A股短期有压力长期怎么看？8家券商2019年度投资策略新鲜出炉

　　A股的变数越来越大。

　　周末，沪深交易所重拳出击，发布高送转新规，对高送转的情形进一步规范。从长远来看，这无疑是有利于A股；但是，就眼前而言，高送转概念股的炒作或将熄火，刚刚好转的市场情绪将面临一定的波动。

　　另外，外围市场干扰不断，油价暴跌，也加剧了资金的谨慎。

　　短期来看，A股面临着一定的压力。长期来看，又会怎么样呢？不妨听听券商怎么说。

　　2018年进入尾声，各大券商投资策略会相继召开，对于2019年市场的走向、如何配置等策略也逐渐浮出水面。

　　11月25日晚间，招商证券发布2019年策略报告。招商证券认为，政策“风”渐暖，2019年资本市场将迎来新时代，资金持续流出的局面将会逐渐扭转。在这样的环境下，上半年A股中小市值风格有望占优；若下半年社融增速回升，则A股整体都会有更好表现。预判全年走势呈现“N”字型震荡上行。年度指数关注创业板指。

　　从报告来看，招商证券对A股2019年行情持看多的观点，而且市场风格上更倾向于主题投资，重点提示了4条主线：信息技术“三化”、政策类“补扩改租”、卡脖子主题和科创板映射。

　　招商证券做出上述判断，有一个重要的因素是当前A股估值水平处在历史低位。招商证券认为，全部A股、中小板、创业板估值水平均处在历史最低区间。A股整体估值水平低于全球主要股票市场。在A股加速开放和纳入全球主要指数背景下，2019年有望呈现“风景这边独好”，实现逆袭。

　　据不完全统计，截至11月25日，目前已有招商证券、中信证券、华泰证券、中金公司、西南证券、申万宏源、东海证券、中原证券（601375）等8家券商发布了2019年度投资策略。

　　主要观点如下：

　　中信证券：A股迎来未来3-5年复兴牛的起点

　　中信证券研究部股票策略组认为，A股在2019年将迎来未来3-5年复兴牛的起点；在盈利、政策和流动性影响下，预计大盘一季度盘整，二季度开始逐渐进入盈利和估值修复共振的上行阶段；配置上聚焦结构转型，拥抱高端制造业和服务业。

　　华泰证券：冬尽春归，否极泰来

　　预期2019年全A盈利增速会回落至5.5%，但呈U型，趋势或好于2018年，A股有望回升；流动性结构决定了市场高度，小行情or大行情取决于间接融资与直接融资谁的边际增量更显着。预期技术和经济周期叠加决定了市场风格偏科技成长，从相对盈利、无风险利率、政策边际变化及产业链景气度考虑，建议配置通信、军工、金融。

　　中金公司：风险继续释放与机会显现

　　中金公司认为，从当前到2019年年底的中国股市可能会经历风险继续释放与机会显现的阶段，时机把握较为关键。未来3-6个月行业配置建议注意以下三个方面：1、逢低吸纳符合中国消费升级与产业升级趋势的优质龙头，当前建议在包括医药、家电、轻工、餐饮旅游等领域精选个股，同时也关注食品饮料、汽车及零部件、TMT等泛消费类板块更好的买入时点；2、关注下跌时间长、幅度大、估值低、预期已经较为悲观的部分板块边际改善机会，包括券商、保险、军工、部分新能源等；3、相对看淡近年受供给侧改革支持、未来需求放缓更明显、估值风险释放尚不充分的板块，主要包括原材料等板块。

　　西南证券：2019年上证指数有望达到3200点

　　西南证券认为，市场供需格局、政策实施效果、国际战略变局三大因素将成为影响2019年市场推进的关键因素。2019年，上证指数有望达到3200点，创业板指有望回归1700点。行业风格上：国防军工、通信、传媒等成长类板块以及券商。题材方面，进口替代、壳资源(特别是资产注入板块)、新兴产业、科创板块。

　　申万宏源：2019年将是“磨底年”

　　2019年是市场快速回落之后一个“磨底年”，结构性机会相比2018年会有所增加。“政策底”支撑风险偏好是2019年3月份前的主要矛盾，之后主要矛盾将重回基本面趋势。2019年在新经济方向上寻找核心资产势在必行，关注5G、光伏风电、游戏、新能源汽车和军工。

　　东海证券：股市有政策利好

　　中央前所未有地重视资本市场发展，股市政策环境非常好；上市公司估值处于历史低位，加上国内和海外有增量资金入场，从中长期来看A股已经具有较好的投资价值。但是，短期来看，受股权质押风险、外围市场干扰等因素影响，短期仍有震荡和反复。建议关注5G、电子、计算机、生物制药等行业中高技术和创新型企业。

　　中原证券：流动性将好于2018年上证中枢震荡抬升

　　2019年预计A股仍将以存量资金博弈为主，但流动性情况将好于2018年，估值底、政策底向市场底和经济底缓慢传导，上证综指中枢震荡抬升。2019年A股投资策略仍将以确定性溢价为主线，重点布局现金流稳定、业绩稳健或者国际比较估值偏低的行业以及行业龙头，具备长线投资价值的成长和价值板块。2019年行业配置长线看好TMT(计算机、通信和电子元器件)和消费蓝筹(食品饮料)，中线推荐关注金融，短线可以寻找综合、建材和建筑等板块的交易性机会。

　　可以看到，上述8家券商普遍看好2019年A股行情，至少明年的情况会好于今年。而在市场风格上，多数券商更看好成长股，尤其是科创板块成为多家券商共同看好的主题。

　　预测本来就是一个概率问题，其中牵涉到很多未知的因素，未来走势是不是跟预期的一致，确实很难说。但是，有一点是非常肯定的，当前A股估值已经处于历史低位，投资价值凸显。

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