假期归来“三件套”：调整到位了吗？可以买了吗？买什么

　　“五一”小长假转瞬即逝，投资者又将投入到全新的交易时间中来。在经过节前市场的连续调整，以及放假期间外盘正常交易之后，《红周刊》全面梳理各大券商5月策略观点，以及统计考量近十年A股5月走势规律，和大家一起探讨备受关注的三个问题：大盘调整到位了吗？可以买了吗？买什么？

　　5月：乐观派VS谨慎派

　　首先，通过对各大主流券商5月策略观点的梳理后发现，中信证券、申万宏源和招商证券对5月行情持有相对乐观的态度；安信证券、海通证券、兴业证券和天风证券（601162）对5月行情持有相对谨慎的态度。

　　乐观派的代表有中信证券、申万宏源和招商证券：中信证券认为，预计5月中旬国内宏观数据公布前后，就是布局A股今年第二轮上涨风险收益比最优最佳战略配置时点；布局大消费、金融和国企改革3条主线。申万宏源分析，5月仍有可为期，尚不急于转向纯防御配置，当前的重点是布局即将到来的可为期；坚守消费底仓+成长和国企改革上寻找弹性的组。招商证券判断，节前在市场调整的背景下，TMT主题率先尝试切换，这往往代表着交易层面的轮动信号；建议投资者重点关注5G、人工智能、工业互联网、大数据、云计算等、数字健康、无人驾驶等主题。

　　谨慎派的代表有安信证券、天风证券、海通证券和兴业证券：安信证券分析，市场前期不符实际的强宽松预期需要修正，春季行情的核心利好从基本面到流动性预期的改善也都已经兑现，而当前阶段市场的整体基调是休整，这个过程中可能存在一些技术性反弹或反抽的交易性机会，但整体不宜冒进。天风证券认为，今年在猪肉价的强烈上涨预期以及超预期上涨的油价，双因素的共振下，市场对通胀的担忧又开始提升。叠加经济基本面有可能继续磨底，宏观环境出现“类滞胀”的风险也在加大。天风证券提出，5月份整体以防御思维为主。

　　此外，海通证券和兴业证券对5月行情也持有谨慎的观点。海通证券认为，短期而言，阶段性调整尚未结束，借鉴历史上牛市第一阶段上涨后的回撤(牛市第一阶段回撤结束、进入牛市第二阶段上涨需要基本面数据支撑)，这波调整的时空还不够，调整的形态也不完整，继续保持耐心。兴业证券判断，展望5月，短期来看，市场短期仍将处于调整、震荡的格局。

　　但是，谨慎派的代表也对市场中长期发展持有乐观态度，例如，海通证券认为，拉长时间看，第六轮牛市类似2005-2007年，2019年类似2005年，战略上乐观，坚定信心。兴业证券认为，中期角度，超预期规模减税降费使得盈利底部提前到来。

　　表1：主流券商5月策略观点汇总

　　5月历史走势规律的启示

　　其次，数据显示，近10年来沪指在5月的涨跌表现不具备时间规律，5月沪指涨跌主要受当年宏观经济政策、市场自身走势和重大事件等因素影响。表2数据显示，2009年至2018年的十年中，5月绝对涨跌幅方面，沪指在5月上涨5次，下跌5次。5月相对(相对于当年涨跌幅)涨跌幅方面，5月上涨5次，下跌5次，基本上是涨跌各半。所以，2019年5月的市场涨跌还取决于今年市场环境和市场自身技术走势因素，如市场流动性能否进一步宽松，科创板推出进展是否超预期，中美贸易谈判是否能取得实质性突破，以及MSCI外资流入情况等方面的影响。

　　表2：近10年沪指5月及年度涨跌幅

　　主流机构5月关注哪些公司？

　　此外，机构5月的选股逻辑和具体标的也陆续出台。截止今日截稿时，除了一些小券商外，大券商已经发布的5月十大金股数据并不多，比较有代表性的是海通证券和国信证券。风格特点上，依然是海通证券等一线券商相对保守，十大金股主要为蓝筹等大市值个股；国信证券等相对激进，十大金股行业分布较为分散，包括科技、环保、消费和医疗等。总体看，机构5月的选股思路也值得投资者参考。

　　表3：海通证券5月十大金股

　　表4：国信证券5月各行业十大金股