28日机构强推买入 6股成摇钱树

　　金风科技(002202) :联手阿根廷发电商发力海外业务

　　申万宏源(000166)

　　事件:

　　公司于2017年9月20号发布公告。公司全资公司LB 项目公司与阿根廷发电商Genneia S.A.将共同投资建设风电场项目并网所需升压站并签订共同执行协议,LB 项目公司投资金额约2286万美金。

　　公司于2017年8月25日发布2017年半年报。报告期间,公司实现营业收入98.40亿元,同比下降9.90%;实现归属母公司净利润为11.33亿元,同比下降21.87%。业绩下滑的主要原因是受国内装机下滑的影响,风电机组销售下降。但公司同时预计,2017年1-9月归属于上市公司股东的净利润盈利21.41-32.11亿元,较上年同期上升0-50%。主要原因是公司自有风电场装机容量较去年同期增加,发电量同比增加,以及处置风电场部分股权导致投资收益增加。

　　投资要点:

　　受益于中东部、南方地区风电建设提速,2.5MW 机组市场需求旺盛。在政策积极引导下,风电新增装机市场继续向中东部和南方地区转移,新增并网装机占比超过80%,带动2.5MW 机组市场需求增长。

　　报告期内,公司风电机组业务实现营业收入72.97亿元,同比下降20.58%;实现对外销售容量1874.50MW,同比下降21.01%,其中2.5MW 机组销售容量明显增加,销售容量变动95.98%,占比由16年的18.33%增至45.48%,实现营业收入32.59亿元,同比增长69.08%,毛利率为23.34%,同比下降4.41%。

　　弃风限电趋势改善,叠加风电场规模扩张带来业绩增厚。根据中电联披露的2017年1-8月份电力工业运行数据,全国风电设备平均利用小时1245小时,比上年同期增加101小时。同时根据公司上半年报告,截至报告期末,公司风电场并网装机容量4491MW,权益并网容量3769MW;在建风电场项目容量796.75MW,权益容量614MW。公司经营的风电项目实现发电收入16.60亿元,同比上升45.64%。

　　风电场销售的投资收益为9331.46万元,同比上升81.10%。业务毛利率维持在高位为65.93%,较上年同期上升1.28%。公司整合优质资源,加大投资开发力度,增厚公司业绩,收益增长前景可期。

　　海外市场持续发力,国际市场开拓成果显着。17年上半年,公司国际业务实现营业收入约10.65亿元,较上年同期增加61.74%。截至报告期末,公司待开发和储备项目的合计容量达到1770.3MW,新增来自美国、菲律宾、古巴等地的海外订单合计231MW,公司在手的国际订单突破1GW,达到1017MW。公司在美国开发的160MWRattesnake 风电场项目获得三方投资,收购位于澳大利亚维多利亚州的536.4MW Stockyard Hi 风电项目;收购位于阿根廷的150MW Loma Banca 1、2、3期风电项目,首次打入阿根廷市场,奠定了在阿根廷乃至南美市场开展后续业务的基础。

　　下调盈利预测,维持“买入”评级:我们预计公司17-19年归母净利润分别为32.04、38.01、45.39亿元(调整前分别36.78、44.28、49.70亿元),对应的EPS 分别为0.89、1.06和1.27元/股,当前股价对应17-19年的PE 分别为15倍、13倍和11倍,维持“买入”评级。 ： 共 6 页 1 [2] [3] [4] [5] [6] 下一页 末页

　　美利云:进军医疗大数据领域 提升长期发展动能

　　东吴证券(601555)

　　投资要点

　　事件:公司发布公告,公司与宁夏回族自治区卫生和计划生育委员会信息中心签订合作协议,商定双方在健康医疗大数据领域展开合作,提议共建健康医疗大数据项目合作基地。其中,美丽云负责解决方案的研发、整合及基础设施的提供以及项目落地。

　　医疗大数据属于资质门槛很高的行业,美利云背靠诚通集团有望深入开拓这一新兴领域:国家越来越重视健康医疗大数据的重要性,自2016年6月国务院办公厅印发了《关于促进和规范健康医疗大数据应用发展的指导意见》以来,不断有实质性举措落地。这包括在国家卫计委牵头下,中国健康医疗大数据产业发展集团公司等三家国资背景的医疗大数据公司成立,这体现了国家对医疗信息化的重视和对参与企业资质的要求。其中,最早成立的中国健康医疗大数据产业发展集团公司的初始参与方之一,中国国有企业结构调整基金股份有限公司的实际控制人是美利云大股东诚通集团,这将给公司开展医疗大数据业务提供相当助力。此次,美利云与宁夏卫计委的合作是公司进入医疗大数据行业的开局之举,未来有望在更多地区实现业务开拓。

