多尔克司中期业绩延续增长 终端乳制品业务蓄势待发

　　新三板创新层企业多尔克司于(NEEQ:833627)8月26日晚间披露了2016年半年度财报，公司今年1-6月共实现营业收入1.41亿元，同比增长52.85%；归属于挂牌公司股东的净利润3615.23万元，较上年同期增长35.5%。

　　依据财报，公司今年上半年继续延续了2015年的一系列的管理和技术革新，牛群结构中泌乳牛所占比重大幅上升，使2016年上半年生鲜乳销量达到33,999.2吨，比去年同期销量增加10,980.6吨，同比增长近48%，生鲜乳产销量的增长构成推动公司今年上半年业绩增长的主要因素；与此同时，多尔克司还在报告期加强了管理费用、销售费用等期间费用的控制，期间费用率从上年同期的12.17%降低到了本报告期的11.96%。

　　生鲜乳市场地位巩固，终端乳制品业务获巨大进展

　　多尔克司是华中最大的规模化奶牛养殖企业之一，引进世界先进的利拉伐集团全自动智能挤奶设备和以色列阿菲金管理系统，结合国内外先进的饲喂技术，实现全智能化的饲养和挤奶，拥有多家现代化的牧场，凭借出色的原奶质量，提供高质量原奶给下游企业。

　　2016年，多尔克司在继续巩固奶牛规模化养殖、优质生鲜乳销售业务的同时，也在公司积极适应经济新常态，探索发展方向，细致谋划战略布局，通过收购乳品加工企业的方式向下游延展，树立了自己的乳制品终端品牌，涵盖酸奶、常温奶、乳品饮料等各种产品线，企业的战略发展迈出了重要一步。

　　为顺利进军终端乳制品市场，多尔克司于今年上半年通过发行股份和支付现金相结合的方式，收购了具有乳品生产资质的濮阳市皇哺牛奶有限公司，此次收购使公司具有了进军乳品市场的资质和条件，为公司战略的转型奠定了基础。

　　在终端乳制品研发和生产方面，多尔克司建立乳品生产的标准化，聘用以色列乳品研发专家结合中国人的口味及健康标准自主研究乳品的配方，并在前期委托知名乳品企业代工。在此基础上，公司自主研发的“E多多”风味乳酸菌饮品、“希腊酸奶”、 “音乐牧场纯牛奶”、“雅V巴氏杀菌热处理风味酸牛乳”等终端产品相继投放市场，并取得了良好的市场反应。

　　在市场销售方面，公司采用线上、线下渠道相结合的方式，逐步建立了公司自己的销售网络。一方面，通过参加糖酒会、奶业大会等活动推广公司的乳制品，吸引了较多的乳品经销商；另一方面，公司也通过天猫、京东商城等线上渠道进行销售，与此公司，公司公司自主开发的APP妙客网上销售平台也在今年年5月20日正式上线运行，成为公司终端乳制品的重要销售渠道。依据公司规划，多尔克司未来还将拓宽公司的销售渠道，提升市场占有率。

　　下游市场潜力巨大，支撑公司战略转型

　　在终端产品结构方面，多尔克司已将酸奶产品放到了重要战略位置，预计酸奶将成为公司产业链延伸战略的重中之重。公司目前推出的酸奶产品包括“希腊酸奶”和“雅V巴氏杀菌热处理风味酸牛乳”等。其中“希腊酸奶”是选用新鲜高质的多尔克司DRex标准牧场原奶，添加欧洲引进的乳清蛋白粉，融入以色列酸奶独特菌种配方和发酵工艺，不仅保留了希腊酸奶独特的酸味，还具备热量低，营养丰富，口感浓郁等特点。

　　“雅V巴氏杀菌热处理风味酸牛乳”是以色列著名酸奶研发专家Mr.Yariv(也是多尔克司乳业CEO)针对中国人肠道健康实际状况倾力研发的一款高品质酸奶，该产品源起多尔克司优质专属牧场，采用巴氏杀菌热处理技术，确保了产品的新鲜营养，是一款口感、营养俱佳的优质酸奶产品。

　　酸奶产品(包括发酵乳酸奶及乳酸菌饮料)具有促进乳糖吸收、改善肠胃功能、顺应潮流、风味醇厚等优势，对不同年龄、不同收入水平均有较强吸引力。消费升级和城镇化、健康消费趋势、网购的崛起等都将继续帮助酸奶市场快速成长。

　　帝斯曼消费者调查结果显示，虽然过去三年里世界各地的酸奶需求均出现了增长，但中国的增幅遥遥领先。在中国，67% 的受访消费者表示目前食用酸奶的数量多于三年前，而其他国家这一比例仅为 50%(巴西、法国、波兰、土耳其和美国)，因此，中国消费者更加青睐酸奶产品。

　　有分析认为，2015年，中国酸奶市场规模已超过800亿，占液体乳市场3成，预计16年有望突破1000亿，2020年达到1900亿，在液态乳中占比升至50%左右。酸奶市场庞大的潜在需求和良好的增长态势为多尔克司向下游终端乳制品转型的战略提供了良好的土壤，考虑到公司优质的奶源保障、强大的新品研发能力及优良的产品品质，预计公司在终端乳制品市场取得成功是大概率事件。