参与“副业” 应合理合规

　　摘要

　　随着上市公司半年报的发布，各家上市公司的年中成绩单出炉。很多投资者在看到上市公司业绩的同时，总是会仔细分析业绩增长或下降的原因。虽然原因不尽相同，但很多投资者能够发现一个很突出的特点，即不少公司的业绩增长并不是主营业务带来的。

　　随着上市公司半年报的发布，各家上市公司的年中成绩单出炉。很多投资者在看到上市公司业绩的同时，总是会仔细分析业绩增长或下降的原因。虽然原因不尽相同，但很多投资者能够发现一个很突出的特点，即不少公司的业绩增长并不是主营业务带来的。

　　比如，有公司的业绩增长来自于资产调整等非经常性损益，有公司业绩增长来自财政补贴等政策“红利”，有公司业绩增长来自高超的理财水平，还有公司业绩增长则来自于股权投资，如此等等。而后面几种更是引来投资者的关注，有观点认为这些上市公司善于投资，为股东带来利益，而有观点却认为，这是上市公司放任主业不管，潜心“副业”，是公司经营管理有问题的表现之一。对此，市场上的声音莫衷一是。

　　事实上，对于上市公司在做强主业的同时，积极参与投资理财等“副业”的情况相当复杂，各家上市公司也确实面临不一样的境况。对于投资理财产品等情况，通过观察可以发现，不少公司是因为此前募集资金处于闲置状态或账面现金需要合理进行理财。其中，账面资金等理财能为投资者接受，而募集资金闲置则让投资者觉得资金长期空转背后是募投项目不达预期，以及上市公司在推进相关业务发展上的“不作为”。可以说，募集资金空转、募投项目虎头蛇尾的上市公司确实存在，甚至有公司开始依赖这种方式。而此前IPO融资、再融资等出现的超募现象，也确实让部分公司面临实实在在的超募资金压力，这也需要通过投资理财等方式对资金进行充分利用。

　　当前，参与股权投资等已经成为一些上市公司的重要业务，这在一些上市公司看来，可能已习以为常。有一家上市公司的董秘认为，股权投资可以发挥“一石多鸟”的效用，既可以在早期阶段投资创业公司，以获取投资标的股权溢价转让等收益；也可以为上市公司并购等物色对象，并且当前市场上并不缺乏这样的并购路径；同时，参与产业链企业的股权投资还可以为上市公司把握市场脉络，跟踪市场最新技术等提供机会。

　　其实，上市公司是不是可以参与上述“副业”并不是一个问题，而如何参与、是否能合法合规参与、是否能从全体股东利益出发参与等才是投资者需要关注的要点，这其中涉及到参与的目的是否正当、参与的程序是否合规、参与的程度是否合适等一系列问题。

　　在参与“副业”目的的问题上，确实存在部分上市公司的投资是为个别股东服务的情况，为个别股东的项目“抬轿”等情况并不鲜见；在是否合法合规参与的问题上，确实有治理松散的上市公司存在“打擦边球”的问题；在参与程度是否合适的问题上，部分主业不济的上市公司很明显没有掌握好其中的度，甚至存在强行透支主业发展所需的资金，转而进行投资理财等不负责任的做法。

　　不过，目前多方力量正在制衡和规范上市公司参与理财、炒股、股权投资等“副业”行为。理财等行为需要经过公司内部流程是对其制约，此外，部分不合理的投资理财行为也已经引发监管部门的关注；此前出现的部分股东拉上市公司“抬轿”，一起投资相关创业企业、创业项目乃至最终“左手倒右手”，将“虚高”资产倒手给上市公司的“闹剧”，正在面临上市公司对外投资、并购重组等多方面政策、法规的制约和规范。

　　上市公司参与投资理财等“副业”本无可厚非，这应该成为上市公司、公司股东的共识。但是，在做大做强主业的前提下，合理、合法、合规地参与“副业”，为上市公司业绩带来锦上添花的效果，这才是市场各方所希望看到的共赢局面。

　　(原标题：参与“副业” 应合理合规) ：