“东阿阿胶”变“问题阿胶” 400亿帝国到底还剩多少底气？

　　那句张口就来的“滋补三大宝，人参鹿茸与阿胶”，现在似要改成“人参鹿茸牛皮胶”才对。

　　近日，相关媒体报道市值超400亿的传统中药巨头东阿阿胶(000423) 用牛皮胶边角料熬成“太太”阿胶糕。目前官方回应已对涉事的多家企业进行封停，公司产品也已封存，正在进一步调查取证。拼多多和淘宝平台上，涉及商品也及时下架。

　　这并不是第一次东阿阿胶出现质量问题。就在今年的2月份，东阿阿胶就因为被指“水煮驴皮”而股价大跌。

　　从步履蹒跚、品牌边缘化到如今上市成为滋补养生类第一品牌，东阿阿胶经历了传统零售业各种磕磕绊绊，好不容易成为了滋补国宝，却交出了这样的质量答卷。

　　东阿阿胶真的要走下滋补行业的神坛？

　　阿胶单品撑起400亿的帝国

　　“东阿阿胶”与传统中药四大企业“同仁堂(600085) ”、“云南白药(000538) ”、“片仔癀(600436) ”并称为上市公司中药板块的基石。作为A股主板唯一阿胶品类上市公司，市值目前超过400亿，一直在中药类上市公司中名列前茅。

　　30年前，它还是一个固定资产几万元，年产量不足万斤的小作坊，谁能想到摇身变成为了非常具有代表性的中药企业。

　　阿胶曾一直被贴上老年女性冬季补血的产品标签，因此最开始产品定位存在一定的局限性。即便东阿阿胶当时已经成功在阿胶品类当中独占鳌头，份额达到七成，但是仍然存在市场空间狭窄的问题。

　　于是在未来寻求出路的过程中，东阿阿胶先后进军了医药商业、医疗器械、大豆蛋白、啤酒、印刷等领域。然而“心急吃不了热豆腐”，表面上企业看似非常风光，但业务的分散，让东阿阿胶产品的增长越变乏力。二十几个产品一共加起来勉强得到1个亿的利润。阿胶产品的边缘化让东阿阿胶一度陷入财政危机，于是开始纷纷剪掉其他残枝业务。

　　直到后来东阿阿胶将“补血圣药”重新定位为“滋补国宝”，从“补血”到“滋补”，才跨进了滋补养生的广阔市场。

　　随着互联网企业的兴起，传统企业开始纷纷转型。中药企业不仅在网络平台进行销售，同时也开启了新的产品。比如云南白药牙膏年销售收入逾40亿元，云南白药气雾剂、白药膏等产品年销售收入单项超过10亿元；片仔癀(600436.SH)开发了一系列新单品川贝清肺糖浆、心舒宝片，同时日化用品、食品、医疗器械等产品线也纷纷展开。

　　或许是因为“一朝被蛇咬，十年怕井绳”。吃过盲目扩张亏的东阿阿胶稳如泰山。其“保守总裁”秦玉峰直言不会进行创新，单凭阿胶块、复方阿胶浆和桃花姬阿胶糕三款阿胶系产品，就要立足整个市场。

　　笃定的言谈背后是基于从1952年就稳稳立足于市场而积累下的企业信心，但是现实真的如他所愿么？

　　中药保健市场容不得半点“虚伪”

　　据行业数据显示，我国保健品行业产值将在2021年达到11035亿元，未来五年年均复合增长率约为25.71%。随着市场更加关注健康，消费升级的影响市场还有很大的发展空间。

　　保健品行业产值在逐年增加，另一边东阿阿胶的利润却出现了下滑：2010年、2011年连续两年的增速同比均超过47%，但从2012年开始下滑，2016年这一数据已经降至14%。2017前三个季度的净利润增速依次为11.06%、4.33%和-13.06%。

　　我国保健品行业分散度比较高，还没有形成清晰的寡头。虽然在细分行业中，东阿阿胶绝对是阿胶行业的引领者，但在阿胶行业，还有福胶、同仁堂、佛慈、太极、宏济堂等其他竞争者的虎视眈眈，其中山东福胶集团是东阿阿胶的有力竞争对手，凭借价格优势在中低端市场掌握了主动权。再加上国外保健品牌的入侵，东阿阿胶的未来其实并没有那么乐观。

　　阿胶功效始终存在争议，如果出现质量问题无疑是雪上加霜。就在今年的2月份，东阿阿胶就因为被指“水煮驴皮”而股价大跌，十天的时间里市值跌去4%，跌破400亿元。

　　与其他行业不同的是，阿胶的行业有一定的秩序性，东阿阿胶作为头部公司具有一定的定价权，只是在消费升级的大背景下，东阿阿胶继续涨价也存在较大的风险。

　　结语

　　“东阿阿胶地处一个小县城，与许多地处大城市的知名制药企业相比，我们的优势在哪里？我认为最大的优势是文化。”总裁秦玉峰曾一度把文化当成了杀手锏。

　　虽说在阿胶行业，“得驴皮者得天下”。但有一点肯定的是，一家靠单品撑住400亿市值的公司如果在中药质量上玩起“狸猫换太子”的戏法，在企业战略上盲目出错，造成的巨大负面可是连文化都救不了的。