　　海量医疗数据存储,直接贡献机柜租赁收入:医疗领域信息化和大数据应用对数据存储提出了很高要求,海量的病患图像信息需要长期存储,这要求医疗行业不断提升IDC 基础设施资源配置。美利云的高性能低成本IDC 机房,将成为开展医疗大数据应用的优质资源,本次合作有望给公司带来长期的IDC 服务收入。

　　IDC 服务升级至大数据应用,公司长期价值凸显:公司大力发展IDC 业务,但并未将自身定位成单一的IDC 服务提供商,而是瞄准更长的价值链条,力图成为综合信息服务提供商。在宁夏政府,诚通集团和赛伯乐各方资源整合下,公司有望完成业务升级,成为IDC 服务+云计算+大数据应用的立体化经营公司,长期价值得到提升,有利于提升公司估值。

　　盈利预测与投资评级:我们对公司2017-2018年IDC 业务保持乐观,预计公司2017-2019年的EPS 为0.07元、0.62元、0.97元,对应 PE 228/24/15X。我们看好公司在IDC 领域盈利前景,给予“买入”评级。

　　风险提示:医疗大数据项目进展不及预期风险,二期IDC 项目建设进度不及预期风险,新IDC 客户发展不及预期风险,奇虎360和新客户业务迁移进度放缓导致营收不及预期风险。 ： 共 6 页 首页 上一页 [1] 2 [3] [4] [5] [6] 下一页 末页

　　吉艾科技(300309) :员工持股绑定人才 AMC开启发展空间

　　东吴证券

　　第二期员工持股计划出台,总经理领衔拟认购60%,AMC团队整合及人才绑定取得突破:1)公司2017-2019年员工持股计划共分为六期,总规模不超过总股本的10%。其中,即将实施的第二期计划拟向员工筹资不超过5000万元,并以2:1比例设立分级资管计划,资金总额不超过1.5亿元,参与人为包括总经理姚庆先生(拟认购60%)在内的7名员工。第二期员工持股计划将于股东大会(10月18日)审议后6个月内通过二级市场购买,同时公司实际控制人高怀雪女士承诺对该计划承担差额补足义务。2)公司自2016年11月转型AMC+油服双主业以来,人才引进及团队整合已初步完成,考虑员工持股推进,且总经理及AMC业务负责人姚庆先生此前亦公告计划增持公司股份5%-10%,以股权方式绑定核心人才后有助于公司未来AMC业务的拓展。

　　AMC控股公司再下一城,全国布局+广泛合作打造多层次不良资产管理平台:公司拟与西藏正耀投资及自然人施敏共同出资设立成都吉耀资本管理有限公司,标的注资3000万元,公司持股比例51%,本次投资为拓展不良资产市场、完善AMC布局。考虑公司此前已先后设立新疆吉创、四川秦巴秀润两家全资AMC子公司,及浙江、广东、苏州、西安四家AMC控股孙公司,公司已逐步打造覆盖全国的多层次不良资产管理体系,并通过股权绑定优秀团队推动业务发展。此外,公司先后与民生银行(600016) 上海分行、山东AMC旗下鲁信资本等专业机构合作,一方面印证AMC团队专业能力受到产业认可,另一方面有助于实现资金、资源、人才、牌照等多方位优势互补和业务协同,推动AMC持续取得突破。

　　AMC驱动业绩反转,剥离安埔胜利+AMC进入利润释放期,未来业绩值得期待:1)公司上半年归母净利润3049.5万元,同比扭亏为盈,其中AMC子公司吉创资管净利润达到7036万元,传统业务亏损拖累业绩。根据中报披露的AMC业务明细估算,公司传统不良资产包处置周期约为6-18个月,效率明显领先行业平均(通常24-36个月),印证团队评估、处置专业能力领先。2)公司截至6月末持有和管理特殊资产规模累计已达110.84亿元,业务体量增长迅猛,支撑未来业绩释放。根据公司披露规划,2017-2019年AMC资产规模目标分别为150、300、500亿,全年业务体量有望超预期。3)展望下半年,考虑公司即将剥离油服子公司安埔胜利,且不良债权资产包收益往往集中释放于处置中后期,据此判断下半年AMC利润有望加速放量+主业亏损预计收窄,全年及未来业绩值得期待。

　　盈利预测与投资评级:公司员工持股计划推进,人才绑定有望取得突破性进展,且AMC全国布局再下一城,平台体系逐步完善。考虑AMC已成为业绩反转的核心驱动力,后续随着出售安埔胜利、AMC进入利润快速释放期、塔国炼油厂完工投产,公司中长期发展值得期待。预计公司17、18年EPS分别0.65、0.97元,看好发展前景,维持“买入”评级。 ： 共 6 页 首页 上一页 [1] [2] 3 [4] [5] [6] 下一页 末页

