融创中国孙宏斌：投资文旅产业就是投资“诗和远方”

　　3月29日，在融创中国(以下简称“融创”)2017年业绩会发布会现场，投资乐视成为主营业绩快速增长之外，外界关注的又一焦点。“我从来没后悔过任何事情，昨天我也在董事会上检讨了，这是个失败的事情，团队也都能理解。做生意是有输有赢的，不可能每件事情都赢，没有失败就没有成功。没有吃过亏是不能成长的，这个投资让我们汲取了很多教训。”融创中国董事会主席孙宏斌在业绩发布会上如是说。

　　年报显示，截至2017年12月31日，基于审慎性的原则，融创计提应收乐视相关公司及其关联方的款项的坏账损失拨备人民币21亿元、99.8亿元的减值拨备以及对于乐视相关公司的投资按权益法入账录得投资损失人民币44.8亿元，共计165.5亿元。此前，融创向乐视体系投入超过168.3亿元，几乎全额计提。

　　融创董事会秘书兼副总裁高曦表示，年报中的利润数据已经充分考虑了乐视带来的减值拨备，“未来大家可以不用考虑乐视带来的负面影响。”

　　虽然对乐视投资进行了一次性计提，但融创2017年的业绩表现并未受到显着影响。3月29日，融创发布的2017年业绩数据显示，公司2017年实现合同销售金额3620.1亿元，同比2016年的1506亿元大增140.3%，权益合同销售金额2656亿元，同比增加155.5%。

　　受惠于合同销售连续两年的高增长，融创的营收及盈利局面也打开了全新增长空间，并从2017年起集中释放。年报数据显示，公司实现营业收入658.7亿元，同比增长86%，毛利136.3亿元，增长181.1%。公司拥有人应占溢利110亿元，同比增加344%。基本每股盈利2.76元，同比增加289%。

　　现金流增厚未来持续充裕

　　2017年，融创实现合同销售金额3620.1亿元，同比上年的1506亿元大增140.3%，权益合同销售金额2656.0亿元，同比增加155.5%。融创在上海、天津、重庆、杭州、武汉等19个主要城市销售排名前五，27个核心城市销售排名位列前十。

　　2018年，融创也有充足高质量的可售资源支持销售持续快速增长。“融创会继续推动与公司规模相匹配的业绩快速实现，放缓的投资增长速度支持与规模相匹配的利润表现。”

　　具体来看，融创2018年预计总可售资源为6745亿元，共超过340个项目。从城市划分来看，重庆、天津、杭州、西安、成都的可售项目都在18个及以上；从项目货值角度看，上海、天津、海南和青岛位列前四名。

　　融创中国执行董事兼行政总裁汪孟德表示，融创这两年的操作能力和水平一直在快速提升，保持了比较好的开发和周转速度，但不会牺牲产品质量和服务，提供好房子和好社区也是融创践行美好生活战略的体现。“未来2~3年的房地产市场发展会持续稳定健康，也能够保证行业提供稳定的服务和水平。开发主业仍然是绝对、核心的地位，我们会继续保持一个比较好的增长。”

　　截至2017年12月31日，融创拥有账面现金及现金等价物967.2亿元，同比增长38.5%，营运资金充裕，位居安全水平。高曦进一步指出，融创去年的净资产也得到了大幅提升，未来主要从三个方面持续降低净负债率：一是加快周转速度和持有物业资本化方案的推动和落地；二是通过财务业绩的不断兑现，持续快速提升净资产；三是提高项目获取标准，发展策略更为谨慎。

　　“融创的融资成本一直在下降，因为融资情况和企业发展阶段与速度息息相关，目前的融资成本情况对融创来说是比较合适的。另外相比2016年，行业的融资环境也发生了变化，控制负债率会是未来融创的主要发展方向。所以今年融创最重要的任务是去库存，充裕现金流，保证现金流安全。”汪孟德说。

　　孙宏斌也表示，融创下一步主要就是去杠杆，去杠杆的关键就是控制买地节奏。“房地产行业的风险控制关键主要就是拿地成本，融创的风险控制一直以来都很好。现在融创销售回款的钱远大于银行贷款，在控制买地节奏后还会增加更多现金流。”

　　并购优势突出软硬实力兼具

　　年报显示，2017年融创新增土地储备约6764万平方米，权益土地储备约5253万平方米。截至2018年3月26日，包含旧改等协议状态的土储在内，融创拥有土地储备共计约为2.18亿平方米，整体货值约人民币3万亿元，超过96%的货值位于一线、二线及环一线城市。

