机构论市：创业板再创新低暗示什么 震荡修复仍是主旋律

　　湘财证券：创业板再创新低暗示什么？

　　今日两市股指常规开盘，早盘在昨日收盘价上方宽幅震荡为主；午后股指以弱势整理为主；盘面热点：石油、煤炭、有色、可燃冰、次新股、页岩气、超导概念、黄金概念等板块表现强势；其他全部翻绿；总体来说：今日市场呈现窄幅震荡的行情。

　　股票投资方式有很多，但我们认为对于大多数人来讲，首先要确定大盘环境，也就是说学会判断天气，到底是春夏秋冬哪个季节，夏天不可能穿棉袄，冬天不可能穿短袖，相信大家都可以理解。

　　有了上述思考逻辑，对于A股的判断，湘财证券樊波从8月初就开始明确表示沪指处在大C浪下跌周期中，目标2400—2600点之间。虽然9月份下半个月沪指在权重股的带动下出现回升，但深成指、创业板等指数均没有同步上涨，表明市场护盘意味更重。我们没有因为沪指的连续上涨而动摇，依然表示了对于市场的整体判断。

　　节后第一天市场在综合因素作用下出现大跌，而今日创业板指数继续弱势，再创2015年6月以来的的新低，深成指距离新低仅仅几十个点，这表明市场内部整体依然虚弱的本质。另外，今日中石油盘中最高大涨超5%，但沪指却是翻绿的状态，更加说明市场整体疲弱的格局。

　　总结一句话：趋势的力量是很难迅速被逆转的，就如同冬天也是需要时间的，那么对于当下市场，我们依然坚持市场依旧弱势的观点。

　　巨丰投顾：指数有望重回反弹轨道

　　全天，大盘冲高回落，暂缓昨日以来的回调。盘面上，煤炭、石油、有色等板块表现抢眼，而金融股回落，创业板创新低，市场分化较为明显；消息上，【格力电器(000651)、股吧】（000651）披露2018年三季报业绩新预告显示，公司今年前三季度营收有望突破1500亿元，并继续保持了30%以上的增速。三季报已经拉开帷幕，企业积极回升预期良好下对于市场也有正面的影响；技术面，大盘下跌后留下跳空缺口，短期跌破多条均线支撑下重心开始下移，分时MACD指标走弱，短期仍有反复的需求。

　　总体看，国庆节后收到外界因素的干扰，市场迎来单日大幅调整，但目前整个A股估值相对低位，安全边际相对较高，继续下行空间不大。相反，在多重底部特征明显下，市场基本面支撑良好，随着外资以及长线资金的不断入市，市场向好趋势明显。当下，市场并未出现连续的调整，而且政策放松以及呵护迹象明显，随着市场偏好的回升以及三季报的开始公布，指数有望重回反弹轨道，继续关注低估值蓝筹股以及有业绩支撑的超跌标的。

　　操作上，中线继续选择优质标的进行布局，而短线等待回踩结束，做好随时加仓以及建仓的准备。具体标的上，低估值的蓝筹股以及业绩良好的成长性龙头可优先关注。

　　源达：多方力量开始有控盘迹象 后市震荡修复仍是主旋律

　　昨日大跌有效释放了假期风险，今日行情在多重利好推动下有转暖迹象：第一，国常会年内再度提高出口退税率，对于企业经营而言，构成实质性利好；第二，财政部已制定政策帮扶经贸摩擦中受影响的企业，此举对A股企稳将起到积极推动作用；第三，国资委表示，国有企业要加快新能源汽车、互联网、人工智能等新兴领域的实质性步伐。国有企业是中国经济发展的中坚力量，构成了A股市场的权重板块，中长期利好A股企稳运行。尽管今日市场反应不大，市场资金偏谨慎，待市场情绪恢复之后，十月行情有望得以改善。

　　继昨日大阴线之后，今日市场开启了修复性行情。此时，上证指数上方多条均线压制，加之缺口压力，上行艰难。但观察到量能未见放大，尽管市场成交热情低迷，但后市行情下挫空间不大。技术指标MACD仍处于红色能量柱区域，多方力量控盘仍占优势地位，但KDJ已经三线发散向下，综合来看，后市震荡性修复仍是主旋律。