　　莱克电气：技术铸就核心竞争力,自主品牌爆发式增长

　　申万宏源

　　独特的清洁小家电龙头：产品创新和研发能力是核心竞争力。公司产品解决了目前市场痛点，推出低噪音、大吸力、无绳化吸尘器产品，打造针对雾霾的空气净化器产品以及方便使用并具有加热功能的“移动式水吧”——碧云泉净水器。公司产品竞争力来自于核心高转速电机技术，在微特电机技术上，国内仅莱克能与英国戴森比肩；公司的技术优势根源于研发投入高，给后续发展提供持续技术创新动力，我们认为技术壁垒与产品创新将在很长时间内成为公司独特的核心竞争力。

　　高端定位与产品差异化成就内销高增长。1)目前莱克自主品牌高速发展，16 年增速达77%，预计 2017 年公司自主品牌的增速在 100%左右；公司产品高端定位高端，吸尘器、空气净化器均价 1952 元、3958 元高居国产品牌第一名，2017 年 1-6 月吸尘器和空气净化器零售量市场份额分别为 20.2%和 12.1%，排名第一和第二。高端市场定位带来产品的高毛利率，为公司渠道布局加快提供费用率空间，产品差异化则帮助自主品牌持续吸引客户进而支撑品牌长久立足。2)公司加快渠道布局:销售策略因地制宜，线下由 14 家分公司对接一线和二线发达地区，其他地级城市则由经销商负责；16 年大经销商 180 家左右，进店量 3500-4000 家，其中直营 1000 多家， 17 年预计新增进店 100 家； 线上比例为 50%，网购渠道既有自营也有经销商，以自营渠道为主。3)公司已经在行业成功卡位，未来将享受行业成长的红利：目前仅考虑城镇地区，吸尘器和空气净化器市场尚有 169%、93%增长空间；中性假设下，公司吸尘器品类收入仍有 3.8 倍左右增长空间。

　　预计 17 年出口业务维持稳健增长态势。2016 年下半年出口 ODM 出现复苏增长，主要源于：1)出口业务吸尘器占比 60%-70%，产品升级(逐渐形成有线无线化、无刷电机使用)带动均价提升，公司出口市占率逐步提升，目前全球六台吸尘器中间就有一台是公司生产的。未来吸尘器出口销量保持平稳，收入的增长主要来自产品结构改善下的均价提升；2)出口业务收入中园林工具占 15%，该品类收入增速在 20%-40%左右。

　　盈利预测与评级。我们预计公司 2017-2019 年的 EPS 分别为 1.46、2.05 和 2.86 元，对应的动态估值分别为 34 倍、24 倍和 17 倍。公司凭借优秀的产品创新能力出口业务将稳步增长，战略转型内销高端产品，抓住了国内市场消费升级的巨大机遇，凭借优秀产品与多渠道发展，对公司未来发展前景看好，综合可比公司估值、公司历史估值以及与未来业绩的匹配度，考虑到公司作为吸尘器龙头标的具有一定稀缺性，我们认为公司 2018 年合理估值为 27 倍，距目前股价仍有 12%左右的上涨空间，首次覆盖给予公司“增持”评级。

　　风险提示：国内吸尘器和空气净化器竞争加剧；原材料成本上涨。 ： 共 6 页 首页 上一页 [1] [2] [3] 4 [5] [6] 下一页 末页

　　安奈儿(002875)：激励显信心，内生优化驱增长

　　中泰证券

　　事件：公司公告限制性股票激励计划草案，拟授予限制性股票220万股，占总股本的2.2%。.授予价格为16.45元/股(现价的52%)。考核指标分为两个层次：(1)公司层面的业绩考核目标为2018/2019/2020年相对于2017年的净利润增长率分别不低于15%/40%/70%(对应同比增长15%/22%/22%)；(2)以激励对象当年绩效考核情况决定解锁比例，激励对象包括高管3名和核心业务人员共119人。

　　渠道优化进行时，同店改善驱动增长。预计未来渠道数量稳中略增，主要增长点来源于内生优化，体现在：(1)街铺店向购物中心店转移。公司关闭低效的街铺店，向面积较大的购物中心店转变(其中部分门店涵盖大童装、小童装、婴童装)。截至2017上半年已有130家左右购物中心店，预计下半年新增20家左右，现有购物中心店同店增长达20-30%，经营较好的单店店效有望提升至400-500万元。(2)着力改善加盟业务。公司将通过合伙制试点和精细化管理等方式加强加盟业务发展。(3)牵手天猫，紧抓线上业务。公司近期与天猫合作，未来将获得平台强大的消费者数据支持，以此引导公司对线上产品的合理规划。2016年公司电商收入增长58%(占收入约24%)，预计2017/18年有望保持高双位数增长。

