双林股份收购关联公司能否拯救业绩?

　　3月28日，宁波双林汽车部件股份有限公司(简称：双林股份(300100) )收到证监会的通知，双林股份发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金事项获得无条件通过。

　　3月2日，双林股份拟以发行股份及支付现金的方式购买双林集团、宁海吉盛、上海华普、宁海金石所持有的双林投资合计100%的股权；同时向不超过5名符合条件的特定对象非公开发行股份募集配套资金，募集资金总额不超过73,943.68万元。本次募集配套资金拟用于标的公司年产36万台后驱自动变速器建设项目和支付本次交易的部分现金对价。本次交易完成后，双林股份将直接持有双林投资100.00%的股权。

　　标的公司业绩承诺初步兑现

　　《号外财经》从双林股份本次交易的《关联交易报告书》草案中查询到，双林投资100%股权的评估价值为231,674.70万元，经交易各方协商确定，本次交易对价合计为230,000.00万元，其中，双林股份以现金方式支付交易对价67,758.00万元，剩余部分162,242.00万元以发行股份方式支付，发行股份价格为25.13元/股，不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的90%，发行数量共计64,561,081股。

　　此外，根据双林股份与双林投资股东签订的《盈利补偿协议》及其补充协议，双林集团、上海华普、宁海金石和宁海吉盛承诺，双林投资经审计的2017年度、2018年度、2019年度、2020年度实现的扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别不低于人民币人民币17,000万元、25,200万元、34,300万元和41,200万元。

　　《号外财经》注意到，2017年，双林投资已实现营业收入241,810.07万元，扣除非经常性损益及加回实施募投项目的成本后归属于母公司所有者的净利润18,096.60万元，覆盖全年净利润承诺数(17,000万元)的106.45%。

　　收购双林投资必定会让双林股份的业绩更好看一些。根据双林股份2017年的业绩快报显示，该公司的业绩出现了大幅下滑。

　　上市公司业绩出现大幅下滑

　　尽管营业总收入比上年增加了29.87%，但营业利润和归属上市公司股东的净利润分别减少了23.26%和38.31%。加权平均净资产收益率更是从上年的14.35%下跌到了7.7%。

　　本次交易完成后，双林投资将成为双林股份的全资子公司，纳入双林股份合并财务报表的范围，双林股份的资产、负债、营业收入、净利润均会得到一定程度的增加。

　　单位：万元

　　收购完成后，双林股份2017年1-9月的营业收入和归母净利润将分别增加53.82%和37.46%；截止2017年9月30日的资产总计将增加23.09%，但与此同时资产负债率也从56.44%增加到了63.37%。

　　由于此次交易，双林股份将新发行64,561,081股新股，这势必对之前老股东的股份造成稀释，当体现到每股收益上会是什么情况？

　　目前双林股份的股本为397,951,246股，以该笔交易前2017年9月30日的归母净利润22047.22万元计算，每股收益为0.55元。该笔交易完成后，双林股份将新增64,561,081股新股，这样总股本就变成了462,512,327股，而交易后的归母净利润调整为了30206.14万元，这样每股收益就变成了0.65元，只比发行新股前增加了18.2%，比营业收入和净利润增加幅度小了很多。

　　由于此次收购带来的利好，截止2018年3月31日，双林股份以每股19.61元报收，过去一个月股价已经上涨了50.5%。而在2017年全年，双林股份的股价下跌了55%，目前的股价离2017年的高点仍有不少距离。此次收购双林投资能否带来实质上的业绩提升进而提振股价，现在还很难说。