　　国庆长假后的首个交易日市场出现较大调整，盘中权重股和题材股无一幸免，均呈现较大跌幅，市场全天笼罩在空方阴霾中。相较昨日，今日市场有所改善，周期股表现活跃，涨幅居前，引领市场开启修复性行情。尽管周二股市多次冲高回落，多方力量开始有控盘迹象，V型走势正好印证了行情有转暖迹象，但力度较弱。由此可见，市场普跌难有持续性，但市场信心仍需时日修整。此时可重点关注超跌绩优个股，操作上，仍以谨慎为上。

　　华讯投资：指数震荡分化 创业板指再创新低

　　就日K线上看，今日缩量并带有较大振幅，说明市场正在积极消化昨日大跌带来的负面影响，市场多空双方搏杀激烈。一方面，沪指依靠石油板块等权重股维持2700点不破，说明资金重点依然在业绩稳健低估值的蓝筹股上；另一方面，创业板创出新低，说明目前投资者依然对大跌后市场风险有所担忧。就偏见理论看来，市场正处于偏见回归的状态。

　　纵观整个市场，在稳杠杆政策的托底下，上市公司回购创历史新高，外资不断抄底，资金面状况愈发良好，且低估值环境中，下跌空间有限，投资者不必过于担心。此时应该逢低关注三季报业绩预增的个股，打有准备之仗。

　　天信投顾：股指也将迎来反转

　　周一市场虽然出现大跌，但是我们也特别指出周二市场部分个股将率先出现止跌。今日两市涨停板个股家数明显增加，超过30家，盘中也是出现一部分个股快速上攻，明显可以看出部分的个股已经止跌。今日股指虽然表现不强，同样也表现出止跌企稳的特征，预计明日有望走高。

　　短期来看，继续维持反弹节奏未改变的判断。首先，沪指日线5日、10日线等仍多头排列，60日线正在走平，这是大盘自3587点以来从来没有出现的现象，周线5周均线本周开始向上金叉10周均线，显示大盘反弹没有结束；其次，目前A股的估值处于历史同期的较低水平区间，经常项目和资本项目并未完全开放，国内的股市与国外的股市并不是严格意义上的同步；A股纳入MSCI、富时罗素等指数；开放国外个人投资A股；养老金等入市，所以A股具备天然的护城河。第三，突发的降准大戏也在上演，指数的表现不必过于悲观，A股具备的天然优势，“普天同庆”只会被推迟，从不会缺席，多一点耐心，少一些恐惧。

　　综合分析来看，虽然周一市场开门黑，但是周二市场已经开启了自我修复的过程，所以短期的操作仍无需过于紧张和担心，市场中的一些严重超跌的绩优股将会呈现结构性的机会；

　　而从长周期的角度来看，本身我们A股的估值和目前的点位都是非常合理的价值投资区域，小回踩更是捡到更加低廉的筹码机会，继续关注基建、有色金属、煤炭等板块的机会。

　　容维证券：沪指缩量整理 创业板再创新低

　　盘面上看，个股行情较为活跃，涨停家数达30余家，跌停家数不足10家。石油、化工、资源类股票表现抢眼，【宏达矿业(600532)、股吧】（600532）连续四个涨停，次新股龙头锋龙股份（002931）也是连续四个涨停，此类股票有一大特点，都是严重超跌个股，带动了一批相关个股的走强。而与此相反的是新力金融（600318）、华夏资本等股票的连续跌停，个股风险犹在。板块方面：采掘服务、两桶油改革、煤炭等板块涨幅居前，机场航运、细胞免疫治疗、国防军工、化工新材料等板块跌幅居前。

　　技术上看，昨日上证指数迎来了节后的“开门黑”，且跌幅较大，成交量有所放大，一颗大阴线吞掉了多条均线，显示有部分资金获利出逃迹象，市场重新跌回今年的下降压力线下方，如不能短期修复，则市场仍将维持弱势格局。近期市场总是有闪崩个股出现，对人气打击较大，风险并未完全释放。操作上应多看少动，短线快进快出为主，可多关注超跌个股表现。

　　钱坤投资：缩量震荡 机会大于风险

　　板块方面，能源板块今天继续担当起领涨重任，石油、煤炭、页岩气等板块均居于涨幅前列。国际油价继续上行，对于石油及油服板块产生明显的拉动作用，同时，油价对于能源行业产生比价效应，推动煤炭、天然气等相关商品价格上行。此外，石油价格将从成本方面对物价产生影响，在基本利率不变的情况下，实际利率下降，带动资产价格升值，这对于重资产行业将产生资产重估的效果，叠加业绩增长因素，能源及有色等行业的走势值得关注。创业板50板块走势不佳，仿制药、国产软件、卫星导航等板块跌幅居前。

