杰克股份：员工持股计划顺利完成 裁床产品抢占市场

　　杰克股份(603337)员工持股计划购买完成，成交均价39.95元，彰显对公司发展的信心，巩固公司人力资源优势。公司管理层均可进行持股，本次持股计划的顺利实施，极大鼓舞员工士气，助力公司留住人才、吸引人才。

　　二、裁床业务：未来通过高性价比产品占领市场

　　2017年上半年，杰克实现总营业收入增长率为42.84%，其中裁床产业实现营收1.97亿元，同比增长9.83%，裁床产业收入占总收入比14.22%。虽然上半年裁床增长不及预期，但公司现已制定相关战略以高性价比产品进军裁床业务，预期未来将快速占领市场。目前美国格伯和法国力克裁床价格为80-120万元，杰克裁床战略制定后，预估下半年会以高性价比产品占领市场，达到规模效应后，营收将大幅增长。未来裁床领域是杰克最具增长潜力的业务。

　　三、缝纫机业务：供给侧改革利好龙头，杰克获益显着

　　2017年上半年，杰克工业缝纫机实现营业收入11.86亿元，同比增长50.3%，工业缝纫机销售额世界第三。本轮供给侧改革，严厉的环保要求淘汰掉很多小型企业，缝制机械行业粗放型增长模式将结束，未来产业内只留下龙头企业。杰克作为最具有竞争力的企业，将受益于本轮改革。2017下半年，受到环保政策的持续影响，缝纫机零部件企业产能缩减，行业供小于求，但是杰克完善的供应链机制、较低的零部件成本，使其在供货方面受影响较小，估计下半年工业缝纫机产能维持现有水平。

　　四、全球销售网络助力业务发展

　　杰克目前全球有3000余家经销商，其中国内一级经销商700余家，国外一级经销商200余家。杰克通过培训一级经销商提升销售额，再扩大二级和三级销售网点，快速抢占市场份额。强大的全球销售网络，覆盖区域广泛，使杰克产品从推出到进入市场时间压缩显着，将帮助杰克业务迅速发展。

　　五、盈利预测

　　预计2017-2019年，公司实现归母净利润311、456、578亿元，EPS为1.50、2.21、2.79元，对应PE28X、19X、15X，维持“推荐”评级。

　　风险提示。裁床业务发展不及预期。 ：