付立春：转板机制时机尚未成熟

　　新三板转板机制可以参照新三板分层等最新动态，除了已有的创新层标准，可能更多参照未来进一步分层要求情况。比如之前赵争平副主席提到的方向“创新能力强、前景广阔、诚实守信、规范运营”的要求，我们精选了一些关键指标，主要涵盖了企业的创新性、交易性、成长性、盈利性和流动性等。不确定性主要在共同标准上。对于诚实守信和部分规范运营方面，未来可以尝试用大数据全方位辅助测评。这部分对应更高的“共同标准”，建议采用券商保荐制达成。

　　多层次资本市场体系是非常重要的。是建立在各个市场相对完善的基础上，建立市场之间的有机联系，增加协同性。这是中国资本市场发展的大方向。

　　从深交所或者是交易所的角度来看，是推动发行制度创新升级的一个重要推动力。

　　从新三板企业的角度而言，在IPO的过程当中也碰到了一些共同的问题，可以建立相应的规则统一处理。从理论上层面来看，由于相对更加规范，新三板企业申请IPO应该更加顺畅或者容易，但存在三类股东问题以及个案问题，因此IPO排队未现明显优势，预计今年解决三类股东问题的可能性较大。

　　综合资本市场体系、交易所和新三板企业三个方面，转板机制推出具有必要性。

　　转板机制必须建立在法律基础之上，并且各市场板块相对比较完善，各自定位明确，估值实现平滑对接，才能设立绿色转板通道。

　　如果在当前市场制度不够完善，并且两市场之间存在较大估值差异的背景下，冒然建立转板通道，将造成优质资源向优势板块集中，对原有市场造成冲击，这将破坏整个多层次资本市场生态体系。

　　目前转板仍存在法律障碍，同时缺少对转板企业的界定标准等细则。目前新三板企业申请IPO未出现任何明朗的优惠或者优先政策，并且不少企业面临三类股东穿透审查问题。

　　总之，建立新三板转板机制具有很强的必要性。不过，从市场发展程度来看，当前建立的条件并不成熟。

　　（付立春：清华大学博士后，东北证券新三板研究中心总监、首席。本文仅代表本人观点，且不不构成任何投资建议）