天风策略：成交小幅回暖 北上持续流入

　　【天风策略】成交小幅回暖，北上持续流入

　　来源：分析师徐彪

　　原创： 天风策略

　　成交小幅回暖，北上持续流入

　　——上周流动性评级为C

　　一周流动性评级

　　下表选取关乎股市流动性的15个指标，强指标10分，ABCDE分别对应10分、8分、6分、4分、2分；弱指标减半，ABCDE分别对应5分、4分、3分、2分、1分（则满分140分，最低28分）。最终通过加权来获得综合评级。

　　　　一周概述

　　央行暂停逆回购操作，一月累计净回笼4100亿，短期利率下行：上周央行未进行逆回购，到期逆回购4100亿元，净回笼4100亿元。1月至今累计净回笼7300亿元，12月累计逆回购净投放8400亿元。上周无MLF操作。数据上看， 上周SHIBOR（3个月）收于3.007%，下降20.80BP；银行间同业拆借（1天/7天）收于1.77%/3.34%，分别变动7/17BP；银行间质押式回购利率（1天/7天）收于1.75%/2.53%，分别变动11/11BP；AAA+同业存单到期收益率（1个月/3个月/6个月）收于2.38%/2.60%/2.70%，分别变动-1BP/-3BP/-29BP。上周3A企业债到期收益率（3年/5年/7年）收于3.39%/3.72%/4.05%，较前一周分别变动-24.84/-20.38/-7.64BP。上周中短票据到期收益率（1年/3年/5年）收于3.28%/3.51%/3.77%，较前一周分别变动-18.79/-20.57/-15.47BP。上周长三角票据直贴利率收于2.80%，较前一周下降15BP。上周末国债到期收益率（1年/5年/10年）为2.37%/2.92%/3.14%，较前一周分别变动-12.09/4.81/-3.74BP。

　　上周核发3家IPO，基金发行增量：上周证监会核准3家IPO批文，未公布募集金额；上上周证监会核准2家IPO批文，未公布募集金额。以成立日计，上周共有1只普通股票型+偏股/平衡混合型+灵活配置型基金发行，共计2.69亿份；上上周发行份额为0.00亿份。

　　　　产业资本持续增持，北上资金持续流入：上周产业资本增持23.20亿元，减持19.29亿元，净增持3.91亿元；上上周产业资本增持16.58亿元，减持5.99亿元，净增持10.59亿元。上周沪股通流入资金94.31亿，深股通流入资金63亿，合计流入157.31亿；上上周沪股通流入资金38.33亿，深股通流入资金3.01亿，合计流入41.34亿。

　　市场活跃度方面：上周融资融券余额为7544.29亿，占A股流通市值2.07%；上上周融资融券余额为7，571.32亿，占A股流通市值2.12%。上周全A成交额1.63万亿，日均3250.70亿，截至1月11日，融资买入额占比6.9%；上上周全A成交额0.80万亿，日均2653.93亿，截至1月4日，融资买入额占比8.6%。

　　其他我们重点关注的指标里：截至1月13日，1月份股权融资规模555.55亿元，其中首发21.11亿元，增发513.58亿元；12月份股权融资规模915.60亿元，其中首发28.44亿元，增发658.58亿元。截至2018年1月13日，1月并购重组计划上市2家（其中通过0家，待审核2家）；2018年12月并购重组计划上市21家（其中通过17家，未通过4家），通过率80.95%。

　　一周重要数据一览

　　说明：“今年以来位置”表示指标在今年以来走势的相对位置。

　　　　详细图表及说明

　　1、资金需求/资金流出

　　1.1股权融资/并购重组

　　跟踪指标：IPO、并购重组过会、全市场股权融资规模

　　　　1.2限售解禁

　　跟踪指标：限售股解禁

　　　　1.3交易费用

　　跟踪指标：交易佣金和印花税

　　　　2、资金供给/资金流入

　　2.1市场交易

　　跟踪指标：新增投资者

　　　　2.2基金发行（普通股票型+部分混合型基金）

　　跟踪指标：基金发行（普通股票型+偏股/平衡混合型+灵活配置型）

　　　　2.3产业资本增减持

　　跟踪指标：重要股东增减持

　　　　2.4杠杆资金（两融）

　　跟踪指标：融资融券

　　　　2.5海外资金

　　跟踪指标：沪深港股通、QFII/RQFII

　　　　2.6资金流入板块分布

　　跟踪指标：资金净流入额

　　　　3、市场情绪/赚钱效应

　　3.1波动率/风险

　　跟踪指标：CBOE波动率

　　　　3.2参与度/活跃度

　　跟踪指标：换手率、融资买入额、开放式基金股票投资比例

　　　　3.3风格指数

　　跟踪指标：申万大盘/中盘/小盘指数

　　　　3.4折溢价

　　跟踪指标：AH折溢价、大宗交易

　　　　3.5股指期货信号

　　跟踪指标：股指期货升贴水、多空单比

　　　　4、利率及汇率

　　4.1短端：货币市场

　　跟踪指标：银行间同业利率、理财产品收益率、票据直贴收益率

　　　　4.2中长端：国债/企业债市场

　　跟踪指标：国债到期收益率、企业债到期收益率、中短票据到期收益率

　　　　4.3外汇市场

　　跟踪指标：人民币汇率

　　　　5、货币投放与派生

　　5.1央行流动性管理

　　跟踪指标：逆回购、MLF、SLF、PSL、SLO

　　　　5.2基础货币及广义货币

　　跟踪指标：基础货币、广义货币

　　　　5.3货币供应渠道

　　跟踪指标：社融规模、人民币贷款、外汇占款

　　　　风险提示：金融监管偏紧，海外不确定性升级。