　　汪孟德介绍称，收并购一直以来都是融创增加土储的主要模式，也在一定程度上降低了土地成本。一组数据可以印证，融创通过并购方式获取的土地储备占比为50%，共计10969万平方米，旧改等协议状态的土地和通过公开市场获取土地占比分别为33%和17%。在成本上，不考虑旧改等协议状态的土地，融创土地储备的平均土地成本为4728元/平方米。

　　孙宏斌称，过去的一年中，融创能在规模快速增长至3000亿量级的销售金额，同时拥有绝对优势的土地储备，就源于融创的“好名声”和并购优势——也就是硬实力和软实力。在孙宏斌看来，硬实力就是企业文化、价值观、发展战略、执行力和高质量产品等，也就是“TO C”的信用和口碑；软实力就是在业内的信用、在并购和生意上的口碑，这是“TO B”。

　　“并购没有公开市场，不是谁想做就能做的。我们并购比别人多，就是机会比别人多，现在卖什么都找我，因为我有口碑、有信用，我们过去并购的案子在业界是领先的。”孙宏斌表示，做生意口碑最重要，“TO B”的信用、口碑等软实力，是融创能在2017年拥有更多并购信息、并购机会，从而赢得规模扩张机会的关键。2017年，房地产已经走到了整合并购的大时代。

　　另外，合作品牌也支持融创获取了一定的优质土地储备。在355个土地项目中，合作项目为233个，占比为66%，独资项目占比为34%。在融创合作伙伴的数量上，也从2015年的49个增加到2017年的160个。

　　高曦指出，融创已经有一定的土储优势，所以自2016年四季度开始已经较少在公开市场拿地，并且目前公开市场的优质土地项目也不多，2018年融创会谨慎、从容拿地。

　　值得一提的是，融创去年和万达的交易不仅能够带来部分可售物业，最重要的是让融创能在文旅板块占据一定优势。汪孟德表示，融创会和万达一起，按照三个不变的原则，高质量开业万达城，甚至会比原来做得更好。文旅产业是融创对未来3~5年间的发展布局，预计增长空间是很大的，我们相信会有好的回报和收益，成为新的利润贡献点。

　　看好美好生活投资“诗和远方”

　　2017年，融创通过与大连万达商业地产13个文旅项目的合作，高起点完成了文旅板块的布局。截至2017年末，融创文旅板块总建筑面积为957万平方米。其中，商业类型面积为293万平方米，占总面积的31%；主题乐园有26个，面积占比为21%；酒店有64个，占比为23%。目前的已开业面积总计为271万平方米，占比为28%。

　　高曦表示，融创在这一领域的短期目标是会成立独立、专业的文旅集团，提升运营和盈利能力，希望未来能成为中国最具行业竞争力的文旅地产运营商，为公司打造新的增长点。“当然，未来几年公司仍将房地产开发作为绝对主业，并保持行业领先地位和绝对竞争优势。”

　　孙宏斌指出，融创一直以来都看好消费升级，也就是现在常说的美好生活，这也是融创投资乐视的逻辑。“如果一直按照逻辑投资的话，对错其实无所谓。融创一直在为将来转型做准备，当然转型是有代价的。我一直说饱暖思美好生活，所以我们现在投资了文化、旅游。文化就是诗，旅游就是远方，简单来说我们就是投资‘诗和远方’。”

　　“也从这个角度来看，乐视的相关业务是可以做的，中间乐视文娱和乐视智家未来的增长空间是巨大的。所以融创也增资了乐视文娱，下阶段还会继续增资，文化娱乐产业我们还是很看好的，今年中国电影(600977)市场有可能超过600亿元。”孙宏斌还补充道。

　　此外，融创对也在逐步进军租赁市场。去年1月，融创增资链家26亿元，并获得6.25%的股份；11月，孙宏斌正式进入了链家董事会。在今年1月，链家旗下长租公寓品牌自如宣布完成40亿元的A轮融资，融创也在本轮融资中进行了跟投。

　　“对链家和自如的投资也证明了我们对租赁市场的看好，二手房市场未来一定是存量的盘活，这对于整个房地产市场来说是好事，未来也希望在租赁业务上和我们主业形成协同效应。长租公寓我们也一直在观察，只要有合适的机会会去考虑，融创也成立了专门的团队在研究租赁业务。”汪孟德表示。