美豆涨势持续良好 豆粕反弹不可期望过高

　　美豆受出口需求提振，周一上涨，受美豆上涨提振，大连豆粕夜盘开盘后震荡走高，但昨日美豆走低，打压连豆粕自高位回落，主力合约盘终小幅收涨。上周五国储豆计划拍2012及2013年大豆602191吨，成交127766吨，成交率仅21.22%，仍处于偏低水平，显示市场对后市信心不足。在近期国内国储大豆拍卖结果持续不佳的情况下，豆粕市场的焦点依旧放在国际大豆市场，尤其是美国大豆的生长出口情况，任何数据的变化都将通过对基本面预期的变化引发期货市场价格的变动。

　　今年7月下旬以来，美国农业部每天都在宣布美豆出口，交易商称以前从未没有出现过这种局面，近几周中国油厂榨利持续恢复，因而也加快对美豆进口步伐，并成为支撑盘面在USDA利空的八月报告公布之后触底反弹的重要支撑因素。通常对于美豆市场而言，8月炒作天气题材，9月面临收获压力，10月才开始重新关注需求面，而今年美豆出口销售的启动则较往年大幅度提前，据美国农业部近十几个交易日公布的出口量不完全统计，7月27日以来的16个交易日里，美豆对华销售量总计高达465万吨之多。

　　据USDA周度出口报告显示，截至8月11日，美豆旧作累计出口销售总量为4805万吨，而旧作出口目标为5116万吨（1880百万蒲），这意味着本年度余下三周的周度平均出口要达到100万吨，才能达到既定出口目标，未来三周的USDA周度检验数据将对这一数据预期进行验证，美豆市场是否能持续受到来自出口买盘支撑仍需关注。而中国市场方面传言，由于成交率偏低，10月份临储大豆拍卖或有可能停拍，因而国内市场仍将继续加大对于进口大豆的采购需求，当前我国进口大豆采购比例为：9月份80%-85%%，10月60%-65%，11月20%，12月份不足5%，后续市场采购缺口不言而喻。

　　南美市场方面，阿根廷大豆收获已经结束，最终2015/2016年度大豆收获量为5625吨，低于5月份美国供需报告中对其5650万吨的产量预期。今年阿根廷大豆播种面积预计将减少4%，因政府取消玉米出口关税，大豆出口仍需缴纳30%的关税，潘帕斯农业地带的种植户将在下个月开始播种玉米及大豆，届时南半球春季开始，这将是总统Mauricio Macri执政以来第一个完整的播种季节，他在去年12月上任后不久就取消了玉米20%的出口关税。Acsoja预估2016/17年度阿根廷大豆播种面积将下降2.5%至1,970万公顷，Agritrend咨询公司主管称大豆播种面积可能最低降至1,930万公顷，降幅将达4%，而咨询公司Agripac预估2016/17年度大豆播种面积为1,950-2,000万公顷，低于2015/16年度的2,020万公顷，这或将推升国际大豆价格的上涨预期。

　　近期美豆天气方面依然预期良好，气象预报显示预计9月2日之前，美国中西部产区的降水接近或略高于正常，继续提振美豆创纪录产量前景，而市场也在进一步思考49-50蒲/英亩的单产可能性，USDA在8月供需报告中将美豆单产从46.7蒲/英亩上调至48.9蒲/英亩的记录水平。本周一（8月22日）美国农业部作物生长报告显示，截至2016年8月21日当周，美豆生长优良率为72%，与之前三周持平，上年同期为63%，当周美豆结荚率为89%，上周为80%，去年同期为85%，五年均值为85%。而据美国气象机构称，未来11-16日受西北气流影响，气温和降水正常或者低于正常，不会给灌浆的大豆生长造成压力，而本周早期美国中西部东部将出现阵雨，利于提升大豆生长的情况。美国大豆即将进入关键的灌浆期，持续良好的长势是始终牵制价格上涨的重要原因之一。美豆出口依旧吸引市场注意力，而阿根廷的种植变化也将助力市场短期价格保持强劲，因此笔者预计国内豆粕市场易涨难跌，短期或迎来一小波反弹行情，但空间很有限，不可期望过高。