东北证券蔡策：新三板市场呼唤价值投资的恒心

　　7月5日下午，由凯峰数据主办、大成律师事务所赞助的“FinTech遇上股权投资沙龙”在上海中心大厦举行。来自新三板投资、服务领域的数位大咖参与了讨论。

　　圆桌论坛围绕新三板新型投行与服务机构升级进行讨论，由新三板报创始人刘子沐担任主持，东北证券股转业务总部及融资创新部高级业务总监蔡策、菁财资本创始合伙人葛贤通、长城证券业务董事郭志强等参与。

　　谈到券商业务转型提升的话题，东北证券股转业务总部及融资创新部高级业务总监蔡策表示，“我们部门的存在就是对创新投行的解释。”

　　一直以来，东北证券在新三板业务上都表现得很积极，是新三板坚定的看多者。数据显示，今年上半年新增做市已有近70家，在券商里面数一数二。

　　此外，东北证券还为企业挂牌后融资、发展成立了融资创新部，团队分布在全国各地对接2000多家股权投资机构，为挂牌后的持续督导企业做融资。但像这样的融资部门在传统投行业务中没有——二级市场的承销和新三板的定增完全是两个概念。

　　蔡策表示，“我们有句玩笑话，说新三板市场是个全手动市场。意思是说，不能把二级市场的工作方法和市场反应对应到新三板市场来。无论是企业还是投资机构，都应该以跨越周期的视野，和一级市场价值投资的恒心。”

　　新三板企业融资往往要从头开始讲，带机构从零开始认识了解企业的价值和成长性。不管行情如何，都要有一级市场的心态，做好价值塑造。东北证券对企业融资的服务正是基于一级市场的投资逻辑，发掘企业的成长性，呈现其更真实准确的投资价值，来修正和弥补流动性不足状态下的价格落差。

　　蔡策认为，企业家融资往往考虑眼前的资金需求，而忽略了中长期的资本与产业互动，后者意味着结合企业的竞争环境，市场周期等众多因素来制定公司资本战略，调整融资节奏。东北证券融资服务团队坚持从企业发展出发，每一次融资都是企业资本战略的落地。

　　蔡策认为，券商做FA这件事尽管看上去有点儿不像本分的工作，但券商的投行能力、对新三板市场的把握，与公司各部门的协同，恰恰是对传统FA业务的补充，“一级市场的深度+二级市场的标准，是我们追求的目标。”

　　如今新三板企业已扩容到一万多家，如此庞大的量已经引来投资机构关注，投资机构在看企业、找项目时已经很难绕开新三板。据此，蔡策表示：“像三板慧这样的平台会有很多不错的概念标签、各种维度去筛选企业，划分投资偏好，其实给很多不知名的中小企业一个进入机构视野的机会，这是新三板市场特有的资源配置产生效益的体现。” ：