证金一季度再度扫货 哪些获大幅增持

　　【编者按】备受市场关注的证金公司一季度再度开启扫货模式。今晚，多家公司披露的一季报中，证金公司再度现身，并增持以下这些公司。这些公司有哪些特质吸引证金增持呢？且听小编慢慢道来。

　　　　格力电器(000651) 年报净利增长45% 证金公司增持至2.78%

　　（记者 孔子元）格力电器披露年报。2017年，公司营收1482.86亿元，同比增长37%，净利润224.02亿元，同比增长45%，创出历史新高；基本每股收益3.72元。前十大股东榜中，证金公司持股占比由去年三季度的1.05%股份，去年四季度增持至2.78%。

　　　　三一重工(600031) 一季报净利倍增 证金公司大幅增持

　　（记者 孔子元）三一重工披露一季报。公司一季度实现营收121.59亿元，同比增长29.7%；净利为15亿元，同比增长101.2%。前十大股东榜中，证金公司持股比例由去年四季末的1.69%，今年一季度增持至3.74%。

　　【相关公司】

　　　　金隅集团一季报亏损 证金公司增持至4.9%

　　（记者 孔子元）金隅集团披露一季报。公司一季度实现营收99.39亿元，同比下降12%；净利为亏损2.13亿，同比由盈转亏，上年同期盈利4.4亿元。

　　　　中金环境(300145)年报拟10转6派0.5元 证金现身一季报十大流通股东名单

　　（记者 骆民）中金环境披露年报及一季报。公司2017年实现营业收入3,814,653,405.60元，同比增长36.72%；实现归属于上市公司股东的净利润590,724,255.73元，同比增长15.83%；基本每股收益0.49元/股。

　　　　陕西煤业(601225) 一季度净利增6% 证金入股

　　（记者 孔子元）陕西煤业披露一季报。公司一季度实现营收125.87亿元，同比增长2.55%；归属于上市公司股东的净利润28.41亿元，同比增长6.27%。

　　【券商评级】

　　　　格力电器：6-7%股息率对应底部估值

　　2014年报的发布可视为公司估值的分水岭。2014年报首次上调现金分红占净利润比例至60%以上,随后2015和2016年报均不低于70%,而2010-2013年报的分红比例均不超过41.5%。格力盈利稳定性无虞;并且以股息率来评估优质价值股市值的方法也被广泛接受。

　　　　三一重工：工程机械龙头起航，走出国门走向世界

　　首先对于行业我们保持乐观判断。从日本发展经验来看，产业发展自底部恢复，工程机械景气度至少能保持3年以上，目前跟踪的下游指标显示经济增长动力强劲，而且整体经济发展与行业设备保有量的剪刀差仍然存在，行业发展有支撑，行业景气度是可持续的。

　　　　中金环境：员工增持，凸显发展信心

　　2月26 日，公司发布增持进展公告： 自2月8日董事长及总经理共同向全体员工发出买入公司股票倡议后，截至到2月14日收盘，公司共有629 位员工增持股票，合计1287.71万股，增持均价10.09 元/股， 增持金额1.30亿元。

　　　　金隅集团一季报亏损 证金公司增持至4.9%

　　（记者 孔子元）金隅集团披露一季报。公司一季度实现营收99.39亿元，同比下降12%；净利为亏损2.13亿，同比由盈转亏，上年同期盈利4.4亿元。前十大股东榜中，证金持股比例由去年四季末的4.62%，今年一季度增持至4.9%。

　　　　中金环境年报拟10转6派0.5元 证金现身一季报十大流通股东名单

　　（记者 骆民）中金环境披露年报及一季报。公司2017年实现营业收入3,814,653,405.60元，同比增长36.72%；实现归属于上市公司股东的净利润590,724,255.73元，同比增长15.83%；基本每股收益0.49元/股。公司2017年度利润分配预案为：以1,202,148,835为基数，向全体股东每10股派发现金红利0.50元（含税），以资本公积金向全体股东每10股转增6股。

　　公司2018年第一季度实现营业总收入886,477,875.35元，同比增长35.75%；实现归属于上市公司股东的净利润122,158,726.41元，同比增长32.13%。证金公司新晋公司十大流通股东名单，持股14,059,267股。

　　　　陕西煤业一季度净利增6% 证金入股

　　（记者 孔子元）陕西煤业披露一季报。公司一季度实现营收125.87亿元，同比增长2.55%；归属于上市公司股东的净利润28.41亿元，同比增长6.27%。前十大股东榜中，证金公司持股占比0.91%，为一季度新进股东。

　　　　格力电器：6-7%股息率对应底部估值

　　The art of valuation：你希望这是严谨的科学或精巧的艺术,但或许,这也是欲望的行云流水……..

