新兴市场股市暴跌或已到底

　　年初至今，美股三大股指累计跌幅均近10%，日经平均指数因累计跌幅超过20%，已经进入技术性熊市，中国股市已跌出去年股灾以来的新低，另一些新兴市场股市也已经迈入或触及熊市边缘。全球股市暴跌何处才是底?答案或许在历史中能找到。

　　摩根士丹利研究了历史上40多次熊市后发现熊市周期平均持续时间不足200个交易日。而彭博新闻社援引该报告称，MSCI新兴市场指数已经跌超历史熊市周期里的最大跌幅，这似乎预示新兴市场股市暴跌或已到底。

　　摩根士丹利分析师Andrew Sheets带领研究团队比较了历史上43次熊市后发现历史上全球股市的熊市周期平均持续190个交易日，从峰值到低谷的最大跌幅达30%。在上述报告中，摩根士丹利将熊市定义为最大跌幅超过20%的交易日。报告还发现：

　　分地区来看，美股的熊市周期持续时间较长，但最大跌幅略小，标普500指数的熊市周期持续时间的中值为272天，最大跌幅约为28%。而日本东征股价指数(Topix)的熊市周期持续时间最长，为568个交易日，而最大跌幅也达到了50%。MSCI新兴市场指数的熊市周期平均持续时间121个交易日， 最大跌幅31%。MSCI ACWI指数的下跌周期为192日，最大跌26%。

　　对于追踪发达和发展中国家市场波动的MSCI ACWI来说，市场通常会在跌幅达17%以后在未来12个月里上涨30%。而美国标普500指数会在跌幅达到11%后上涨18%。

　　分板块来看，大宗商品价格疲软，全球经济增长放缓，意味着对能源股和材料股的抛售已经触及或超过历史上的最大跌幅，但是工业、非必需性消费、技术以及公用事业类股票都尚未触及历史上的最大跌幅。建议加码各地区的金融股，但对美股中的必须性消费类，医保类以及公用事业类股票保持警惕。

　　2015年MSCI ACWI指数最高点位442.70点，较最低点位的最大跌幅已经到达26%。

　　自去年最高点1067.01以来至今，MSCI新兴市场指数跌幅已达35.5%，超过历史熊市上31%的最大跌幅。

　　今日，油价劲升推动美股反弹逾1%。标普500指数收涨26.55点，涨幅1.41%，报1903.63点。道琼斯工业平均指数收涨282.01点，涨幅1.78%，报16167.23点。纳斯达克综合指数收涨49.18点，涨幅1.09%，报4567.67点。