新能源是2020年被吹上风口的第一头“猪”

　　1月7日，跳舞的马斯克和大规模交付的国产Model 3，再次yin爆特斯拉概念。连日来，寄寓特斯拉如苹果产业链颠覆时代，海外多国新能源车政策超预期加速电动化，以及科技股赚钱效应“扩散”思维下，市场对新能源车产业链的度大幅提升。那么，特斯拉示范效应到底有多强？2020能否成为新能源车“全球电动化浪潮”的关键之年？狂欢之后，产业链投资又该聚焦何处？

　　1.

　　供应端巨变:特斯拉能否复制“苹果”神话

　　2010年iPhone4的推出，凭借出众的软硬件创新，成为全球智能手机划时代产品，催动此后十年间智能手机渗透率快速提升，也带动中国零部件厂商市值成倍上涨。 而特斯拉作为全球汽车电动化的领导者，在电动车设计、智能化方面具备全球绝对领先优势，爆款车型Model 3在欧美市场一经推出，便夺得销量冠军，并带动行业销量快速回暖，2019年特斯拉更凭借36.75万销量新晋为全球新能源汽车冠军。

　　而随着特斯拉中国工厂投产并规模交付，且中国市场补贴后官方售价下探至30万以内，赋予汽车智能化属性的特斯拉，有望通过更高的性价比，推动全球新能源汽车产业进入新周期。 且随着特斯拉计划国产Model 3零部件本地化率从当前30%提高至年中70%，年底实现100%，国内合作的中游电气零部件及锂电池厂商高增长可期。

　　2.

　　拐点将至?从政策驱动到消费崛起前夜

　　2019年受中国补贴退坡政策、燃油车景气偏弱带来的降价冲击，国内新能源汽车销量大幅低于年初预期，销量增速大概率由高速增长转负，产业链承压巨大，对应二级市场表现低迷，各细分板块指数跑输同期沪深300指数。

　　2020年而言，国内补贴将由2019 年少补贴过渡到2021年无补贴的重要时段，国内主流车企专用平台车型进入兑现阶段。 尽管外资车企让板块竞争趋于白热化，但经过低端产能出清，以及科技化属性撬动“全球电动化浪潮”的需求共振下，景气底部的产业链龙头利多因素超过利空因素，行业中长期趋势拐点向上。

　　3.

　　春季攻势:以业绩为锚,理性进攻

　　展望后市，A股春季攻势下，“大创新”中的新能源车链赚钱效应仍有望扩散。

　　一方面，2020年随着欧美电动化加速、海外车企巨头开启强势的新产品周期，全球新能源车有望实现加速渗透态势，叠加特斯拉国产化进程提速，科技股“扩散”思维下的新能源车链条有望成为“内资外资”共振点。

　　另一方面，经过17-19年退坡政策和行业格局变化的洗礼，目前板块估值处于历史的底部，具备反弹空间。策略上，建议优先中上游的电池产业链，以及特斯拉国产化下本土供应商成长性机会，更重要的是短期乐观情绪释放后更应该今年主要车型的销量验证。

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