和讯首席夏立军：三大板块具备进可攻退可守的最佳机会

　　市场下跌最快的阶段可能已经过去，反映积极边际变化的能力正在恢复，8月开始把握结构性机会。近段时间关于货币政策的相关表述则加速了转机的来临，比如说关于去杠杆至稳杠杆的表述，再比如说商品房首付贷款的打9折等信息，意味着社会的资金面开始趋于宽松。这无疑改变了今年以来因流动性收紧而持续出现闪崩股的A股下跌逻辑。更为重要的是，A股和房地产市场一样，均自带货币现象的特征。也就是说，只要社会流动性趋于宽松，往往对应着资产价格的上涨。因此，随着社会流动性在近期的持续宽松，国债逆回购利率已经降至3%以下，国债收益率也在持续下行，此时，A股的转机来临，拐点随之出现，也就有了近期A股市场的回稳走势。结构上确定高景气的基建产业链，后续8-9月经济数据，财政支出增速，基建投资增速和金融数据之中的社融规模，信贷质量有望验证改善，所以基建板块相对收益的行情大概看还将延续一段时间。当前宏观环境之下，提高核心技术、促进创新发展是中国长期经济发展重要出路，因此我们倾向于选择业绩成长性稳定、估值合理的科技股。同时在去杠杆的背景下，代表经济旧动能的、杠杆率高的行业需要规避，因此我们也选择确定性较强、现金流充沛的消费类股票。把握周期搭台，成长唱戏的投资机会，高成长股投资仍需聚焦行业龙头。重点关注计算机、军工、以及医药生物板块的投资机会。

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　　热点分析：

　　煤炭：下半年，煤炭需求或将有所回暖。受环保影响，化工及建材行业煤炭消费有所下滑，但电力消费继续保持较快增长。进入7月，国内迎来用电高峰，火力发电耗煤量进一步增加。此外，下半年，基建发力也会增加对煤炭的需求。长协机制对于补充电厂库存发挥了积极作用。同时，煤炭供应稳定增长。目前由于煤炭价格在前期利空因素影响下，跌破了月度长协价格，而需求预期增长，叠加煤炭进口遭遇不确定性，有利于煤炭价格的修复上涨。

　　猪肉：受7月末以来持续高温影响，部分在售海参已经提价约30%，预计今年秋冬涨幅将接近50%。多家电商平台卖家也都表示近期会有涨价的计划。猪价处于3-4年的大周期底部，且近期出现较快上涨。8月份以来，猪肉价格依旧在不断提升，平均批发价一直在18元/公斤以上。另一方面，猪价在7、8月出现季节性反弹背后原因主要是供需的问题，高温天气，养殖场的出栏量和出栏均重都会相应减少。今年8月以来，全国多省份持续高温天气，供给的短期紧缺还会持续，预计8月猪肉价格会进一步上涨，对CPI环比数据持续正影响。

　　草甘磷：现阶段草甘磷开工率已处历史高位，2018年行业几乎没有新增产能，仅江西金龙预计新增3万吨，其他均不确定性较大，需求方面，受全球转基因作物耕种面积持续增长以及国际制剂厂商补库存的影响，草甘磷需求仍在增长，预计2018年草甘磷供应仍偏紧。另一方面，环保真正对草甘磷产业链产生约束在甘氨酸，环保持续高压下，甘氨酸有望从去产量到去产能，供给缩减下价格将维持高位，从而对草甘磷成本形成强有力的支撑。2018年草甘磷行业将维持较高景气度。

　　后市判断：市场存在逐步震荡走强的基础

　　由于目前的环境改善具有一定的延续性，因此，可以推测的是，近期A股市场所背靠的流动性仍然会进一步宽松，从而带来A股市场的人气持续复苏，进而推动着指数重心的上移。包括余下来的8月时间，市场具有逐步震荡走强的基础。操作作中，稳健的投资者可以积极跟踪基建主线、产业升级主线。激进型的投资者可以考虑今年上半年以来因闪崩而大跌品种。当然，也需要考虑一下这些公司所处的产业、公司的产品竞争力等因素，这样才可以做到进可攻，退可守的较佳境界。