　　大盘昨天受港股走势及外围因素影响，大幅下跌，今天股指止跌企稳，盘中没有跌破昨天的最低点，说明昨天一次到位，场内的空方力量释放得比较充分，继续下跌的空间有限。能源股的坚挺对于稳定大盘发挥了重要作用，板块行情的持续性将对大盘产生积极影响。另外，从蓝筹的走势来看，【中国石油(601857)、股吧】昨天大跌，今天收复失地并创出新高；银行、保险板块昨天砸盘，但股价已经明显脱离了底部，目前走势更倾向于突破后的回调确认。技术形态上看，2740点下方是前期密集震荡所形成的底部区域，支撑力度较强，但昨天的跳空阴线杀伤力较大，短期内还有一个底部震荡过程。目前区域的机会大于风险，可以考虑布局，建议关注周期与金融板块。

　　广州万隆：结构性博弈机会 逢低关注

　　经过昨天大跌之后，今天指数缩量企稳，而创业板则试探本轮调整新低。从技术心理分析的角度来看，表明阶段性恐慌杀跌情绪已经得到较大程度释放，但投资者做多意愿仍不足制约技术性反弹的情绪。而从行为心理分析的角度来看，在资金仍难以形成合力做多的情况下，预计行情只存在结构性抵抗式反弹机会。

　　对于近期市场风格，以绝对收益为考核方式的游资资金不断逢高卖出，只能与阻力最少的筹码博弈为主。而另一方面，国家队及外资则是逢低买入超大权重个股进行护盘，策略上更多是护而不拉升，即波段操作手段为主。因此，可以说，近期市场除了资金行为作出应对策略选择外，实际上市场风格并不明显。

　　整体上来看，我们的观点认为，前期市场受制于金融去杠杆的影响而维持弱势，而当前市场仍面临美国加息导致资金外流等因素的冲击。在整体宏观资金面并不乐观，而微观资金面亦呈现存量甚至是减量博弈的行情环境下，我们认为中短期市场维持弱势格局将是大概率事件。投资者可以逢低关注波段博弈机会。

　　巨景投顾：局部修复行情已展开 资源类有望延续强势

　　技术上，沪指今天没有低开，也没有创昨天的低点，维持小幅反弹震荡走势，收小阳星。K线围绕20日均线小幅波动，收在5日均线和10均线下方。昨天的阴线还需要时间消化，维持沪指近期将以震荡走势为主的判断不变。创业板方面，今天继续小幅下跌，并创出近期新低，下降趋势未变，继续维持对创业板多看少动的观点不变。总体而言，市场需要一段时间消化昨天的阴线，今天上证50有止跌迹象，盘中也有几次反弹，但力度稍弱。局部修复行情已经开展，全面修复还需要观察。

　　板块上，今天石油、煤炭、贵金属、化肥、可燃冰、页岩气、氟化工等行业板块领涨，而上个交易日是公用事业、贵金属、天然气、页岩气等少数板块表现较为抗跌，通过比对我们发现，油价相关近期表现有一定持续性，且表现较好。其他板块则轮动较快，且涨幅不大。稳健者对于表现较好的板块继续采取快进快出的策略为主。

　　资金上，今天行业资金呈现净流出远远多于净流入的状态，其中净流入靠前的是煤炭采选、贵金属、专用设备、化肥等行业，净流出较大的行业是软件服务、电子元件、医药制造和通讯行业。笔者老敬通过对近三个交易日资金流向梳理发现，近三个交易资金以净流出为主，其中电子元件、软件服务、通讯行业净流出靠前，化肥、港口水运、园林工程、贵金属等行业资金小幅净流入，总体而言，当前市场资金依旧谨慎，在资金没有积极回补前，稳健者应该以轻仓或观望为主。

　　操作策略上，由于节前已逢高减仓，节后的调整为我们提供了低吸机会，今天沪指出现了止跌迹象，首先今天盘面没有创出昨天的低点，其次盘中有热点板块出现，石油、有色和煤炭等表现较好，局部反弹行情已展开。考虑昨天阴线力度较强，完全修复还需要时日，因此操作策略上坚持轻仓低吸。机会上继续留意基建、资源、金融等板块。

　　综合而言，沪指小幅震荡收阳，石油煤炭表现较强；重点留意资金动向，后市操作依旧轻仓。