精选层良好表现逐步传导 创新层交投日益活跃

　　摘要 【精选层良好表现逐步传导 创新层交投日益活跃】受精选层良好表现传导、投资者门槛降低等因素影响，创新层交投日益活跃。Choice数据显示，9月28日，新三板全市场成交额为15.5亿元，其中创新层成交额为9.3亿元，精选层成交额为5.4亿元，基础层成交额为8723万元。对此，分析人士表示，创新层近日交投活跃主要系前期流动性低、估值低的背景下，在重大利好消息影响后估值逐步修复，从整体看交易较为理性，从结构上看，创新层成交集中于头部优质股票，精选层对创新层的带动示范效应不断显现。 　　受精选层良好表现传导、投资者门槛降低等因素影响，创新层交投日益活跃。Choice数据显示，9月28日，新三板全市场成交额为15.5亿元，其中创新层成交额为9.3亿元，精选层成交额为5.4亿元，基础层成交额为8723万元。对此，分析人士表示，创新层近日交投活跃主要系前期流动性低、估值低的背景下，在重大利好消息影响后估值逐步修复，从整体看交易较为理性，从结构上看，创新层成交集中于头部优质股票，精选层对创新层的带动示范效应不断显现。

　　一位专业人士指出，精选层前期良好表现已逐步传导，带动精选层概念股估值回升，加之创新层企业数量明显多于精选层公司，具备一定股票规模，容易形成行业、概念等轮动效应。

　　其次，创新层成交集中于头部优质股票。记者注意到，设立北交所消息公布至今，成交额前20的股票占创新层的比例为56.7%，成交相对集中。前述股票大多数业绩良好且估值偏低，其中，18只股票上半年营业收入及净利润同比增加，18只股票符合精选层财务标准或属于新能源、新材料等热门行业概念股，15只股票估值低于A股同行业中位数。

　　同时，投资者适当性调整后，原精选层合格投资者能够投资创新层股票，使得创新层投资者数量大幅增加。此外，目前开通北交所权限的投资者尚不能买入精选层股票，而开通创新层权限的投资者已经可以入场交易创新层股票，使得创新层板块率先受益。

　　最后，涨幅居前股票多数属于低价股或破净股。设立北交所消息公布至今，涨幅前20的创新层股票中，17只股票期初价格低于3元、9只股票低于每股净资产，受流动性提高影响，该类股票价格逐步恢复。

　　中金财富研报指出，精选层升级为北交所，有望带动市场关注度、流动性、融资能力以及估值水平等多方面的提升；北交所的创立为中小企业提供高效直接融资渠道，同时培育更多的“专精特新”中小企业，新三板整体市场功能有望再度强化。

　　从2020年4月27日开始，新三板精选层开启申报，历时2个月完成首批32家公司审批。新三板精选层首批挂牌公司共涉及32家，其中3家选择直接定价发行，分别为龙泰家居、殷图网联和旭杰科技，其他29家选择询价发行。2020年7月27日，首批精选层公司开市交易；截至2021年7月27日，首批32家公司挂牌满一年。其中满足科创板上市以及分拆上市条件的有17家，满足创业板上市条件的有21家。目前已有四家分公司公告计划转板上市，分别为观典防务、翰博高新、泰祥股份、龙竹科技。

　　此外，精选层吸引了一批有特色的优质中小企业挂牌，且激发了新三板市场活力，交易活跃度及估值水平均存一定提升。

　　北交所“反哺”新三板的作用明显。证监会指出，建设北交所总体平移精选层各项基础制度，以现有的新三板精选层为基础，北交所上市公司由创新层公司产生，维持新三板基础层、创新层与北交所“层层递进”的市场结构，同步试点证券发行注册制。证监会强调，在实施过程中，将重点把握好坚守“一个定位”、处理好“两个关系”、实现“三个目标”的主要原则。

　　其中“一个定位”为坚持服务创新型中小企业的市场定位，尊重创新型中小企业发展规律和成长阶段，提升制度包容性和精准性。“两个关系”一是北京证券交易所与沪深交易所、区域性股权市场坚持错位发展与互联互通，发挥好转板上市功能。二是北京证券交易所与新三板现有创新层、基础层坚持统筹协调与制度联动，维护市场结构平衡。

　　“三个目标”，一是构建一套契合创新型中小企业特点的涵盖发行上市、交易、退市、持续监管、投资者适当性管理等基础制度安排，补足多层次资本市场发展普惠金融的短板。二是畅通北京证券交易所在多层次资本市场的纽带作用，形成相互补充、相互促进的中小企业直接融资成长路径。三是培育一批专精特新中小企业，形成创新创业热情高涨、合格投资者踊跃参与、中介机构归位尽责的良性市场生态。

　　为实现北交所与新三板创新层、基础层的一体发展和制度联动，更好地促进创新资本形成，着力构建投早、投小、投创新的市场生态，全国股转公司修改了《全国中小企业股份转让系统投资者适当性管理办法》(以下简称《办法》)，将创新层投资者准入资金门槛由150万元调整为100万元。《办法》已于发布之日起实施。

　　（文章来源：经济参考网）

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