受阻7600亿元关口 融资余额窄幅震荡

　　自12月14日以来，两市持续调整，但期间两融余额并未出现大幅下滑，整体维持区间震荡态势。分析指出，指数经过近一年的调整，悲观情绪释放充分，虽然当前沪指在2500点上下反复震荡，但融资客投资情绪已经较为稳定。不过两融余额若要明显回升，仍需等待市场底部不断夯实之后。

　　7600亿元下方徘徊

　　数据显示，截至12月26日，上交所融资余额报4658.56亿元，较前一交易日减少1.21亿元，融资融券余额报4717.77亿元；深交所融资余额报2901.34亿元，较前一交易日减少4.46亿元，融资融券余额报2911.08亿元；两市融资余额合计7559.90亿元。

　　对于两融余额的减少，市场人士表示，当前A股位于底部区域已成为市场共识，但当下立即反转仍需多因素支撑。因此期望两市融资余额短期出现快速上涨尚有难度，而在此位置不断震荡夯实，全面恢复融资客做多信心，也利于市场中长期发展。

　　对于A股，财富证券表示，从当前位置看，A股整体的预期收益率及风险溢价回报已经接近底部水平。对于投资而言，这个时点的A股大概率处于“震荡筑底”的阶段。伴随着政策稳定市场的需求，流动性有望逐渐好转，投资者的风险偏好或将提升。

　　加仓汽车板块

　　从行业层面看，26日，在28个申万一级行业中，汽车、传媒、房地产、采掘、休闲服务、国防军工等行业实现融资净买入，分别为34678.28万元、13631.57万元、3891.56万元、1046.16万元、393.53万元、30.03万元。

　　在余下融资金额净流出行业中，医药生物、食品饮料、非银金融、有色金属、钢铁、化工、通信、银行等流出金额较大，分别为15487.76万元、10255.32万元、8340.24万元、7818.46万元、6343.48万元、6310.93万元、6142.05万元、5166.16万元。

　　对比上述数据，消费品种遭遇融资客抛售，而汽车板块则受到融资客的一致看好。虽然汽车销量今年下滑明显，但有分析认为，我国汽车行业增长远未结束，长期年销量区间为3500-4000万辆。通过以人均GDP和居民可支配收入为锚，在未来的28年内，我国汽车年销量复合增长率为1.5%左右，在2040-2050年达到年最大销量约4000万辆，此后进入存量替换时期，年销量为3500万辆。因此我国汽车行业市场空间仍然巨大，虽然未来增速将明显下滑，但仍有足够需求支撑行业二十余年的绵长增长，长期趋势依然存在。

　　东莞证券表示，汽车指数进入调整的第二阶段，杀估值动力衰弱，进入杀业绩阶段。估值底部已现，业绩底部有望在2019年二季度末出现。2019年上半年，对汽车指数仍然较为谨慎，寻找业绩确定性更为重要。电动车分析框架有差异，当前需要重点关注补贴政策。顺应产业趋势，寻找预期向上的细分板块。