A股2018：看似“最差” 难言“最差”

　　随着沪指点数定格在2493.90，A股正式宣告，结束了曲折的2018年。

　　这一年，市场在亢奋中出发，在分歧中焦虑，在悲观中不安。到了年底，虽然A股整体表现仍难尽如人意，但一些向好苗头在出现，信心也在不知不觉中重建。

　　最直观的体现，在于股价。据统计，自10月19日，A股触底反弹以来，已有2603只股票录得上涨，另外2899只未再创出股价新低。

　　看似“很差”

　　12月28日，2018年最后一个交易日，A股三大指数全线收红。

　　但这已是强弩之末。沪指最终收于2493.90点，全年下跌24.59%；深成指收于7239.79点，全年下跌34.42%；创业板指收于1250.53点，全年下跌28.65%。

　　行业方面，28个申万一级行业也尽数下跌。其中电子、有色金属板块跌幅超40%；此外传媒、综合、轻工制造、机械设备等15个行业跌幅超过30%。跌幅最小的为休闲服务，全年下跌10.61%。

　　个股方面，扣除新股和退市股外，2018年A股仅有220只股票上涨，另外3238只股票均出现不同程度下跌，下跌数量占比超93.6%。

　　所有A股股票下跌中位数为33.58%。

　　不是“最差”

　　但2018年其实不是历史上“最差”的年份。

　　十年前的2008年，上证指数一年内暴跌65.39%，才是历史上的最差年份。那一年，开年全球通胀，接着汶川地震，继而雷曼破产，次贷危机瞬间吹凉全球资本市场，美联储几度救市仍难挽货币市场流动性冰冻。及至年末，全球市场内有信心者寥寥无几。

　　2008年末，A股卖方研究已经达到了前所未有的“悲观”预期。彼时，两种观点甚嚣尘上，其一、认为中国经济将难逃“通缩”(衰退)陷阱，一线大型券商的分歧只在于，这轮“通缩”究竟是“良性的衰退”，还是“剧烈的萧条”。

　　另一种观点更多的来自全球大行的中国首席经济学家们。他们认为，2008年全球发达国家经济将极度低迷，中国经济面临的挑战将严峻于1998年。一些大卖方甚至断言，如果中国经济能够维持6以上的名义增长，将和全球经济负增长“脱钩”。此为史上所未见之情状。

　　彼时，券商研报及民间研究亦高度重视，1927年开始的美国大萧条期及“日本逝去十年”的政策表现。不少分析师以伯南克精通大萧条，来推演美国经济和全球经济的未来，以日本泡沫经济前后来度测当时之中国。最后结论，自然亦难逃“百年一度之萧条”。

　　但次年上证指数的结局是“暴力”反弹。

　　最差的年中表现，与当时看来最糟糕的经济前景，随之而来的是一个不错的股市表现的年份，这是当年的境况。其时之心态，也颇类似如今岁末的投资者。

　　信心重来

　　10月19日，沪指、深成指盘中双双创下年内最低点位，1565只股票也在当天，刷新年内股价新低。

　　也是在这一天，国家高层和一行两会领导集体出面，释放呵护股市信号。随后监管层、有关部委和金融机构等，陆续采取行动。

　　A股开始走出阴霾，市场信心开始重建。而股价是最好的例证。

　　据统计，自10月19日以来，A股3456只股票中，截至目前有2604只股价上涨。其中11只涨幅翻倍，另有51只涨幅超过50%。

　　28个申万一级行业中，有21个出现上涨。其中综合、通信、房地产、农林牧渔4个板块，在两个半月时间内，反弹幅度超10%。

　　1998，2008，2018年，中国股市迄今经历的三个“8”字收尾的年份，给不同投资者带来不同的启迪。

　　喜欢数数的投资者，看到了逢“8”必跌和逢“9”必涨；喜欢做利润分析的，看到了经济短期的下行压力和转型之难；喜欢宏观的、喜欢微观的、擅长量化的，擅长投机的，都有不同的推演。

　　但似乎最值得记取的应是，投资大众整体对于未来的“预测力”之弱。

　　既然历史预测的成功率不高，不妨将分析的执念放下，持平常心，相信时间。2018年，看似“最差”，却难言“最差”。