　　2014年报的发布可视为公司估值的分水岭。2014年报首次上调现金分红占净利润比例至60%以上,随后2015和2016年报均不低于70%,而2010-2013年报的分红比例均不超过41.5%。格力盈利稳定性无虞;并且以股息率来评估优质价值股市值的方法也被广泛接受。因此,基于股息率的视角,公司的动态市盈率PE很难再回到2014年报以前的极致低估水平（底部曾不足7xPE）当前市值对应2018年报股息率接近7%,已触及未来15个月的底部。

　　7%股息率沧海一瞬。据Wind,自2014年报披露以来（公司2014年报首次将现金分红占净利润的比例调整至60%以上）,股息率的时空分布为：股息率5%以下占据17.7%的时间分布,股息率5-6%占据36.7%,股息率6-7%占据23.4%,股息率7%以上占据22.2%的时间分布。即格力的市值有大约78%的时间概率,其所对应的股息率在7%以内;超过54%的概率,其对应的股息率在6%以内。高股息低估值,因此大致可以认为7%或6%的股息率分别对应2015年以来的绝对和相对估值底部。

　　7%以上的股息率映射了当时怎样的市场背景？1、2015.8-11月,按2016年报预期格力股息率>7%。当年6月《证监会：禁止证券公司为场外配资活动提供便利》,且经济数据不佳。上证综指6-9月一度跌幅逾40%,期间格力最大跌幅接近50%。2、2016.9-11月,按2017年报预期格力股息率>7%。格力当年2月股价低位停牌,并于9月复牌;复牌后股息率一度处于历史高位。

　　若上调分红比例至80%,则当前估值接近历史底部。截至4月末,假设分红比例维持70%不变,当前格力2750亿市值对应5.7%股息率;若分红比例上调至80%,则按2017年报预期当前股息率6.5%,即接近2015年以来的估值底部。一般6月或7月初为公司派息日。以时间纬度考量,按70%分红比例,如果以当前估值持有格力至2019年7月,享受两次分红累计股息收益率达到12.6%;如果按80%分红比例,则持有至明年7月的累计股息收益率为14.4%。

　　风险提示：地产景气下行超预期、2018旺季的天气因素。（招商证券(600999) 纪敏 吴昊 隋思誉）

　　　　三一重工：工程机械龙头起航，走出国门走向世界

　　首先对于行业我们保持乐观判断。从日本发展经验来看，产业发展自底部恢复，工程机械景气度至少能保持3年以上，目前跟踪的下游指标显示经济增长动力强劲，而且整体经济发展与行业设备保有量的剪刀差仍然存在，行业发展有支撑，行业景气度是可持续的。

　　公司占据挖掘机核心发展赛道，国际市场广阔大有可为。全球工程机械市场达到1500亿美元，加上零部件市场空间接近7000亿美元，行业有足够大的空间培育大企业，而且未来亚非拉市场发展潜力巨大，国际市场发展大有可为。从工程机械全球产业格局来看，挖掘机海外有大的市场，国产挖掘机市场占有率水平仍然很低，但中国企业在强势崛起，核心零部件在逐步突破，未来挖掘机领域一定有中国企业的地位；从产业发展史来看，工程机械国际巨头产品序列里挖掘机是最核心的，也是盈利能力最强的产品。三一重工已经成长为国内挖掘机龙头企业，占据核心发展赛道，而且经过十几年拓展，海外业务占比持续提升，看好公司长期发展发展逻辑。

　　混凝土机械复苏只是时间问题，未来弹性可期。混凝土机械曾经是公司利润最丰厚的业务，但随着销量下滑，盈利能力已大不如以前。经历这一轮长周期调整，目前阶段行业最大的变化是自2016年以来行业开始进入供给收缩期，微观指标显示行业开始进入筑底阶段，未来随着大规模的更新逐步到来，行业复苏将只是时间问题，未来弹性可期。

