李小加：让QFII RQFII直接进到中国投A股市场

　　香港交易和结算所有限公司集团行政总裁李小加今日在2015陆家嘴论坛上发表主题演讲时表示，人民币国际化无外乎就是两句话，请进来，走出去。走出去，就是我们的流量走出去，投资者走出去投资。要么就是产品走出去，发行者的产品可以拿到国外让国外的投资者来投。有两个办法请进来，走出去。第一种办法，是直接请进来，直接走出去。第二种办法组团请进来，组团走出去。看看直接请进来，和直接走出去。直接把流量请进来，就是QFII，RQFII，直接进到中国投A股市场。二十几年，外国人一直投中国进不来，只好在中国香港发的H股，红筹股，美国的中概股，间接把钱给中国公司，中国公司把钱拿出来发展，现在觉得已经不满足了，期望直接投资市场本身，和我们的市场流量共同投资。直接请进来的好处更是不言而喻的，外国人直接在我们家就地国际化，在我们这里国际化。你们要接受我们的监管，接受我们的市场机制，接受我们的交易习惯，基本上是按照中国的标准，中国的规则来做的，这是最好、最理想、最终极的。

　　【发言实录】

　　[李小加] 人民币国际化题目挺大的，而且从5、6年前已经开始进入到快车道，在快车道里人民币国际化第一就是要不要做，中国资本市场要不要开放?为什么非要双向开放?这个问题今天不可能在这个题目上展开了，这个基本共识我们的经济已经是全球相连了，而这样一种全球相连的经济，自己的金融体系自己的货币还没有真正全球的融入。这个肯定是不可持续的，大趋势来说是不可能改变的。作为人民币本身从一个封闭型货币，向自由货币过度的过程中间，肯定有磕磕碰碰，两个市场的开放实际上人民币是一个载体，这个问题真正的人民币国际化，大家最关心的到底是路径是什么?大家觉得方向没有人有异议，但是到了那个方向的感觉，前面还是千山万水的，怎么过去?飞是飞不过去的，必须要走过去。有很多路径要选择，每个路径的选择都有每个路径的机会和挑战。 [09:49:28]

　　[李小加] 大家很多专业人士在聊，我经常是以一种自己是农民出身，工人出身，就一个简单的看法来说。人民币国际化无外乎就是两句话，请进来，走出去。要么把别人请进来，要么自己走出去，人家能够带着人民币进来，假设外面有足够的人民币，外面要有人民币的生态圈，有一定的人民币在国外长期存下来。请进来，走出去是开放的途径，有的请进来再走出去，对应起来，人民币就有这样的通道和载体，有它的用场。请进来，人民币国际化和中国资本市场双向开放，这两个题目是完全连在一起的，请进来无外乎请流量进来，或者请产品进来。流量进来就是把外国的投资者请进来，外国投资者请进来就是让他们到我们这里投资，把他们的产品请进来，就是到我们这里发产品，把他们的产品发给我们的投资者。 [09:51:49]

　　[李小加] 走出去，就是我们的流量走出去，投资者走出去投资。要么就是产品走出去，发行者的产品可以拿到国外让国外的投资者来投。就这么两个基本概念，把请进来、走出去再稍微细分一下，有两个办法请进来，走出去。第一种办法，是直接请进来，直接走出去。第二种办法组团请进来，组团走出去。看看直接请进来，和直接走出去。直接把流量请进来，就是QFII，RQFII，直接进到中国投A股市场。二十几年，外国人一直投中国进不来，只好在中国香港发的H股，红筹股，美国的中概股，间接把钱给中国公司，中国公司把钱拿出来发展，现在觉得已经不满足了，真的想直接投资市场本身，和我们的市场流量共同投资。 [09:55:25]

　　[李小加] 直接请进来就是RQFII和QFII，产品直接请进来就是将来上交所好多合伙人，他们的梦就是国际板，把国际的产品请进来，就是直接请进来。直接请进来的好处是不言而喻的，外国人直接在我们家就地国际化，在我们这里国际化。你们要接受我们的监管，接受我们的市场机制，接受我们的交易习惯，基本上是按照中国的标准，中国的规则来做的，这是最好、最理想、最终极的。 [09:56:15]

　　[李小加] 走出去，直接走出去，就是流量直接走出去QDII，现在很快有QDII2，自己拿钱就走了。以前QDII1是买一个基金的产品，基金把钱拿出去投资。这个刚好推出的生不逢时，在金融危机之前推出去的，刚买的东西世界的股票都掉了，QDII1大家都不满意，生不逢时。你的产品走出去，直接走出去，已经走了很长时间了。H股已经走了23、24年了，直接走出去。直接进来，我们家国际化，我们证监会全管，银监会全管，保监会全管，这是最好的。 [09:57:04]

　　[李小加] 直接走出去就什么管不到了，百分之百人家远走高飞了。直接走进去有一点像旅游自助游，人家这些人愿意来，是对中国很了解，会说一点中文，什么事都自己搞定，也不怕特别有冒险精神，有资源人家愿意直接来。中国人也有很多比较牛的，自己出去看世界，自己也能说英文也可以吃法餐和汉堡包，出去看洋景，世界的奇迹，自己走出去。这个都是直接请进来，直接走出去。

　　[李小加] 直接请进来最大的挑战是我们的制度，我们的系统，我们的交易习惯和国际的东西目前还有巨大的差距，这个差距不一定是我们差，很多方面比我们好，一会儿可以展开讲。这种差距造成了真正自助游进来的人，相对比较有限。我尽管希望全世界到我这里来称臣，这毕竟是未来十年，二十年，三十年的事，力度比较小，规模比较有限，走出去勇敢的人们还是少的，但是大部分的人要么外国人不想到中国来，根本没有兴趣。要不然是中国人顶多在中国国内游游就够了，不想出去。中间一大块的人口属于很有兴趣想来中国，很有兴趣游世界，但是不会说英文，不想吃西餐，不知道怎么搞定机票、酒店，想吃中餐听着中文，唱着中国的歌，有中国人搞定，像没有出国一样，除了景是外国的，其他都是中文的。还有老外一大堆车来，上长城、兵马俑，就回家了和中国人打个招呼就完了。第二种方式叫组团请进来，走出去。大的实验就是我们两家搞的沪港通，一会儿再讲。