　　产品加持，小童发力。公司期内牵手迪士尼精品动画，获《星球大战》与《冰雪奇缘》经典IP加持，品牌形象得以深化和提升；同时，公司新增家居服等品类丰富产品线。品牌方面，公司2012年推出的小童装受益于二孩政策，未来收入占比有望提升至10-15%。

　　盈利预测和投资建议。公司是国内童装小龙头(市占率2%、位列第二)，此次推出股票激励的业绩目标稳健中不乏增长信心，未来的增长点来源于渠道结构优化带来的同店增长，以及受全面“二孩政策”催化下小童装和婴童装系列的较快增长。综合考虑以上因素和激励费用，上调2018/19年净利润预测至1/1.24亿元(原0.95/1.06亿元)。预计三季度终端销售个位数增长，四季度有望发力，公司预期2017年1-9月净利润同增5%-15%。维持2017年净利润预测0.87亿元、同增9.8%，对应EPS0.85/0.98/1.22元(考虑激励摊薄)。

　　风险因素。行业景气度下行，童装整体增速不及预期；公司渠道优化和店效改善不及预期；存货跌价风险。 ： 共 6 页 首页 上一页 [1] [2] [3] [4] 5 [6] 下一页 末页

　　奥佳华：按摩椅快速放量，业绩超预期

　　西南证券(600369)

　　事件：公司发布2017年三季报业绩预告修正公告，原业绩预告为三季报实现归母净利润1.6-2.0 亿(+10%-35%)，修正后的业绩预告为实现归母净利润2.0-2.2亿(+35%-50%)。

　　按摩椅快速放量，业绩增长超预期。公司修正三季报业绩预告的主要原因在于公司全力推动按摩椅业务发展，第三季度的家用按摩椅、专用按摩椅及商业按摩椅业务都加速增长。我们认为整个按摩椅行业都进入了高增长通道，主要是因为一方面按摩椅的宣传力度和认知度提升，另一方面健康意识和消费水平提高也促进了需求快速释放。从产品来看，公司的各类按摩椅都实现了快速增长：1)家用按摩椅主要是今年推出的新产品御手温感大师椅(4 月份在东南亚上市，6 月份在中国上市)出现爆发式增长，且成为《中国新声音》合作伙伴更进一步提升了产品知名度和销量。2)健康管理椅估计主要是因为公司与康美、片仔癀(600436) 等知名品牌药企合作，为其定制健康管理按摩椅及相关健康管理服务，尤其是公司与康美健康云签订的价值1.42 亿元的订单开始履行，推动健康管理椅高速增长。3)商用按摩椅主要是与爽客等多家共享按摩椅运营商合作，在机场、高铁站、电影院等场所大量投放从而实现放量。从渠道来看，公司已形成了多元化的推广模式，以国内为例，线下体验店+广告宣传(陈奕迅代言+《中国新声音》合作等)+线上电商+共享经济等模式全方位提高按摩椅的知晓率、提升奥佳华的品牌知名度，从而推动按摩椅在市场上快速放量。

　　全球战略布局，新产品借助渠道快速放量。公司具备强大的研发制造实力和全产业链的优势，是行业内唯一一家具有集品牌、营销、研发、制造、服务于一体的全产业链集团，技术和成本优势领先。公司实施“多品牌，国际化”战略，通过自建及并购海外知名健康品牌的方式从ODM 业务向自有品牌延伸，在欧美、中国、东南亚等地均拥有自主品牌，具备产品本土化运营能力，抢占全球市场战略布局。在研发和成本优势+本土化运营能力的基础上，公司推出的两款新产品快速在东南亚地区放量，并将逐步进入全球市场，产品有望迎来快速放量，从而增厚公司业绩。

　　盈利预测与投资建议。预计公司2017-2019 年EPS 分别为0.60 元、0.85 元、1.19 元，对应PE 分别为28 倍、20 倍、14 倍。考虑新产品快速放量带来的收入增长和毛利率提升，预计公司2017-2019 年归母净利润复合增速将达到39%。我们保守给予公司2017 年35 倍PE，对应股价为21.35 元，维持“买入”评级。

　　风险提示：按摩器销量或低于预期的风险；汇兑损益风险。 ： 共 6 页 首页 上一页 [1] [2] [3] [4] [5] 6