会相对比前期要多，类似洛阳钼业这样折价率高、基本面较好的公司很容易获得基金公司集体参与。

　　洛阳钼业吸引机构投资者参与的另一个原因是，洛阳钼业此次定增项目获批是在再融资新规之前，依然是享有旧定价规定的优势。

　　所以有多位基金经理对记者表示，洛阳钼业只是一个个案，并非真正代表着定增市场的机会。

　　“机构目前会有更大意愿参与折价率大的项目，但随着新规要求是以市价进行报价，其实参与定增的性价比并不高。”沪上一家私募投资总监坦言。

　　其实，即便是对洛阳钼业，机构的态度也并不一致。

　　在16家参与报价的机构中，中标的7家基金公司均有一档报价在3.8元以上，亦有多档价格在4元以上，最高报价为民生加银的4.6元，且民生加银只进行了这一档报价；建信基金最高报价4.28元，红土创新和北信瑞丰的最高报价也分别达到4.4元和4.38元。此外，中标的国调基金最高报价5.39元。

　　另外未中标的机构中，包括国寿安保、财通、新华资产、汇安等基金公司报价都在3.6元以下，招商财富报价为3.8元也未中标。

　　未来仍重基本面

　　一家大型基金公司定增专户投资经理坦言，今年以来，再融资市场发生巨大变化，投资者必须正视“新常态”下的市场变化。

　　在其看来，需要强调三点：定增折价套利时代已过；定增管理机构强者恒强；关注再融资市场新机遇。

　　“定增市场项目供给正在由新老划断后的过渡期进入新常态。发行首日定价将成为常态，折价逐步收窄，锁定期延长，传统的以获取一二级市场折价为目的时代已经结束。随着折价套利结束，定增市场对管理人的投研能力与资金实力要求更高。”

　　“尽管定增市场遇冷，但上市公司再融资功能并未受阻，转债发行提速为主动管理机构提供了更好风险收益比的资产。投资有再融资需求企业的超额收益依然存在。再融资市场正在从定增独大时代进入多元化时代，拥有强大的主动投研能力，精准的资产定价能力、快速的客户需求反应能力的主动管理机构依然有巨大机会。”

　　上述基金经理也坦言，后市参与定增重点考虑上市未来2-3年有稳健成长的上市公司，行业要具有较好成长性，公司具备竞争优势。折价率会考虑的少一点。             ：