　　今年公司盈利能力有望加速提升。体现在三个方面：一个是存货方面包括二手机和法务机已经得到大幅消化，毛利率有继续提升空间；二是人员数量还有大量现金流入将有助于降低费用率水平，三是经过去年一年时间处理，应收账款中隐含风险资产比例已有大幅降低，三方面因素驱动公司今年业绩加速释放。

　　投资建议与评级：上调公司2018-2020归母净利润至45.28亿、56.45亿和65.97亿,PE为14倍、11倍和9.7倍，给予“买入”评级。

　　风险提示：房地产投资大幅下滑，固定资产投资大幅下滑。（东北证券(000686) 刘军 张晗 张检检）

　　　　中金环境：员工增持，凸显发展信心

　　事件：

　　2月26 日，公司发布增持进展公告： 自2月8日董事长及总经理共同向全体员工发出买入公司股票倡议后，截至到2月14日收盘，公司共有629 位员工增持股票，合计1287.71万股，增持均价10.09 元/股， 增持金额1.30亿元。

　　点评：

　　公司股票价格调整幅度较大， 大股东兜底式鼓励员工增持有利于绑定利益一致性， 同时提振二级市场信心。 公司自从 17 年 10 月 31 日复牌以来，二级市场跌幅 37%，显着高于环保（中信）指数跌幅 19.78%。 2月 8 日， 董事长沈金浩及总经理郭少山联名承诺， 2 月 8 日-14 日期间净买入公司股票，且连续持有 12 个月以上并届时在职员工， 若增持股票发生亏损则由其补偿， 若产生股票增值收益归员工所有。 而 17 年 5月 16 日， 公司完成第三批员工持股计划购买， 公司第三批员工持股成本为 25.01 元/股（复权价 13.85 元/股， 目前处于亏损状态） ，数量2241.04 万股， 金额 5.60 亿元。 本次大股东兜底式鼓励员工增持，一方面体现大股东对目前二级市场价格的认可，另一方面有利于公司形成良好的激励机制，激发员工的工作积极性。

　　公司资产调整， 现金收购金泰莱有利于减少每股收益的稀释。 公司环保业务板块发生较大变化，其一， 17 年 12 月 11 日， 公司拟 19.15 亿元出售金山环保，并要求分红 5.75 亿元， 日前交易对价支付已经超过50%， 尾款将按照协议进行， 并且营业执照变更信息已经受理； 其二，17 年 12 月 11 日， 公司更改收购金泰莱的收购方案，改为现金收购金泰莱 100%股权，目前金泰莱已经换发新的营业执照。金山环保的出售可能与金山集团的控股股东被立案调查有关。污水污泥处理资产的出售有两方面影响：其一，减少了公司污水污泥经营性资产， 不利于未来公司污泥板块发展； 但是出售协议承诺，金山环保及其子公司的污泥处理及蓝藻相关技术均无偿转让给上市公司， 仍有利于提高公司在污水、污泥及蓝藻处理市场的竞争力；其二， 考虑到分红款，实际将会增加公司账面现金 24.9 亿元。 按照金泰莱承诺方的承诺利润测算，现金收购将会增厚公司 18-20 年每股收益 0.14 元、 0.17 元、 0.2 元。

　　维持公司“增持”投资评级。 公司管理层具备较强的资本运作能力， 不断拓展环保领域的业务边界， 打造“制造”+“环保”双轮驱动模式。 我国危险废物处理运营存在供需缺口，在环保督查趋严，打好污染防治攻坚战的背景下，市场不断释放。 公司出售金山环保、收购金泰莱， 调整资产结构， 不改综合环境服务商战略定位。小幅下调公司盈利预测，预计 2017、2018 年全面摊薄 EPS 为 0.58 元/股、0.69 元/股，按照 2018年 2 月 23 日 10.39 元/股收盘价计算， 对应 PE 分别为 17.9 倍和 15.1倍， 估值相对于行业水平偏低， 维持公司“增持”投资评级。

　　风险提示： 并购后整合风险；应收账款持续增长，回款放缓； 危险废物处理价格下降风险。（中原证券(601375) 顾敏豪,唐俊男）

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