王胜:深耕“1~N”开拓“0~1” 把握物联网等投资机会

　　新浪财经讯 申万宏源(000166)“‘中国与全球价值链’——申万宏源·2018资本市场年会“于2017年11月22日-24日在上海召开，申万宏源策略首席分析师王胜发表了《深耕“1~N”，开拓“0~1”——中国与全球价值链重构，梳理及展望》，他表示，如果将“0~1”比作“创”，“1~N”则代表“造”的过程。改革开放以来，中国制造业主要依靠深耕“1~N”崛起。预计未来一段时间内，全球制造业价值链将由美国和中国共同主导。在投资机会上，他提出来四大机遇，未来持续看好物联网、5G等的投资机会。

　　他表示，全球两百多年来的四次价值链重构说明，价值链处于经济周期中，同样体现出周期性。同时，价值链延伸的阶段性放缓是对我国原有“1~N”发展模式的挑战，认清我国核心优势有利于把握中国未来的价值链布局及受益方向。王胜进一步表示，目前，开拓“0~1”面临四大机遇。尽管在高端制造领域我国的差距依旧存在，我们同样可以运用制度优势开拓“0~1”的创新土壤。

　　在未来投资机会上，他表示，牢牢把握价值链延伸的方向，继续深耕“1~N”，同时开拓“0~1”。1）“一带一路”与价值链向新兴经济体的延伸方向不谋而合，体现出我国的深谋远虑。继续关注沿线高铁、轨交、工程机械、核电、电信、无人机等需求带来的投资机会。2）产业集聚将进一步提高我国“1~N”的整合能力。根据现有部署，产业集聚的未来形态应当是工业化与信息化结合的产业链整合。目前，我国已经在物联网产业联盟的实验中获得了小范围的成功，未来持续看好物联网、5G等的投资机会。3）开拓“0~1”，中国迈向价值链上游已现端倪。根据制造业内部的微笑曲线，对于技术密集行业，走向上游是提高增加值率的唯一方法。根据对世界投入产出表的测算，我国部分行业近年来其实已经拐头向上游进发，计算机及电子、电力设备、运输设备等大类行业尤其明显。继续关注我国已取得较大技术突破的领域，例如AI芯片、卫星导航、无人机等。4）进口替代，利用我国强大的内需市场来抵御价值链收缩的冲击。目前我国进口替代程度上升较快的行业有计算机及电子、化学品及化学制品、电力设备、其他运输设备等，再结合贸易逆差收敛的高频数据角度，推荐关注有机化学品和矿产品、技术型仪器仪表、光电技术、计算机集成制造、航空航天技术、环保机械装备的投资机会。

　　以下是演讲PPT部分内容：