民生银行首席研究员解读:降准利好之下 A股为何重挫

　　原标题 今年底明年初或还有一次降准丨财经大咖访谈录

　　　　温彬：中国【民生银行(600016)、股吧】首席研究员，曾任中国银行宏观经济研究主管、战略管理主管，南开大学、中央财经大学、对外经贸大学兼职教授　　10月7号，央行宣布从2018年10月15号起定向降准1个百分点，这已是年内第四次降准。有预测称，明年一季度还会有一次降准。连续降准到底给市场释放了什么信号？为何宣布降准后，A股市场不涨反跌？

　　●降准利好之下 A股为何重挫？

　　温彬解释说，A股下跌主要是受到国庆节期间国际金融市场巨幅波动所带来的溢出效应的影响。虽然说降准释放了流动性，但是并不意味着把钱投入股市去推高股市，主要还是稳定金融市场预期。另外，降准有助于实体经济稳定发展，有助于上市公司业绩的改善，从中长期来看，还是利好于资本市场的。

　　●连续降准，释放了怎样的货币信号？

　　温彬觉得货币政策还是年初所定的基调，就是稳健中性。虽然说降准了四次，但并不意味着我们是一个放水，降准的主要原因是为了对冲外汇占款减少的影响。

　　●降准优化流动性结构 利于哪些实体经济？

　　温彬说，降准的部分资金用来置换中期借贷便利，拉长资金期限，有利于进行长期配置，把资金投入到基础设施方面，以及投入到对小微、民营企业领域的贷款中，加大金融机构对实体经济的支持。

　　对于降准资金如何顺利引导到民营企业、创新型企业，温彬建议还需要后续配套政策的支持，比如：

　　（1），小微企业、创新型企业的贷款：在一定金额范围内，利息免征增值税；

　　（2），投贷联动试点进一步扩围，让更多银行不仅提供信贷支持，而且还可以进行资本股权支持。

　　●未来会否继续降准+加息？

　　有专家预判今年底明年初还会有一次降准，同时不排除加息可能。对此，温彬同意今年年底或者明年年初还有降准的可能和空间，但是加息的概率是比较低的。他说那些持有同步加息观点的人，可能主要考虑到12月底美联储还有进一步加息的可能，这种可能性的外溢导致我们也加息跟随。温彬坚持我们的货币政策还是要保持独立性，政策调整要根据中国宏观经济形势的变化来决定。